發(fā)布時(shí)間：2021-06-20 11:57

　　IPO抑價(jià)是指股票在一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)低于在二級(jí)市場(chǎng)交易首日收盤價(jià)的現(xiàn)象,這是世界證券市場(chǎng)的一個(gè)普遍現(xiàn)象,在中國(guó)證券市場(chǎng)更加嚴(yán)重。IPO抑價(jià)會(huì)給金融市場(chǎng)帶來一系列嚴(yán)重的問題。它影響了二級(jí)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行,加劇了金融的不穩(wěn)定性,導(dǎo)致資金配置的無效率,不利于投資者樹立理性的投資觀念,導(dǎo)致新股上市后的長(zhǎng)期弱勢(shì),損害投資者利益。因此解決IPO抑價(jià)問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文利用博弈論的方法研究中國(guó)A股市場(chǎng)的IPO抑價(jià)現(xiàn)象,從IPO市場(chǎng)參與主體博弈的角度分析這種現(xiàn)象存在的原因,并給出解決問題的相關(guān)建議。本文分別建立了發(fā)行者與承銷商的博弈模型,發(fā)行者與投資者的博弈模型,政府監(jiān)管部門與其他參與主體間一對(duì)多的博弈,分別對(duì)各模型進(jìn)行分析后得出如下結(jié)論:（1）只有在績(jī)優(yōu)企業(yè)上市比績(jī)差企業(yè)上市收益大的情況下,IPO抑價(jià)率才會(huì)降低。我國(guó)的IPO高抑價(jià)率說明在信息不對(duì)稱情況下,績(jī)優(yōu)企業(yè)上市收益不大于績(jī)差企業(yè),承銷商不能夠鑒別發(fā)行企業(yè)的質(zhì)量,會(huì)承銷所有發(fā)行企業(yè)IPO。為了避免證券發(fā)行市場(chǎng)上存在著發(fā)行企業(yè)和承銷商合謀的現(xiàn)象,有必要使新股發(fā)行價(jià)格反映各類投資者的需求信息,從而降低新股發(fā)行抑價(jià)程度。（2） IPO抑價(jià)的原因... 

