發(fā)布時(shí)間：2021-01-23 21:01

　　運(yùn)用傳統(tǒng)"業(yè)績(jī)—報(bào)酬"錦標(biāo)賽機(jī)制研究基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為,忽視了投資者情緒因素。本文提出,投資者的有限理性會(huì)影響到基金經(jīng)理的冒險(xiǎn)行為,進(jìn)而影響基金申購(gòu)和贖回行為,對(duì)基金的資金流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)決策產(chǎn)生重要影響。選取我國(guó)698只開(kāi)放式偏股型基金為樣本,并引入投資者有限理性因素,本文實(shí)證檢驗(yàn)投資者有限理性對(duì)基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為的影響關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)基金投資者存在明顯的有限理性特征,具體表現(xiàn)為"業(yè)績(jī)—資金流"的非對(duì)稱性,這形成了不對(duì)等的"獎(jiǎng)勵(lì)"和"懲罰"機(jī)制,進(jìn)而潛在激勵(lì)基金經(jīng)理采取冒險(xiǎn)行為,該激勵(lì)效應(yīng)在牛市中更顯著;基金經(jīng)理的冒險(xiǎn)行為會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)正的資金流入,且在熊市中更顯著。 

【文章來(lái)源】：證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
引言
文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    一、投資者有限理性與基金“業(yè)績(jī)—資金流”非對(duì)稱性
    二、錦標(biāo)賽機(jī)制在基金投資領(lǐng)域的應(yīng)用
    三、基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為分析
    四、基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為對(duì)基金資金流動(dòng)的影響
實(shí)證結(jié)果與分析
    一、數(shù)據(jù)來(lái)源和指標(biāo)說(shuō)明
        1. 牛熊市的定義：yeart
        2. 基金資金流動(dòng)：Flowi, t
        3. 基金業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)分級(jí)
            （1） 基數(shù)業(yè)績(jī)
            （2） 序數(shù)業(yè)績(jī)
            （3） 業(yè)績(jī)分級(jí)
        4. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整比例
        5. 投資者有限理性
        6. 其他控制變量
    二、對(duì)假設(shè)1的檢驗(yàn)
        1.分股市行情表現(xiàn)的Wilcoxon秩和檢驗(yàn)
        2.多元線性回歸檢驗(yàn)
    三、對(duì)假設(shè)2的檢驗(yàn)
        1.投資者情緒與基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為的作用機(jī)制分析
        2.多元回歸計(jì)量檢驗(yàn)
    四、對(duì)假設(shè)3的檢驗(yàn)
    五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 采用絕對(duì)回報(bào)衡量基金業(yè)績(jī)
        2. 加入資金流動(dòng)滯后項(xiàng)的動(dòng)態(tài)面板回歸
結(jié)論與建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[6]基金業(yè)績(jī)與資金流量:我國(guó)基金市場(chǎng)存在“贖回異象”嗎?[J]. 肖峻,石勁.  經(jīng)濟(jì)研究. 2011(01)
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本文編號(hào)：2995919