本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨套期保值比率的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨作為以規(guī)避和鎖定標(biāo)的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)為目的的一類金融衍生產(chǎn)品,其自身風(fēng)險(xiǎn)巨大,但也由于其避險(xiǎn)功能,使得它是應(yīng)管理風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求而產(chǎn)生的產(chǎn)物。股指期貨自從產(chǎn)生到現(xiàn)在,其發(fā)展速度很是驚人。2006年9月8日,“中國金融期貨交易所”在上海正式掛牌成立,我國期貨市場步入了一個(gè)金融創(chuàng)新的新時(shí)代。滬深300股指期貨仿真交易隨后推出,直到2010年4月16日,滬深300股指期貨正式在我國金融期貨交易所掛牌交易。我國股市的一大特點(diǎn)是波動很大,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大。股指期貨的產(chǎn)生為我國股市交易的投資者帶來了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具。 股指期貨雖然能夠通過套期保值規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn),但是它的套期保值效果卻受到多種因素的影響,使得投資者不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。其中主要有基差風(fēng)險(xiǎn)的存在,期貨合約和現(xiàn)貨組合的選擇以及套期保值比率的不同三方面因素的影響。本文豐富了我國股指期貨套期保值比率方面的研究,也為規(guī)避股票現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。 套期保值不僅是期貨市場的主要功能,也是其存在和發(fā)展的原因。而股指期貨套期保值是規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。市場上的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資和組合投資完全消除,而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能通過股指期貨等衍生工具的運(yùn)用來徹底消除。尤其是我國這樣的新興市場,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更大,所以股指期貨套期保值的研究對我國機(jī)構(gòu)投資者具有重要的意義。 由于我國股指期貨剛剛推出,國內(nèi)對于股指期貨套期保值策略的系統(tǒng)性研究仍是比較缺乏的。要使得股指期貨套期保值取得較好的效果,關(guān)鍵在于套期保值比率的確定。本文前兩章先研究了股指期貨的相關(guān)概念、套期保值策略的概念、種類和原理,其次研究了我國套期保值的原理。第三章介紹了套期保值效果的主要影響因素——基差對套期保值的具體影響。第四章介紹了套期保值比率的計(jì)算方法：風(fēng)險(xiǎn)最小化最優(yōu)套期保值比率、效用最大化最優(yōu)套期保值比率、單位風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償最大化最優(yōu)套期保值比率,接著介紹了四種在風(fēng)險(xiǎn)最小化條件下的最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)模型：OLS模型、雙變量自回歸模型、誤差修正模型、廣義自回歸條件異方差模型。第五章是相關(guān)的實(shí)證研究,介紹了現(xiàn)貨組合和期貨合約的選擇,選擇了滬深300成分股中30只流通市值較大、流動性好、具有行業(yè)代表性的股票組成現(xiàn)貨組合,選擇滬深300股指期貨合約中IF1009合約作為要研究的期貨合約,選擇了誤差修正模型和B-VAR模型計(jì)算出最優(yōu)套期保值比率。 本文全面系統(tǒng)的總結(jié)了股指期貨套期保值的基本原理和基本理論,總結(jié)了計(jì)算股指期貨最優(yōu)套期保值比率的幾種模型,并在此基礎(chǔ)上利用我國剛上市的滬深300股指期貨合約基本收益率計(jì)算出了最優(yōu)套期保值比率。本文比較了OLS模型、雙變量自回歸模型、誤差修正模型和廣義自回歸條件異方差模型四種模型后,由于誤差修正模型即解決了OLS模型所不能解決的序列自相關(guān)問題,又解決了雙變量自回歸模型所不能解決的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格存在的協(xié)整關(guān)系問題,而且比廣義自回歸條件異方差模型更容易實(shí)施,所以成為估計(jì)模型的首選。