本文基于無套利均衡理論,分析無套利均衡的幾種情形、具體數(shù)學形式及成立條件,并根據(jù)Vasicek過程,采用SETAR模型,對以期貨期權(quán)平價理論為基礎(chǔ)的無套利均衡進行檢驗,得到以下主要結(jié)論 :第一,對于存在門限效應(yīng)的投資組合而言,其閾值會隨時間呈現(xiàn)遞減的趨勢,符合保證金成本隨時間遞減的規(guī)律;第二,我國股指期貨衍生品市場上只存在無套利均衡的個別證據(jù),表明市場總體上并不具備明顯的無套利均衡特征,市場定價效率有待提高。為建設(shè)能夠更好服務(wù)于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)代金融體系,有必要在政策上進行優(yōu)化,以降低交易成本,縮小無風險套利區(qū)間,從而讓更多無風險套利者參與到市場定價之中,以較低成本快速實現(xiàn)無套利均衡,提高金融市場的定價效率。為此,一是要實現(xiàn)股指期貨、期權(quán)到期日的一致;二是要推動落實國債等生息證券作為期貨、期權(quán)保證金的制度安排;三是推出與股指期貨標的一致的期權(quán)產(chǎn)品;四是降低融券費率,通過降低交易成本、擴大交易范圍和交易空間,推動股指期貨衍生品市場規(guī)模擴大和高質(zhì)量發(fā)展。 

【文章來源】：南方金融. 2019,(09)北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

根據(jù)IH1707進行配置的10000905.SH投資組合價格走勢對所有組合進行測算后發(fā)現(xiàn)，樣本期內(nèi)共有4.24萬個交易機會，但僅有6151個套利機會，且絕大多數(shù)為空頭策略

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3018025