本文主要研究中國(guó)股市IPOs（Initial Public Offering,首次公開發(fā)行,IPO）高抑價(jià)現(xiàn)象。經(jīng)典研究IPOs抑價(jià)的理論與方法都在傳統(tǒng)金融學(xué)的理論與框架下進(jìn)行的,本文主要從投資者的行為因素出發(fā),應(yīng)用行為金融學(xué)來(lái)研究中國(guó)股市IPOs高抑價(jià)。行為金融學(xué)是用心理學(xué)和社會(huì)學(xué)來(lái)研究金融市場(chǎng)的新興學(xué)科,是由于傳統(tǒng)金融學(xué)存在無(wú)法克服的缺陷的情況下出現(xiàn)的,以期望理論為基礎(chǔ),注重投資者決策的多樣性,解決了許多傳統(tǒng)金融學(xué)無(wú)法解決的金融異�，F(xiàn)象。在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上,本文首先引用噪聲交易者的噪聲交易模型（簡(jiǎn)稱DSSW）,認(rèn)為噪聲是造成新股上市首日收盤價(jià)過(guò)高的一個(gè)重要行為因素,進(jìn)而造成高抑價(jià)。通過(guò)對(duì)滬市A股2000-2003年IPOs相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì),實(shí)證結(jié)果顯示:新股上市首日存在很高的噪聲,噪聲拉大首日收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)格的差距,從而形成高抑價(jià),噪聲成為影響新股高抑價(jià)的一個(gè)重要行為因素。在“噪聲是新股高抑價(jià)的一個(gè)重要行為因素”的基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步將投資者分為理性投資者、噪聲交易者、過(guò)度自信交易者與無(wú)信息交易者,通過(guò)過(guò)度自信靜態(tài)均衡價(jià)格和過(guò)度自信——噪聲靜態(tài)均衡價(jià)格,計(jì)算出它們相應(yīng)的期望收益,從而得... 

【文章來(lái)源】：重慶大學(xué)重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路
    1.3 文章結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新之處
2 國(guó)內(nèi)外 IPOs 抑價(jià)文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外IPOs 抑價(jià)研究綜述
    2.2 國(guó)內(nèi)IPOs 抑價(jià)研究綜述
        2.2.1 文獻(xiàn)綜述
        2.2.2 傳統(tǒng)IPOs 抑價(jià)理論在中國(guó)應(yīng)用的有限性
3 行為金融與 IPOs 抑價(jià)
    3.1 行為金融
        3.1.1 行為金融理論基礎(chǔ)
        3.1.2 行為金融理論模型
        3.1.3 行為金融投資策略
        3.1.4 主要研究?jī)?nèi)容
        3.1.5 行為金融學(xué)的發(fā)展趨勢(shì)
    3.2 行為因素與IPOs 抑價(jià)
        3.2.1 兩大主體行為因素
        3.2.2 行為因素與IPOs 抑價(jià)現(xiàn)象
4 噪聲交易者的交易模型及其在 IPOs 抑價(jià)中的應(yīng)用
    4.1 引言
        4.1.1 噪聲及噪聲交易者
        4.1.2 噪聲交易的兩大特性－信息聚集效應(yīng)與正反饋機(jī)制
        4.1.3 中國(guó)噪聲交易者
    4.2 噪聲交易模型及其對(duì)IPOs 抑價(jià)的解釋
        4.2.1 噪聲交易者的交易模型
        4.2.2 噪聲交易者模型在解析IPOs 抑價(jià)中的應(yīng)用
        4.2.3 噪聲交易理論對(duì)我國(guó)IPOs 抑價(jià)的政策建議
    4.3 實(shí)證分析
    4.4 本章小結(jié)
5 行為抑價(jià)模型
    5.1 投資者的非理性行為
    5.2 投資者的過(guò)度自信與市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)
        5.2.1 投資者的過(guò)度自信
        5.2.2 市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)
    5.3 行為抑價(jià)模型
        5.3.1 過(guò)度自信靜態(tài)均衡價(jià)格和過(guò)度自信——噪聲靜態(tài)均衡價(jià)格
        5.3.2 基于過(guò)度自信與噪聲的行為抑價(jià)模型
    5.4 行為抑價(jià)圖形分析
    5.5 本章小結(jié)
6 結(jié)論
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 后續(xù)研究工作
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
獨(dú)創(chuàng)性聲明
學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]中小企業(yè)板IPO抑價(jià)現(xiàn)象實(shí)證研究[J]. 李建超,周焯華.  軟科學(xué). 2005(05)
[3]股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J]. 劉煜輝,熊鵬.  經(jīng)濟(jì)研究. 2005(05)
[4]IPO抑價(jià)理論綜述、評(píng)價(jià)及在中國(guó)的應(yīng)用[J]. 周德才,徐在亮,陳燕權(quán).  中國(guó)物價(jià). 2005(03)
[5]股市中的過(guò)度反應(yīng)與反應(yīng)不足[J]. 楊善林,王素鳳.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2005(02)
[6]過(guò)度自信、過(guò)度悲觀與均衡資產(chǎn)定價(jià)[J]. 程兵,梁衡義.  管理評(píng)論. 2004(11)
[7]不對(duì)稱信息理論對(duì)“IPO折價(jià)之謎”的解析[J]. 王華,張程睿.  財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究. 2004(11)
[8]會(huì)計(jì)師事務(wù)所聲譽(yù)與IPO折價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究[J]. 李常青,林文榮.  廈門大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2004(05)
[9]IPO折價(jià)現(xiàn)象的行為金融學(xué)解釋[J]. 張濤.  華南金融研究. 2004(03)
[10]我國(guó)IPO定價(jià)、抑價(jià)及長(zhǎng)期表現(xiàn)分析[J]. 毛立軍,李一智.  武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2004(03)



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