發(fā)布時間：2021-06-14 22:13

　　選擇2014～2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司完成的288起并購事件為樣本,研究高溢價并購帶來的高商譽是否提升了公司的經濟協(xié)同效應以及對個股股票收益率、行業(yè)股票收益率和創(chuàng)業(yè)板指數波動的傳導效應,結果顯示,高溢價并購對上市公司并未產生積極的經濟協(xié)同效應;并購溢價率越高,經濟協(xié)同效應越弱,引發(fā)商譽減值的可能性越大,產生的負面效應越強;并購溢價率越高,個股股票收益波動率越大,對所處行業(yè)股票收益率波動的傳染效應越強;高溢價并購的公告越集中,對創(chuàng)業(yè)板指數波動的沖擊力度也越大。因此,建立高溢價并購的事后追責制度,嚴懲上市公司并購的利益輸送行為十分必要。 

【文章來源】：金融經濟學研究. 2019,34(03)北大核心CSSCI

【文章頁數】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    (一)高溢價并購的經濟協(xié)同效應
    (二)高溢價并購與個股股票收益率波動
    (三)高溢價并購與行業(yè)股票收益率波動
三、研究設計
    (一)研究樣本與數據來源
    (二)計量模型和變量定義
        1．溢價并購與并購的經濟協(xié)同效應。
        2．溢價并購與股票收益波動。
        3．高溢價并購對行業(yè)股票收益率波動的傳染效應。
四、實證分析
    (一)溢價并購與經濟協(xié)同效應的實證分析
    (二)溢價并購與股票收益波動的實證分析
        1．描述性統(tǒng)計(表2)。
        2．回歸分析。
    (三)溢價并購的行業(yè)傳染效應實證分析
    (四)行業(yè)傳染效應路徑分析
    (五)穩(wěn)健性檢驗(2)
五、結論與政策啟示


【參考文獻】：
期刊論文
[1]并購商譽、投資者過度反應與股價泡沫及崩盤[J]. 楊威,宋敏,馮科.  中國工業(yè)經濟. 2018(06)
[2]管理者過度自信、債務容量與并購溢價[J]. 潘愛玲,劉文楷,王雪.  南開管理評論. 2018(03)
[3]并購商譽是否為股價崩盤的事前信號?——基于會計功能和金融安全視角[J]. 王文姣,傅超,傅代國.  財經研究. 2017(09)
[4]商譽減值的價值相關性——基于中國A股市場的經驗證據[J]. 曲曉輝,盧煜,張瑞麗.  經濟與管理研究. 2017(03)
[5]定增折價率與并購溢價率——定增并購中利益輸送的證據顯著性研究[J]. 李彬,楊洋,潘愛玲.  證券市場導報. 2015(08)
[6]股份支付、交易制度與商譽高估——基于中小板公司并購的數據分析[J]. 謝紀剛,張秋生.  會計研究. 2013(12)
[7]商譽的內涵及其確認問題探討[J]. 杜興強,杜穎潔,周澤將.  會計研究. 2011(01)
[8]我國上市公司并購績效的實證研究[J]. 馮根福,吳林江.  經濟研究. 2001(01)



本文編號：3230314