與封閉式基金相比,開(kāi)放式基金的一個(gè)特點(diǎn)就是基金份額的不確定性。在開(kāi)式基金成立以后,投資者可以通過(guò)申購(gòu)或贖回基金份額來(lái)追加或減少基金份額,影響基金規(guī)模�；鸬膬糈H回會(huì)給基金的運(yùn)作管理和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)不利的影響,研究基金贖回特征顯得十分重要。國(guó)內(nèi)已有文獻(xiàn)對(duì)開(kāi)放式基金贖回行為的研究大多采用基金份額變動(dòng)來(lái)衡量贖回率,沒(méi)考慮基金分紅的影響,而國(guó)外成熟的研究都采用凈現(xiàn)金流來(lái)衡量贖回率,這樣無(wú)法使國(guó)內(nèi)的研究結(jié)論和國(guó)外的研究結(jié)論在同一層次上做比較。本文采用凈現(xiàn)金流來(lái)計(jì)算凈申購(gòu)率,并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況,加入最新的數(shù)據(jù),設(shè)計(jì)了一個(gè)（本文稱(chēng)之為FR指標(biāo)）來(lái)檢驗(yàn)“贖回異象”的存在性并考察凈申購(gòu)率對(duì)基金收益率的敏感性,研究發(fā)現(xiàn)從2005年第1季度到到2006年第3季度,以及2008年第4季度至2009年第3季度,均存在明顯的贖回異象,.同時(shí)還發(fā)現(xiàn)從2007年4季度開(kāi)始贖回異象有減弱趨勢(shì),投資者趨于理性。此外,本文還運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型實(shí)證分析了基金的投資績(jī)效、收益波動(dòng)、單位分紅、基金規(guī)模、基金費(fèi)用、證券市場(chǎng)收益率以及基金投資的資金成本對(duì)開(kāi)放式基金凈申購(gòu)率的影響。最后,本文根據(jù)實(shí)證研究結(jié)論提出了應(yīng)對(duì)基金投資者反向選擇... 

【文章來(lái)源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 研究背景及意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 研究思路和研究方法
        一、研究思路
        二、研究方法
    第三節(jié) 論文結(jié)構(gòu)
    第四節(jié) 本文創(chuàng)新之處
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 國(guó)外研究綜述
        一、基金業(yè)績(jī)對(duì)基金資金流動(dòng)的影響
        二、其他影響申購(gòu)和贖回行為的因素研究
    第二節(jié) 國(guó)內(nèi)研究綜述
        一、中國(guó)開(kāi)放式基金存在"贖回異象"
        二、影響開(kāi)放式基金贖回的因素分析
        三、對(duì)開(kāi)放式基金大量贖回的解釋
第三章 我國(guó)開(kāi)放式基金贖回理論研究
    第一節(jié) 基于傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)贖回問(wèn)題的研究
        一、委托代理理論
        二、從外部效應(yīng)角度對(duì)基金贖回的分析
    第二節(jié) 行為金融學(xué)對(duì)基金贖回問(wèn)題的解釋
        一、預(yù)期理論
        二、心理賬戶
        三、羊群效應(yīng)
第四章 開(kāi)放式基金贖回特征的實(shí)證分析
    第一節(jié) 投資者申購(gòu)贖回行為業(yè)績(jī)敏感性指標(biāo)的實(shí)證分析
        一、樣本與變量
        二、衡量"贖回異象"的業(yè)績(jī)敏感性指標(biāo)的構(gòu)造
        三、關(guān)于"贖回異象"存在性的實(shí)證檢驗(yàn)
        四、對(duì)FR指標(biāo)的檢驗(yàn)和對(duì)結(jié)果的分析
        五、本節(jié)小結(jié)
    第二節(jié) 開(kāi)放式基金贖回影響因素的實(shí)證分析
        一、研究的理論假設(shè)
        二、樣本和研究方法
        三、變量描述
        四、多元變量回歸分析
        五、回歸結(jié)果及分析
第五章 研究結(jié)論與建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 減少投資者"反向選擇"的建議
    第三節(jié) 研究不足與展望
主要參考文獻(xiàn)
附錄
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)與投資者的選擇——“基金熱”前后開(kāi)放式基金贖回現(xiàn)象對(duì)比研究[J]. 何小楊.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2010(06)
[2]開(kāi)放式基金持有人申購(gòu)贖回行為“收益敏感性指標(biāo)”的分析[J]. 李學(xué)峰,李心印,張艦.  金融理論與實(shí)踐. 2009(05)
[3]基金業(yè)績(jī)與投資者的選擇——中國(guó)開(kāi)放式基金贖回異�，F(xiàn)象的研究[J]. 陸蓉,陳百助,徐龍炳,謝新厚.  經(jīng)濟(jì)研究. 2007(06)
[4]國(guó)內(nèi)外開(kāi)放式基金贖回行為研究[J]. 任淮秀,汪濤.  投資研究. 2007(06)
[5]我國(guó)開(kāi)放式基金投資者流動(dòng)性需求影響因素研究[J]. 吳英姿,金發(fā)奇,肖榮.  華東交通大學(xué)學(xué)報(bào). 2006(06)
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[7]開(kāi)放式基金的“贖回困惑”現(xiàn)象研究[J]. 劉志遠(yuǎn),姚頤.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2005(02)
[8]開(kāi)放式基金贖回機(jī)制的外部效應(yīng)[J]. 李曜,于進(jìn)杰.  財(cái)經(jīng)研究. 2004(12)
[9]行為金融學(xué)對(duì)投資基金各現(xiàn)象之解釋[J]. 陳慧群.  市場(chǎng)周刊.財(cái)經(jīng)論壇. 2004(07)
[10]開(kāi)放式基金流動(dòng)性贖回風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析與評(píng)價(jià)[J]. 趙旭,吳沖鋒.  運(yùn)籌與管理. 2003(06)



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