發(fā)布時(shí)間：2021-05-25 19:27

　　由于對(duì)"資產(chǎn)"和"資本"概念的混淆,基于總資產(chǎn)計(jì)算的"名義杠桿"無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)杠桿水平,短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也無(wú)法正確估計(jì)杠桿引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。依托2007-2016年的A股上市公司樣本,本研究發(fā)現(xiàn):（1）傳統(tǒng)意義下我國(guó)上市公司杠桿水平整體偏高的觀(guān)點(diǎn)很大程度上是由指標(biāo)錯(cuò)估造成的,這種錯(cuò)估程度在那些"交易"強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)（如國(guó)有企業(yè)和高市場(chǎng)占有率的企業(yè)）中較為嚴(yán)重。（2）對(duì)大部分償債能力正常的公司來(lái)說(shuō),傳統(tǒng)研究系統(tǒng)地高估了"名義杠桿"對(duì)短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的負(fù)面影響,且杠桿錯(cuò)估越嚴(yán)重,這種高估越明顯。（3）傳統(tǒng)研究存在的指標(biāo)錯(cuò)估問(wèn)題使銀行無(wú)法依據(jù)企業(yè)的"真實(shí)杠桿"和"真實(shí)短期償債能力"進(jìn)行有效的信貸決策,在某種程度上提高了金融領(lǐng)域的信貸風(fēng)險(xiǎn),降低了信貸資源配置效率。 

【文章來(lái)源】：南開(kāi)管理評(píng)論. 2019,22(04)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【文章目錄】：
引言
一、文獻(xiàn)綜述
二、研究假設(shè)
    1. 公司特征與杠桿錯(cuò)估
    2. 公司特征與短期償債能力錯(cuò)估
    3. 重新界定杠桿與短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)之間的關(guān)系
    4. 指標(biāo)錯(cuò)估對(duì)銀行信貸決策的影響
三、樣本選取與模型設(shè)計(jì)
    1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    2. 主要變量的定義
        (1）“杠桿”系列指標(biāo)
        (2）“短期償債能力”系列指標(biāo)
    3. 模型構(gòu)建
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    1. 描述性統(tǒng)計(jì)
    2. 模型回歸結(jié)果
    3. 進(jìn)一步從收益率角度討論傳統(tǒng)指標(biāo)對(duì)信貸決策的誤導(dǎo)
    4. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、研究結(jié)論與討論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]貨幣政策與異質(zhì)性企業(yè)杠桿率——基于縱向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的視角[J]. 汪勇,馬新彬,周俊仰.  金融研究. 2018(05)
[2]續(xù)貸限制對(duì)微觀(guān)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究[J]. 劉海明,曹廷求.  經(jīng)濟(jì)研究. 2018(04)
[3]我國(guó)上市公司杠桿錯(cuò)估及其關(guān)聯(lián)效應(yīng)——對(duì)“去杠桿”政策的思考[J]. 王貞潔,王竹泉.  經(jīng)濟(jì)管理. 2018(04)
[4]杠桿率水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與“債務(wù)—通縮”風(fēng)險(xiǎn)[J]. 紀(jì)敏,李宏瑾,楊小玄.  宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究. 2018(01)
[5]金融杠桿、杠桿波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J]. 馬勇,陳雨露.  經(jīng)濟(jì)研究. 2017(06)
[6]經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與營(yíng)運(yùn)資金融資決策[J]. 王竹泉,王貞潔,李靜.  會(huì)計(jì)研究. 2017(05)
[7]基于供應(yīng)商關(guān)系的營(yíng)運(yùn)資金管理——“錦上添花”抑或“雪中送炭”[J]. 王貞潔,王竹泉.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2017(02)
[8]資本錯(cuò)配、資產(chǎn)專(zhuān)用性與公司價(jià)值——基于營(yíng)業(yè)活動(dòng)重新分類(lèi)的視角[J]. 王竹泉,段丙蕾,王苑琢,陳冠霖.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2017(03)
[9]商業(yè)信用、資源再配置與信用扭曲——基于中國(guó)非上市企業(yè)數(shù)據(jù)的研究[J]. 陳彬,盧荻,田龍鵬.  南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究. 2016(05)
[10]我國(guó)企業(yè)債務(wù)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題[J]. 鐘寧樺,劉志闊,何嘉鑫,蘇楚林.  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(07)



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