香港交易所2018年4月底在主板市場啟用新增訂的零利潤生物科技公司上市規(guī)則,從實(shí)施效果看,此次新增訂規(guī)則所內(nèi)含的制度優(yōu)勢對內(nèi)地的生物科技企業(yè)產(chǎn)生了較強(qiáng)的"虹吸效應(yīng)"。港交所此次增訂規(guī)則以生物科技類科創(chuàng)企業(yè)為突破口,注重對上市企業(yè)自主創(chuàng)新能力、持續(xù)性研發(fā)能力及商業(yè)化發(fā)展努力的監(jiān)管,并對其提出了資深投資者前置"領(lǐng)投"等特殊要求。在充分認(rèn)識零利潤生物科技公司顯性風(fēng)險(xiǎn)隱患的基礎(chǔ)上,新增訂的上市規(guī)則尤為重視效率與安全監(jiān)管目標(biāo)的合理平衡,且明顯體現(xiàn)了科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則類型化設(shè)計(jì)思路,規(guī)則內(nèi)容整體上具有較強(qiáng)的專業(yè)性與針對性、靈活性與開放性。內(nèi)地科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則設(shè)計(jì)應(yīng)充分借鑒港交所的制度經(jīng)驗(yàn),在設(shè)計(jì)理念上要強(qiáng)調(diào)效率與安全監(jiān)管目標(biāo)之間的合理平衡,可根據(jù)行業(yè)類型對科創(chuàng)企業(yè)制定分類梯隊(duì)上市規(guī)則,具體制度內(nèi)容應(yīng)體現(xiàn)專業(yè)性與針對性、靈活性與包容性。 

【文章來源】：財(cái)貿(mào)研究. 2019,30(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、香港交易所零利潤生物科技公司上市規(guī)則增訂的制度框架
三、香港交易所零利潤生物科技公司上市規(guī)則增訂的內(nèi)容分析
    (一) 以生物科技公司為突破口
        1. 獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)的保障
        2. 生物科技公司的周延界定
    (二) 自主創(chuàng)新能力要求
        1. 專注核心產(chǎn)品研發(fā)
        2. 外購核心技術(shù)或產(chǎn)品的預(yù)防措施
        3. 擁有相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)
    (三) 持續(xù)性研發(fā)能力的維持
        1. 上市條件“營運(yùn)資金”構(gòu)成中限定包含“研發(fā)開支”
        2. 上市申請文件對核心產(chǎn)品及研發(fā)事宜的強(qiáng)制披露
        3. 持續(xù)上市階段對研發(fā)開支的強(qiáng)制性信息披露要求
    (四) 商業(yè)化發(fā)展的努力
        1. 生物科技公司定義中的商業(yè)化涵義
        2. 上市及持續(xù)上市階段對商業(yè)化發(fā)展的信息披露要求
    (五) 資深投資者前置“領(lǐng)投”要求
四、香港交易所零利潤生物科技公司上市規(guī)則增訂的經(jīng)驗(yàn)
    (一) 規(guī)則增訂理念:注重效率與安全監(jiān)管目標(biāo)的合理平衡
    (二) 科技創(chuàng)新企業(yè)上市規(guī)則類型化設(shè)計(jì)
    (三) 上市規(guī)則注重生物科技公司的專業(yè)化設(shè)計(jì)
    (四) 上市規(guī)則設(shè)計(jì)極具針對性
    (五) 上市規(guī)則設(shè)計(jì)具有靈活性與開放性
五、內(nèi)地科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則的相關(guān)制度設(shè)計(jì)思路及建議
    (一) 效率與安全監(jiān)管目標(biāo)在科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則設(shè)計(jì)中的合理平衡
    (二) 科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則分類梯隊(duì)制定的路徑選擇
    (三) 科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則的專業(yè)性與針對性設(shè)計(jì)
    (四) 科創(chuàng)企業(yè)上市規(guī)則制定的靈活性與包容性
六、結(jié)語


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3287280