近年來對賭失敗案例頻現(xiàn),似乎與引入對賭協(xié)議緩解信息不對稱問題的初衷不符�？紤]到標(biāo)的公司在并購前具有盈余管理動機(jī),探明標(biāo)的公司并購前盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果也許有助于解釋這一現(xiàn)象。文章以2012—2016年A股上市公司實施的包含對賭協(xié)議的定增并購事件為研究樣本,實證檢驗標(biāo)的公司盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果,發(fā)現(xiàn)在定增并購前,無論標(biāo)的公司盈余管理的方向是正是負(fù),盈余管理程度越高都會使得并購溢價越高,而盈余管理對其承諾業(yè)績實現(xiàn)情況的影響則與盈余管理的方向有關(guān),正向盈余管理程度越高,業(yè)績實現(xiàn)情況越差,而負(fù)向盈余管理程度越高,業(yè)績實現(xiàn)情況越好。研究結(jié)果揭示了標(biāo)的公司并購前的盈余管理可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果,為優(yōu)化對賭協(xié)議制度和完善并購交易定價機(jī)制提供了決策參考。 

【文章來源】：中山大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2019,59(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、理論分析與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計
    (一) 盈余管理的衡量
    (二) 模型構(gòu)建
    (三) 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
四、實證結(jié)果與分析
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) 回歸結(jié)果與分析
    (三) 穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3181970