【文章來源】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究的背景和意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容、研究思路與論文結(jié)構(gòu)框架
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究思路
        1.2.3 論文結(jié)構(gòu)框架
    1.3 創(chuàng)新與不足
第二章 IPO抑價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    2.1 IPO抑價(jià)概述
    2.2 基于信息不對(duì)稱理論的IPO抑價(jià)研究
        2.2.1 投資者之間的信息不對(duì)稱
        2.2.2 發(fā)行者與承銷商之間的信息不對(duì)稱
        2.2.3 發(fā)行者與投資者之間的信息不對(duì)稱
        2.2.4 賬簿記錄理論
    2 3 IPO市場(chǎng)參與主體的行為分析
        2.3.1 發(fā)行者行為分析
        2.3.2 承銷商行為分析
        2.3.3 投資者行為分析
    2.4 IPO抑價(jià)的博弈分析
        2.4.1 IPO抑價(jià)的分離均衡模型
        2.4.2 IPO抑價(jià)的混同均衡模型
    2.5 關(guān)于IPO抑價(jià)的實(shí)證分析
        2.5.1 我國(guó)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的實(shí)證研究
        2.5.2 我國(guó)IPO抑價(jià)成因的實(shí)證研究
第三章 發(fā)行者與承銷商的博弈分析
    3.1 發(fā)行者行為分析
        3.1.1 IPO給發(fā)行者帶來的利益
        3.1.2 IPO制度對(duì)發(fā)行者的要求
        3.1.3 發(fā)行者在IPO過程中可能采取的策略
    3.2 承銷商行為分析
        3.2.1 承銷商在IPO中的利益與風(fēng)險(xiǎn)
        3.2.2 承銷商定價(jià)行為分析
    3.3 發(fā)行企業(yè)和承銷商博弈模型分析
        3.3.1 模型假設(shè)
        3.3.2 博弈模型
        3.3.3 結(jié)果討論
    3.4 結(jié)論
第四章 發(fā)行者與投資者的博弈分析
    4.1 發(fā)行企業(yè)和承銷商作為發(fā)行方的共同行為分析
        4.1.1 避免投資者的逆向選擇
        4.1.2 避免從眾效應(yīng)的影響
    4.2 投資者定價(jià)行為分析
        4.2.1 機(jī)構(gòu)投資者參與IPO定價(jià)
        4.2.2 詢價(jià)制度的執(zhí)行對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的流動(dòng)性提出更高的要求
        4.2.3 IPO詢價(jià)過程中機(jī)構(gòu)投資者存在道德風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.4 機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈進(jìn)一步深化
    4.3 博弈模型
        4.3.1 假設(shè)
        4.3.2 模型求解
    4.4 結(jié)論
第五章 IPO市場(chǎng)監(jiān)管博弈分析
    5.1 政府監(jiān)管部門行為分析
        5.1.1 政府監(jiān)管部門定價(jià)行為特點(diǎn)
        5.1.2 政府定價(jià)行為分析
    5.2 監(jiān)管政策分析的博弈特征
        5.2.1 監(jiān)管政策分析概述
        5.2.2 監(jiān)管政策分析博弈的特征
        5.2.3 博弈論在監(jiān)管政策分析中的地位
    5.3 違規(guī)行為監(jiān)管的靜態(tài)博弈分析
    5.4 博弈模型
        5.4.1 模型假設(shè)
        5.4.2 模型表述
        5.4.3 模型求解
        5.4.4 模型解的政策含義
第六章 IPO市場(chǎng)監(jiān)管政策存在的問題及對(duì)策建議
    6.1 我國(guó)IPO市場(chǎng)各個(gè)時(shí)期監(jiān)管政策存在的問題
        6.1.1 監(jiān)管政策的核心不突出
        6.1.2 監(jiān)管政策缺乏連貫性
        6.1.3 市場(chǎng)監(jiān)管政策沒有明確、公正的目標(biāo)評(píng)價(jià)體系
    6.2 制定監(jiān)管政策應(yīng)該考慮的問題
    6.3 從博弈均衡看監(jiān)管思路的調(diào)整
    6.4 信息不對(duì)稱與市場(chǎng)監(jiān)管策略
        6.4.1 信息不對(duì)稱的原因
        6.4.2 信息不對(duì)稱條件下IPO市場(chǎng)各參與方的博弈狀況
    6.5 降低信息不對(duì)稱的策略建議
        6.5.1 強(qiáng)化各種信息披露制度
        6.5.2 擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模
        6.5.3 提高發(fā)行公司質(zhì)量
        6.5.4 加大處罰力度，減少內(nèi)幕交易
第七章 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)的動(dòng)態(tài)分析[J]. 張新楊.  商業(yè)時(shí)代. 2008(26)
[2]公司治理與IPO抑價(jià)研究[J]. 雷潔.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì). 2008(09)
[3]我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象實(shí)證研究[J]. 鮑璇.  商場(chǎng)現(xiàn)代化. 2008(25)
[4]對(duì)于中國(guó)ADR發(fā)行的IPO抑價(jià)研究[J]. 翟宇嵐,肖晗.  商業(yè)經(jīng)濟(jì). 2008(05)
[5]我國(guó)A股IPO抑價(jià)原因解釋[J]. 龔珈玉.  合作經(jīng)濟(jì)與科技. 2008(10)
[6]股份構(gòu)成對(duì)雙重上市公司A股IPO抑價(jià)影響的實(shí)證研究[J]. 余強(qiáng),徐曉輝.  黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào). 2008(04)
[7]中小板塊與主板IPO抑價(jià)度和短期走勢(shì)比較[J]. 崔濤,李昆,武婷婷.  現(xiàn)代商業(yè). 2008(11)
[8]IPO抑價(jià)現(xiàn)象研究綜述——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的視角[J]. 趙倩.  北方經(jīng)貿(mào). 2008(04)
[9]我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)多因素影響的實(shí)證分析[J]. 吳佩,姚亞偉.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì). 2008(02)
[10]關(guān)于IPO抑價(jià)發(fā)行原因的綜述[J]. 彭明旭.  市場(chǎng)周刊(理論研究). 2008(01)

碩士論文
[1]中國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的影響因素研究[D]. 駱明軍.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006
[2]基于博弈論的證券市場(chǎng)監(jiān)管研究[D]. 曹磊.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3239151