選擇2014～2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司完成的288起并購事件為樣本,研究高溢價并購帶來的高商譽(yù)是否提升了公司的經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)以及對個股股票收益率、行業(yè)股票收益率和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動的傳導(dǎo)效應(yīng),結(jié)果顯示,高溢價并購對上市公司并未產(chǎn)生積極的經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng);并購溢價率越高,經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)越弱,引發(fā)商譽(yù)減值的可能性越大,產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)越強(qiáng);并購溢價率越高,個股股票收益波動率越大,對所處行業(yè)股票收益率波動的傳染效應(yīng)越強(qiáng);高溢價并購的公告越集中,對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動的沖擊力度也越大。因此,建立高溢價并購的事后追責(zé)制度,嚴(yán)懲上市公司并購的利益輸送行為十分必要。 

【文章來源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2019,34(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一)高溢價并購的經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)
    (二)高溢價并購與個股股票收益率波動
    (三)高溢價并購與行業(yè)股票收益率波動
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)研究樣本與數(shù)據(jù)來源
    (二)計(jì)量模型和變量定義
        1．溢價并購與并購的經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)。
        2．溢價并購與股票收益波動。
        3．高溢價并購對行業(yè)股票收益率波動的傳染效應(yīng)。
四、實(shí)證分析
    (一)溢價并購與經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)證分析
    (二)溢價并購與股票收益波動的實(shí)證分析
        1．描述性統(tǒng)計(jì)(表2)。
        2．回歸分析。
    (三)溢價并購的行業(yè)傳染效應(yīng)實(shí)證分析
    (四)行業(yè)傳染效應(yīng)路徑分析
    (五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)(2)
五、結(jié)論與政策啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]并購商譽(yù)、投資者過度反應(yīng)與股價泡沫及崩盤[J]. 楊威,宋敏,馮科.  中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2018(06)
[2]管理者過度自信、債務(wù)容量與并購溢價[J]. 潘愛玲,劉文楷,王雪.  南開管理評論. 2018(03)
[3]并購商譽(yù)是否為股價崩盤的事前信號?——基于會計(jì)功能和金融安全視角[J]. 王文姣,傅超,傅代國.  財(cái)經(jīng)研究. 2017(09)
[4]商譽(yù)減值的價值相關(guān)性——基于中國A股市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 曲曉輝,盧煜,張瑞麗.  經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2017(03)
[5]定增折價率與并購溢價率——定增并購中利益輸送的證據(jù)顯著性研究[J]. 李彬,楊洋,潘愛玲.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2015(08)
[6]股份支付、交易制度與商譽(yù)高估——基于中小板公司并購的數(shù)據(jù)分析[J]. 謝紀(jì)剛,張秋生.  會計(jì)研究. 2013(12)
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本文編號：3230314