本文主要研究中國股市IPOs（Initial Public Offering,首次公開發(fā)行,IPO）高抑價現(xiàn)象。經(jīng)典研究IPOs抑價的理論與方法都在傳統(tǒng)金融學的理論與框架下進行的,本文主要從投資者的行為因素出發(fā),應用行為金融學來研究中國股市IPOs高抑價。行為金融學是用心理學和社會學來研究金融市場的新興學科,是由于傳統(tǒng)金融學存在無法克服的缺陷的情況下出現(xiàn)的,以期望理論為基礎(chǔ),注重投資者決策的多樣性,解決了許多傳統(tǒng)金融學無法解決的金融異�，F(xiàn)象。在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上,本文首先引用噪聲交易者的噪聲交易模型（簡稱DSSW）,認為噪聲是造成新股上市首日收盤價過高的一個重要行為因素,進而造成高抑價。通過對滬市A股2000-2003年IPOs相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,實證結(jié)果顯示:新股上市首日存在很高的噪聲,噪聲拉大首日收盤價與發(fā)行價格的差距,從而形成高抑價,噪聲成為影響新股高抑價的一個重要行為因素。在“噪聲是新股高抑價的一個重要行為因素”的基礎(chǔ)上,本文進一步將投資者分為理性投資者、噪聲交易者、過度自信交易者與無信息交易者,通過過度自信靜態(tài)均衡價格和過度自信——噪聲靜態(tài)均衡價格,計算出它們相應的期望收益,從而得... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路
    1.3 文章結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新之處
2 國內(nèi)外 IPOs 抑價文獻綜述
    2.1 國外IPOs 抑價研究綜述
    2.2 國內(nèi)IPOs 抑價研究綜述
        2.2.1 文獻綜述
        2.2.2 傳統(tǒng)IPOs 抑價理論在中國應用的有限性
3 行為金融與 IPOs 抑價
    3.1 行為金融
        3.1.1 行為金融理論基礎(chǔ)
        3.1.2 行為金融理論模型
        3.1.3 行為金融投資策略
        3.1.4 主要研究內(nèi)容
        3.1.5 行為金融學的發(fā)展趨勢
    3.2 行為因素與IPOs 抑價
        3.2.1 兩大主體行為因素
        3.2.2 行為因素與IPOs 抑價現(xiàn)象
4 噪聲交易者的交易模型及其在 IPOs 抑價中的應用
    4.1 引言
        4.1.1 噪聲及噪聲交易者
        4.1.2 噪聲交易的兩大特性－信息聚集效應與正反饋機制
        4.1.3 中國噪聲交易者
    4.2 噪聲交易模型及其對IPOs 抑價的解釋
        4.2.1 噪聲交易者的交易模型
        4.2.2 噪聲交易者模型在解析IPOs 抑價中的應用
        4.2.3 噪聲交易理論對我國IPOs 抑價的政策建議
    4.3 實證分析
    4.4 本章小結(jié)
5 行為抑價模型
    5.1 投資者的非理性行為
    5.2 投資者的過度自信與市場的過度反應
        5.2.1 投資者的過度自信
        5.2.2 市場的過度反應
    5.3 行為抑價模型
        5.3.1 過度自信靜態(tài)均衡價格和過度自信——噪聲靜態(tài)均衡價格
        5.3.2 基于過度自信與噪聲的行為抑價模型
    5.4 行為抑價圖形分析
    5.5 本章小結(jié)
6 結(jié)論
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 后續(xù)研究工作
致謝
參考文獻
附錄
獨創(chuàng)性聲明
學位論文版權(quán)使用授權(quán)書


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國上市公司抑價率的實證研究[J]. 劉太陽,葉中行,汪超.  上海交通大學學報. 2005(10)
[2]中小企業(yè)板IPO抑價現(xiàn)象實證研究[J]. 李建超,周焯華.  軟科學. 2005(05)
[3]股權(quán)分置、政府管制和中國IPO抑價[J]. 劉煜輝,熊鵬.  經(jīng)濟研究. 2005(05)
[4]IPO抑價理論綜述、評價及在中國的應用[J]. 周德才,徐在亮,陳燕權(quán).  中國物價. 2005(03)
[5]股市中的過度反應與反應不足[J]. 楊善林,王素鳳.  華東經(jīng)濟管理. 2005(02)
[6]過度自信、過度悲觀與均衡資產(chǎn)定價[J]. 程兵,梁衡義.  管理評論. 2004(11)
[7]不對稱信息理論對“IPO折價之謎”的解析[J]. 王華,張程睿.  財經(jīng)問題研究. 2004(11)
[8]會計師事務所聲譽與IPO折價關(guān)系的實證研究[J]. 李常青,林文榮.  廈門大學學報(哲學社會科學版). 2004(05)
[9]IPO折價現(xiàn)象的行為金融學解釋[J]. 張濤.  華南金融研究. 2004(03)
[10]我國IPO定價、抑價及長期表現(xiàn)分析[J]. 毛立軍,李一智.  武漢大學學報(哲學社會科學版). 2004(03)



本文編號：3035841