增發(fā)新股融資方式自1998年6月在我國正式采用以來，增發(fā)新股數(shù)量、增發(fā)融資凈額及其占市場總?cè)谫Y額的比重均增長迅速，已成為我國上市公司重要的股權(quán)再融資手段。為了規(guī)范市場，保護投資者利益，我國證券管理機構(gòu)證監(jiān)會出臺了一系列文件對上市公司增發(fā)股票進行資格限制。上市公司與投資者對增發(fā)的態(tài)度也隨之幾經(jīng)變化。然而，增發(fā)監(jiān)管政策是否真的達到了保護投資者的目的，其在遴選“優(yōu)質(zhì)”上市公司的同時對市場有哪些負面影響?這些影響如何表現(xiàn)?產(chǎn)生這些影響的原因和機制是怎樣的?這是本文需要解答的問題。 研究采用博弈論的研究方法，分別分析了存在以及不存在增發(fā)監(jiān)管政策的情形下，上市公司與投資者之間的博弈過程。上市公司與投資者構(gòu)成了博弈的雙方，信息的不對稱和行動次序的先后使雙方構(gòu)成了非完全信息下的動態(tài)博弈，以企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（roe）為代表的公司業(yè)績指標成為博弈雙方傳遞的信號。政府對上市公司增發(fā)條件的設置導致了博弈可能的均衡路徑的改變。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司增發(fā)新股監(jiān)管政策促使了公司業(yè)績披露混同均衡的產(chǎn)生，即增發(fā)監(jiān)管政策在某種意義上誘導了上市公司披露虛假信息的行為。 論文的實證部分從某個方面對這一結(jié)論進行了證明... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

美國證券市場((NYsE和AMEX交易所)增發(fā)新股及配股頻率統(tǒng)計(單位:家)

圖3.2日本股票市場增發(fā)新股及比例配售配股頻率統(tǒng)計〔單位:家〕Fig3.2The加卿enciesofSEO&RSnihtejPanaesestockm田tet源:[l]1935年至1955年的數(shù)據(jù)來自于stenvesno(1957)，1963年至一951年的數(shù)據(jù)來于EckbonadMuassli(1992)，國泰君安證券研究所的報告.[]z東京股票交易所年報，引自國泰君安證券研究所報告。國外增發(fā)新股的運作情況于募集資金的管理，國外市場雖然也有法律規(guī)定其使用，但更多地傾向的力量去監(jiān)控。從國外市場增發(fā)的募集資金投向來看，在1990一1999年3850家美國上市公司中，募集資金大多投向高科技產(chǎn)業(yè)，大約有62%來AQ市場，只有38%來自美國證交所和紐約證交所。增發(fā)的定價來看，美國增發(fā)新股的定價方式充分顯示市場經(jīng)濟的作用。199年間3850家增發(fā)新股的上市公司總共籌集3960億美元，平均每家籌資以上。這些公司的定價并非嚴格按照前一日收盤價來確定，變動幅度從

【參考文獻】：
期刊論文
[1]IPOs中兩階段競價發(fā)行方式博弈模型及實用性分析[J]. 周孝華,杜俊濤,楊秀苔.  軟科學. 2003(06)
[2]上市公司盈余管理行為對配股政策反應的實證研究[J]. 陸宇建.  中國軟科學. 2003(06)
[3]上市公司信用缺失的博弈分析及政策建議[J]. 孔小文,于笑坤.  財會研究. 2003(05)
[4]配股和增發(fā)的相關者利益分析和政策研究[J]. 李康,楊興君,楊雄.  經(jīng)濟研究. 2003(03)
[5]股市中信息披露問題的博弈分析[J]. 劉江帆,曾超.  價值工程. 2003(01)
[6]股票市場中的機構(gòu)投資者與散戶:一種投機博弈分析[J]. 肖欣榮,田存志.  世界經(jīng)濟. 2002(05)
[7]“囚徒困境”對證券監(jiān)管的啟示[J]. 陶虎.  管理現(xiàn)代化. 2002(01)
[8]上市公司會計信息披露的博弈分析[J]. 王性玉.  經(jīng)濟經(jīng)緯. 2001(06)
[9]忽視投資者的利益是證券市場的潛在危機[J]. 蕭芍芳.  理論月刊. 2001(10)
[10]證券執(zhí)法的經(jīng)濟學分析[J]. 李鳴,昌忠澤.  經(jīng)濟研究. 2001(07)

博士論文
[1]中國證券市場博弈問題研究[D]. 王性玉.西南交通大學 2002

碩士論文
[1]會計報表粉飾的市場傳導效應研究[D]. 馬蕓.重慶大學 2002



本文編號：2974375