基于我國證券市場普遍存在的"同漲共跌"現(xiàn)象,本文使用滬深A(yù)股2003-2015年上市公司的數(shù)據(jù),考察分析師羊群行為對資本市場定價(jià)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）分析師羊群行為與股價(jià)同步性的關(guān)系顯著為正,即分析師羊群行為越嚴(yán)重,越難以提供公司層面的特質(zhì)信息,股價(jià)同步性越高;（2）企業(yè)信息透明度削弱了分析師羊群行為與股價(jià)同步性之間的正相關(guān)關(guān)系,即分析師羊群行為與股價(jià)同步性之間的正向關(guān)系在信息透明度較低的企業(yè)中更顯著。進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn),分析師羊群行為降低了預(yù)測的準(zhǔn)確性,而且提供了更少行業(yè)層面的信息。本研究對于全面深入理解股價(jià)同步性和分析師在資本市場的作用具有重要意義。 

【文章來源】：上海金融. 2019,(07)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)提出
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本數(shù)據(jù)
    （二）變量選擇與定義
        1．股價(jià)同步性
        2. 分析師羊群行為
        3．控制變量
    （三）實(shí)證模型
        1．為了檢驗(yàn)分析師羊群行為對股價(jià)同步性的影響，對模型（4）進(jìn)行OLS回歸：
        2．為了檢驗(yàn)信息透明度對分析師羊群行為與股價(jià)同步性的調(diào)節(jié)效應(yīng), 在模型 (4) 的基礎(chǔ)上加入分析師羊群行為與信息透明度的交互項(xiàng) (DHI×Opaque) , 對模型 (7) 進(jìn)行OLS回歸:
四、實(shí)證結(jié)果分析與討論
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)分析
    （二）分析師羊群行為與股價(jià)同步
    （三）分析師羊群行為、信息透明度與股價(jià)同步性
    （五）內(nèi)生性檢驗(yàn)
五、進(jìn)一步研究與檢驗(yàn)
    （一）分析師羊群行為是否降低了盈余預(yù)測準(zhǔn)確性
    （二）分析師羊群行為是否提供更少行業(yè)層面的信息
六、研究結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]證券分析師跟蹤與企業(yè)雙重代理成本——基于中國A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 嚴(yán)若森,葉云龍.  中國軟科學(xué). 2017(10)
[2]女性分析師關(guān)注與股價(jià)同步性[J]. 伊志宏,李穎,江軒宇.  金融研究. 2015(11)
[3]分析師利益沖突、樂觀偏差與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 許年行,江軒宇,伊志宏,徐信忠.  經(jīng)濟(jì)研究. 2012(07)
[4]中國的證券分析師能夠提高資本市場的效率嗎——基于股價(jià)同步性和股價(jià)信息含量的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 朱紅軍,何賢杰,陶林.  金融研究. 2007(02)



本文編號：3205804