當(dāng)前一段時(shí)期,我國(guó)金融體系遇到了由幣值上升、經(jīng)濟(jì)向好、外匯儲(chǔ)備增加等一系列因素帶來的流動(dòng)性過剩問題,該問題已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問題。不斷累積的流動(dòng)性過剩帶來了銀行風(fēng)險(xiǎn)的增大、投資過熱難以抑制、人民幣升值壓力增大、貨幣政策效力下降等一系列嚴(yán)重的負(fù)面影響。無獨(dú)有偶,自2006年初以來,我國(guó)股市進(jìn)入了一撥史無前例的大牛市。目前上證綜合指數(shù)已累計(jì)上漲約,巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引眾多的民眾殺入股市,我國(guó)已出現(xiàn)“全民炒股”的瘋狂景象。盡管目前還沒有準(zhǔn)確的定論,但是不可否認(rèn)的是目前我國(guó)股市已出現(xiàn)了較為明顯的泡沫。不可否認(rèn),流動(dòng)性過剩和股市的財(cái)富效應(yīng)將巨量的資金趕出銀行,吸入股市,一定程度上加劇了泡沫的成長(zhǎng)。多種理論表明,流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格存在著一定的因果關(guān)系,然而這種因果關(guān)系隨時(shí)間、地點(diǎn)的不同也有強(qiáng)弱之分。本論文首先對(duì)流動(dòng)性和股市泡沫的定義進(jìn)行了介紹,并給出了多種定量測(cè)量這兩種指標(biāo)的方法,接著使用選擇的方法對(duì)我國(guó)流動(dòng)性過剩規(guī)模和股市泡沫水平進(jìn)行測(cè)算,然后對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行了包括時(shí)間滯后檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)在內(nèi)的實(shí)證研究,借以找出二者的相關(guān)關(guān)系和作用機(jī)制,最后提出了自己的建議和對(duì)未來研究的展望... 

【文章來源】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)新疆維吾爾自治區(qū)

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

977-1997日本降息情況

資料來源：Bloomberg，中投證券研究所圖 1.2 80 年代末日本流動(dòng)性增長(zhǎng)情況僅僅從 1986 年日本央行的角度來看，在日元升值的同時(shí)采取擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)大國(guó)內(nèi)是非常正確的。但是由于缺乏相關(guān)政策配合，這種政策創(chuàng)造的充沛流動(dòng)性得不到高效利資回報(bào)率較低，逐漸影響企業(yè)的收益，才是資產(chǎn)價(jià)格形成及最終破裂的根本原因。流動(dòng)性增加直接表現(xiàn)為市場(chǎng)資金充裕，其運(yùn)用主要有國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)投資、股票市場(chǎng)投資、房投資。本幣升值不利出口，而日本是典型的外向型經(jīng)濟(jì)，貿(mào)易部門比重較大，資金難以獲好收益。充裕的流動(dòng)性大量流向了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，股價(jià)和房?jī)r(jià)逐漸上漲。

料來源：Bloomberg，中投證券研究所圖 1.2 80 年代末日本流動(dòng)性增長(zhǎng)情況僅僅從 1986 年日本央行的角度來看，在日元升值的同時(shí)采取擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)大國(guó)內(nèi)非常正確的。但是由于缺乏相關(guān)政策配合，這種政策創(chuàng)造的充沛流動(dòng)性得不到高效利用回報(bào)率較低，逐漸影響企業(yè)的收益，才是資產(chǎn)價(jià)格形成及最終破裂的根本原因。流動(dòng)性增加直接表現(xiàn)為市場(chǎng)資金充裕，其運(yùn)用主要有國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)投資、股票市場(chǎng)投資、房資。本幣升值不利出口，而日本是典型的外向型經(jīng)濟(jì)，貿(mào)易部門比重較大，資金難以獲收益。充裕的流動(dòng)性大量流向了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，股價(jià)和房?jī)r(jià)逐漸上漲。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：2969560