如何利用上市公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),并據(jù)此評(píng)估其價(jià)值,是一個(gè)有待深入研究的課題。目前,我國(guó)股票市場(chǎng)已有一千多家上市公司,但其中卻存在約占總股本三分之二不能流通的國(guó)家股和法人股。這類(lèi)上市的公司,其非流通股股權(quán)相對(duì)集中,但卻不能上市流通,也不能公開(kāi)征集受讓。這種由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的改革過(guò)程所留下的人為市場(chǎng)分割嚴(yán)重影響股票市場(chǎng)的運(yùn)作和功能,極大地降低資本市場(chǎng)資源配置效率,使上市公司控股股東激勵(lì)約束機(jī)制不對(duì)等,無(wú)法確立上市公司治理的合理機(jī)制。與此密切相關(guān)的是,占非流通股大部分的國(guó)有股流通或減持的問(wèn)題。由于國(guó)有股的歷史成本和現(xiàn)有的場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)遠(yuǎn)低于流通股的價(jià)格,且數(shù)量龐大,其流通勢(shì)必對(duì)現(xiàn)有的二級(jí)市場(chǎng)造成極大的沖擊,并改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。因此,國(guó)有股減持成為中國(guó)股市的重磅定時(shí)炸彈,也是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)建立10多年來(lái)最具爭(zhēng)議的問(wèn)題。本文在借鑒金融經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理,特別是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論,并充分考慮目前我國(guó)上市公司流通股與非流通股并存的基礎(chǔ)上,試圖從流動(dòng)性方面,深入探討目前體制下上市公司價(jià)值評(píng)價(jià)體系。首先,通過(guò)對(duì)流通權(quán)價(jià)值的定量分析,明確流通股和非流通股各自的價(jià)值度量;然后,根據(jù)上市公司... 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 本文的背景
    1.2 本文的研究意義
        1.2.1 統(tǒng)一價(jià)值衡量的基礎(chǔ)
        1.2.2 滿足公司監(jiān)管的需要
        1.2.3 提供投資決策的依據(jù)
    1.3 本文的主要內(nèi)容與方法
        1.3.1 主要內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與公司價(jià)值
    2.1 公司價(jià)值的基礎(chǔ)理論
        2.1.1 價(jià)值理論對(duì)公司價(jià)值的解釋
        2.1.2 公司價(jià)值評(píng)估理論
    2.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與企業(yè)價(jià)值
        2.2.1 公司的盈利能力是評(píng)價(jià)指標(biāo)的核心
        2.2.2 公司的償債能力是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提
        2.2.3 營(yíng)業(yè)額及其增長(zhǎng)率對(duì)公司投資價(jià)值的影響
    2.3 本章小結(jié)
第三章 股票流通性與公司價(jià)值衡量
    3.1 股票流通性研究的理論回顧
        3.1.1 第二次跨越理論回顧
        3.1.2 第一次跨越研究現(xiàn)狀
    3.2 流通股所含流通權(quán)的性質(zhì)和定價(jià)
    3.3 期權(quán)方法對(duì)流通權(quán)價(jià)值定價(jià)的實(shí)證分析
        3.3.1 永久美式期權(quán)的解
        3.3.2 計(jì)算公式與樣本選擇
        3.3.3 計(jì)算結(jié)果和檢驗(yàn)
    3.4 本章小結(jié)
第四章 上市公司價(jià)值評(píng)價(jià)模型
    4.1 公司價(jià)值衡量指標(biāo)
    4.2 公司價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)
        4.2.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)選取的方法
        4.2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取
    4.3 評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建與實(shí)證結(jié)果
        4.3.1 相關(guān)性分析
        4.3.2 多元線性回歸分析
        4.3.3 結(jié)論
    4.4 本章小結(jié)
第五章 公司價(jià)值評(píng)價(jià)模型在國(guó)有股減持過(guò)程中的應(yīng)用
    5.1 中國(guó)股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題
        5.1.1 市場(chǎng)流動(dòng)性比較
        5.1.2 市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)
        5.1.3 股權(quán)分置形成的原因
        5.1.4 股權(quán)分置產(chǎn)生的問(wèn)題
    5.2 解決股權(quán)分置問(wèn)題時(shí)對(duì)上市公司的估值
        5.2.1 股份全流通的關(guān)鍵在于合理補(bǔ)償流通股股東
        5.2.2 補(bǔ)償流通股股東的幾種構(gòu)想
    5.3 非流通股縮股流通方案
        5.3.1 實(shí)施非流通股縮股流通的市場(chǎng)意義
        5.3.2 縮股流通的主要原則
        5.3.3 縮股系數(shù)的公式與實(shí)證結(jié)果
    5.4 本章小結(jié)
第六章 總結(jié)和展望
參考文獻(xiàn)
附錄
    附錄1 永久美式期權(quán)定價(jià)推導(dǎo)過(guò)程
    附錄2 樣本公司2004 年12 月31 日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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