不同于開放式基金,封閉式基金的價(jià)值具有不同于一般資產(chǎn)的雙重認(rèn)定機(jī)制:由供求關(guān)系決定的市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制和會(huì)計(jì)角度上的凈資產(chǎn)機(jī)制。這就造成了封閉式基金的價(jià)格與價(jià)值往往不一致。當(dāng)封閉式基金的份額資產(chǎn)凈值小于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí),稱之為溢價(jià)現(xiàn)象,反之則稱之為折價(jià)現(xiàn)象,而封閉式基金往往呈現(xiàn)折價(jià)的狀態(tài)。封閉式基金折價(jià)問題一直是困擾投資界的難解之謎。理論界對(duì)于封閉式基金折價(jià)從各個(gè)角度進(jìn)行了研究,但一直沒有一個(gè)結(jié)論能夠完全解釋折價(jià)之謎的所有方面。在眾多的理論當(dāng)中,業(yè)績(jī)預(yù)期理論認(rèn)為基金折價(jià)是對(duì)未來基金業(yè)績(jī)的預(yù)期,折價(jià)幅度與基金業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)。而投資者情緒理論認(rèn)為基金的價(jià)格變化反映了非理性的噪音交易者情緒的變化,這種情緒給投資者帶來了額外風(fēng)險(xiǎn),基金折價(jià)必須對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行彌補(bǔ)。 為從側(cè)面驗(yàn)證這兩個(gè)理論,本文通過構(gòu)造未來累積基金價(jià)格收益率和未來累積基金凈值收益率兩個(gè)指標(biāo),用封閉式基金折價(jià)率對(duì)兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行不同累積期限的回歸,首先是對(duì)樣本基金逐一進(jìn)行時(shí)間序列數(shù)據(jù)的回歸,隨后選擇四個(gè)投資者決策的特殊時(shí)間點(diǎn),在該點(diǎn)后的四個(gè)累積期限分別進(jìn)行橫截面數(shù)據(jù)的回歸。通過折價(jià)率的時(shí)間序列和橫截面數(shù)據(jù)兩次對(duì)兩個(gè)未來累積收益率進(jìn)行回歸,考察折價(jià)... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

上證基金指數(shù)走勢(shì)圖(2001.06.29至2006.4.20)

深刀l!基金指數(shù)走勢(shì)圖(2002.12.31至2006.04.21)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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