股票首次公開發(fā)行（Initial Public Offering,即IPO）,是指一個(gè)公司第一次向市場上大量的非特定投資者發(fā)售企業(yè)股份的行為。在首次公開發(fā)行后,公司的股份可以申請進(jìn)入股票交易市場交易,企業(yè)也因此而轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄�。隨著中國證券市場的發(fā)展,股票發(fā)行市場規(guī)模越來越大。由于利益的驅(qū)動(dòng),發(fā)行人、承銷商、投資者對于股票發(fā)行的關(guān)注也越來越多;因此本文也從我國證券市場發(fā)行的演變、我國新股市場的特征開始,闡述我國首次公開發(fā)行的抑價(jià)現(xiàn)象。國內(nèi)外學(xué)者通過大量實(shí)證研究表明,成熟市場國家和新興市場國家都存在新股發(fā)行抑價(jià)的現(xiàn)象。我國證券市場自成立起至今一直具有較高的新股發(fā)行抑價(jià)率。為此,本文根據(jù)公司金融理論,以1994年1月至2007年9月滬市上市的643支和深市上市的503支共計(jì)1146支股票為樣本,發(fā)現(xiàn)在我國這樣一個(gè)特殊的證券市場上,由于市場的有效性不高,又經(jīng)歷過多次改革,在各個(gè)不同時(shí)期影響抑價(jià)的因素也不同的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上,本文提出了降低IPO抑價(jià)水平、完善承銷商機(jī)制、放開對股票發(fā)行的管制、規(guī)范股票發(fā)行市場主體結(jié)構(gòu)的政策建議。 

【文章來源】：南京航空航天大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國外學(xué)者對新股抑價(jià)影晌因素的理論假說
        1.2.3 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
    1.3 本論文的主要內(nèi)容及思路
第二章 我國證券市場IPO 制度的演化歷程
    2.1 監(jiān)管模式的演變
    2.2 發(fā)行方式的演變
        2.2.1 新股發(fā)行方式的演變歷程
        2.2.2 新股發(fā)行方式評價(jià)
    2.3 定價(jià)方式的演變
        2.3.1 固定價(jià)格方式（九十年代初期）
        2.3.2 “半市場化”定價(jià)方式（1999～2004 年）
        2.3.3 累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)定價(jià)方式（2005 年1 月～2005 年6 月）
        2.3.4 控制市盈率定價(jià)方式（2006 年1 月至今）
第三章 新股發(fā)行抑價(jià)的國內(nèi)外理論解釋
    3.1 新股發(fā)行抑價(jià)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋
        3.1.1 企業(yè)與投資銀行之間的委托—代理關(guān)系
        3.1.2 非知情投資者的逆向選擇
        3.1.3 企業(yè)與投資者之間的信號傳遞
        3.1.4 博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的運(yùn)用
    3.2 新股發(fā)行抑價(jià)的其他解釋
    3.3 我國新股發(fā)行抑價(jià)的理論解釋
        3.3.1 新股發(fā)行的額度控制
        3.3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜
第四章 我國股票首次公開發(fā)行抑價(jià)的實(shí)證研究
    4.1 我國股票市場的特征
        4.1.1 融資主體的特性
        4.1.2 投資主體的特性
        4.1.3 政府及中介組織
    4.2 經(jīng)驗(yàn)分析與假設(shè)
    4.3 我國A 股市場IPO 抑價(jià)影響因素實(shí)證分析
        4.3.1 證券市場有效性檢驗(yàn)
        4.3.2 不同市場狀態(tài)下股票抑價(jià)的檢驗(yàn)
        4.3.3 不同交易機(jī)制下股票價(jià)格行為實(shí)證研究
        4.3.4 抑價(jià)影響因素模型
第五章 影響IPO 抑價(jià)的因素分析及相關(guān)政策建議
    5.1 影響抑價(jià)的主要因素
    5.2 承銷商對抑價(jià)的影響
        5.2.1 承銷商費(fèi)用對抑價(jià)的影響
        5.2.2 承銷商聲譽(yù)對抑價(jià)的影響
    5.3 上市公司情況與抑價(jià)的關(guān)系
        5.3.1 上市公司收益增長水平及其凈資產(chǎn)對抑價(jià)的影響
        5.3.2 發(fā)行規(guī)模對抑價(jià)的影響
    5.4 市場因素對抑價(jià)的影響
    5.5 市盈率對抑價(jià)的影響
    5.6 降低我國新股抑價(jià)的政策建議
        5.6.1 推行發(fā)行制度市場化
        5.6.2 規(guī)范發(fā)行市場主體
        5.6.3 完善承銷商機(jī)制
        5.6.4 努力提高定價(jià)水平
第六章 總結(jié)
    6.1 本文總結(jié)
    6.2 本文創(chuàng)新點(diǎn)
    6.3 本文不足之處與需要進(jìn)一步研究的工作
參考文獻(xiàn)
致謝
在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3020216