在此基礎(chǔ)上,本文還選擇了B-VAR模型對同樣的數(shù)據(jù)做分析,并且計(jì)算出了最優(yōu)套期保值比率。本文在選擇這兩種模型之后,先創(chuàng)新的介紹了用市值權(quán)重法選擇股票現(xiàn)貨組合和根據(jù)流動性、交易量等因素選擇了滬深300股指期貨中的IF1009合約作為要研究的期貨合約,繼而檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的序列相關(guān)性,然后對期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn),最后計(jì)算出最優(yōu)套期保值比率。本文的實(shí)證模擬為我國機(jī)構(gòu)投資者套期保值操作提供了理論和實(shí)務(wù)支持。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 誤差修正模型 B-VAR模型 最優(yōu)套期保值比率
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 導(dǎo)論9-16
• 1.1 選題背景9-10
• 1.2 國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.2.1 關(guān)于股指期貨的研究10-12
• 1.2.2 關(guān)于套期保值的研究12-14
• 1.3 研究內(nèi)容和研究方法14-16
• 2 股指期貨套期保值理論和基本原理16-28
• 2.1 股指期貨相關(guān)介紹16-19
• 2.1.1 股指期貨基本概念16
• 2.1.2 股指期貨的基本特征16-18
• 2.1.3 股指期貨的功能18-19
• 2.2 套期保值概述19-28
• 2.2.1 套期保值概念19-20
• 2.2.2 股指期貨套期保值類型20-22
• 2.2.3 套期保值原理22-23
• 2.2.4 套期保值理論的發(fā)展23-28
• 3 基差與套期保值28-36
• 3.1 基差的基本概念和原理28-30
• 3.1.1 基差的概念和表達(dá)式28
• 3.1.2 基差的原理28-30
• 3.2 基差對股指期貨套期保值的影響30-36
• 3.2.1 基差風(fēng)險(xiǎn)以及基差的影響因素30-33
• 3.2.2 基差對套期保值者的具體影響33-36
• 4 計(jì)算股指期貨最優(yōu)套期保值比率的相關(guān)模型36-48
• 4.1 建立在CAPM模型基礎(chǔ)上的股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究36-38
• 4.2 基于投資者目的不同的最優(yōu)套期期保值比率數(shù)學(xué)模型38-42
• 4.2.1 收益風(fēng)險(xiǎn)最小化最優(yōu)套期保值比率38-39
• 4.2.2 效用最大化最優(yōu)套期保值比率39-41
• 4.2.3 單位補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)最大化最優(yōu)套期保值比率41-42
• 4.3 最優(yōu)套期保值比率h的幾種靜態(tài)估計(jì)模型42-48
• 4.3.1 傳統(tǒng)最小二乘法(OLS)回歸模型43-44
• 4.3.2 雙變量自回歸模型(B-VAR)44-45
• 4.3.3 誤差修正模型(ECM模型)45-46
• 4.3.4 廣義自回歸條件異方差模型(GARCH模型)46-48
• 5 實(shí)證研究48-61
• 5.1 現(xiàn)貨組合的選擇、合約的選擇和估值模型的選擇48-53
• 5.1.1 現(xiàn)貨組合的選擇48-51
• 5.1.2 合約的選擇51-52
• 5.1.3 估值模型的選擇52-53
• 5.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)53-57
• 5.2.1 對股票現(xiàn)貨組合數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)54-55
• 5.2.2 對期貨合約IF1009合約的平穩(wěn)性檢驗(yàn)55-57
• 5.3 建立B-VAR模型進(jìn)行估計(jì)57-58
• 5.4 協(xié)整檢驗(yàn)58-59
• 5.5 建立誤差修正模型59-61
• 6 結(jié)論61-62
• 參考文獻(xiàn)62-65
• 后記65-66

【引證文獻(xiàn)】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 鄭加保;我國股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的相關(guān)性研究[D];寧波大學(xué);2012年

2 楊超;基于VAR的股指期貨套期保值比率研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨套期保值比率的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：326512