利用數(shù)據(jù)挖掘手段從網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)信息提取投資者情緒不僅增加了高頻情緒數(shù)據(jù)的可得性,也有助于深入分析情緒與股票市場(chǎng)運(yùn)行的互動(dòng)關(guān)系。本文抓取上證指數(shù)股吧的實(shí)時(shí)發(fā)帖,通過文本語義分析構(gòu)建了投資者日內(nèi)高頻情緒指標(biāo),并研究了其對(duì)股市盤中收益的預(yù)測(cè)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),中國股票市場(chǎng)的日內(nèi)投資者情緒能正向預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)運(yùn)行,這種預(yù)測(cè)作用下午交易時(shí)段表現(xiàn)得更顯著;盡管投資者情緒的預(yù)測(cè)作用獨(dú)立于收益率自身的盤中動(dòng)量效應(yīng),但在顯著性程度上較前期收益率和波動(dòng)水平要弱;牛市中投資者情緒對(duì)日內(nèi)收益率的預(yù)測(cè)作用強(qiáng)于滯后收益率等變量,熊市則相反,但在暴漲或暴跌的極端市場(chǎng)環(huán)境中,情緒對(duì)日內(nèi)收益率的影響程度相較于滯后收益率等變量更為顯著;隔夜投資者情緒的釋放會(huì)顯著影響次日上午的市場(chǎng)收益率,但存在時(shí)滯性;午間休市期間的投資者情緒會(huì)與上午收益率一起正向影響下午的市場(chǎng)表現(xiàn);進(jìn)一步看,噪音交易是投資者情緒影響股票收益率的重要驅(qū)動(dòng)力量。在考慮了月份效應(yīng)、星期效應(yīng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響后結(jié)果仍然穩(wěn)健。這些結(jié)論有助于從更高頻率視角深入理解股市中情緒效應(yīng)的特征及機(jī)理。 

【文章來源】：中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)評(píng)述與研究思路
    1. 投資者情緒度量
    2. 股票收益率的日內(nèi)效應(yīng)
    3. 研究思路與框架
三、數(shù)據(jù)處理與研究設(shè)計(jì)
    1. 數(shù)據(jù)來源與處理
    2. 變量指標(biāo)設(shè)計(jì)
四、實(shí)證分析
    1. 描述性統(tǒng)計(jì)
    2. 日內(nèi)投資者情緒對(duì)市場(chǎng)收益率的預(yù)測(cè)作用
    3. 日內(nèi)情緒的預(yù)測(cè)作用在不同市場(chǎng)環(huán)境下的表現(xiàn)
    4. 日內(nèi)情緒的預(yù)測(cè)效應(yīng)在極端市場(chǎng)環(huán)境中的表現(xiàn)
五、進(jìn)一步研究
    1. 隔夜投資者情緒的預(yù)測(cè)作用
    2. 投資者情緒的“半日效應(yīng)”
    3. 噪音交易對(duì)日內(nèi)情緒預(yù)測(cè)作用的影響
    4. 內(nèi)生性問題的探討
六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    1. 月份效應(yīng)和星期效應(yīng)
    2. 滯后宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響
    3. 1小時(shí)間隔的投資者情緒對(duì)日內(nèi)收益率的預(yù)測(cè)作用
七、研究結(jié)論與啟示
    1. 研究結(jié)論
    2. 啟示與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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