發(fā)布時間：2021-05-06 05:36

　　內嵌期權債券是債券中含有不可分離的,給予發(fā)行者或持有者擁有改變證券現(xiàn)金流的權利的債券。按期權標的物性質可以將含權債券分為三類,本文著重研究內嵌利率期權的債券。對這類債券的精確定價是保值、套利、金融產品設計和創(chuàng)新以及風險管理的基礎。所以對于國內機構投資者和個人投資者來說,如何為此類金融產品定價顯得十分迫切和重要。本文以現(xiàn)代利率期限結構模型（利率模型）為研究背景,首先按照靜態(tài)利率模型和動態(tài)利率模型的分類,介紹了現(xiàn)代利率期限結構的相關理論及研究現(xiàn)狀,指出動態(tài)模型的優(yōu)勢以及當前應用中存在的問題。然后對內嵌有利率期權的各種債券的特性進行分析,指出傳統(tǒng)研究方法中的不足,進而在無套利利率模型的基礎上,利用數(shù)值解法,構建了內嵌利率期權債券定價的統(tǒng)一框架,明確了債券價值決策的具體步驟。其中對我國債券市場中的部分債券品種如可贖回債券的贖回日票面利率的改變這個問題,給予了基于離散樹圖中的節(jié)點調整辦法。在實證研究中,首先通過對我國債券市場上存在的各種利率期限結構進行統(tǒng)計和計量學分析得出,我國銀行間固定利率政策性金融債和國債都有一定的均值回復性,并且銀行間固定利率政策性金融債數(shù)據(jù)的均值回復性要強于國債數(shù)據(jù),從而... 

【文章來源】：南京航空航天大學江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 課題來源和研究意義
    1.2 內嵌利率期權債券介紹
        1.2.1 內嵌利率期權債券定義及分類
        1.2.2 中國市場內嵌利率期權債券的發(fā)行現(xiàn)狀
    1.3 研究思路
    1.4 本文創(chuàng)新點
第二章 國內外研究現(xiàn)狀和文獻綜述
    2.1 對利率期限結構理論研究的文獻綜述
        2.1.1 靜態(tài)利率期限結構模型的理論研究綜述
        2.1.2 國內關于靜態(tài)利率期限結構模型的實證研究綜述
        2.1.3 動態(tài)利率期限結構模型的理論研究綜述
        2.1.4 國內關于動態(tài)利率期限結構模型的實證研究綜述
    2.2 對含利率期權債券定價研究的文獻綜述
        2.2.1 定價方法綜述
        2.2.2 理論研究和實證研究綜述
第三章 內嵌利率期權債券定價模型
    3.1 基于Black模型的內嵌歐式利率期權債券定價
        3.1.1 歐式債券期權的定價
        3.1.2 歐式互換期權的定價
    3.2 離散時間條件下的無套利模型構建
        3.2.1 以二叉樹模擬利率動態(tài)的Ho-Lee模型
        3.2.2 以三叉樹模擬利率動態(tài)的Hun-White模型
        3.2.3 以二叉樹模擬利率動態(tài)的BDT模型
        3.2.4 以二叉樹模擬利率動態(tài)的BK模型
        3.2.5 以三叉樹模擬利率動態(tài)的BK模型
    3.3 基于離散條件下無套利模型的內嵌利率期權債券的鞅定價方法
        3.3.1 內嵌看跌債券期權債券的定價
        3.3.2 內嵌看漲債券期權債券的定價
        3.3.3 內嵌互換期權債券的定價
        3.3.4 期權調整價差
    3.4 內嵌利率期權債券定價的實證模型選擇
        3.4.1 Black模型和利率模型的優(yōu)劣比較
        3.4.2 無套利模型和均衡模型的優(yōu)劣比較
        3.4.3 均值回復性是無套利模型選擇的前提
第四章 基于銀行間債券數(shù)據(jù)的含權債券定價實證研究
    4.1 基準即期利率期限結構的選擇
        4.1.1 基準即期利率期限結構的種類及理論分析
        4.1.2 銀行間債券市場部分即期利率期限結構的動態(tài)變化特征分析
        4.1.3 基準即期利率期限結構選擇的結論
    4.2 離散無套利模型的定價實證分析
        4.2.1 樣本債券的選擇
        4.2.2 輸入?yún)?shù)的選擇和處理
        4.2.3 樣本債券根據(jù)無套利模型定價結果的OAS價差分析
第五章 總結與展望
    5.1 研究發(fā)現(xiàn)及其主要結論
    5.2 研究不足及展望
參考文獻
致謝
在學期間的研究成果及發(fā)表的學術論文
附錄
    附錄1 第四章中BDT模型求取利率樹的Matlab程序(以08深發(fā)債為例)
    附錄2 第四章中HW模型求取利率樹的Matlab程序(以08深發(fā)債為例)
    附錄3 第四章中BK模型求取利率樹的Matlab程序(以08深發(fā)債為例)


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]利率互換及其衍生產品定價模型[J]. 汪家義,孫亞麗.  統(tǒng)計與決策. 2007(10)
[3]一類短期利率模型的最優(yōu)估計、選擇與定價應用[J]. 李彪,楊寶臣,袁二明.  系統(tǒng)工程. 2007(05)
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[7]利率期限結構研究述評[J]. 林海,鄭振龍.  管理科學學報. 2007(01)
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本文編號：3171339