市場異常是對有效市場理論的違背,但現實中卻廣泛存在。不同機構投資者通過持有和交易股票,對市場異�，F象產生的影響應不同。本文實證度量了四種市場異常現象,發(fā)現我國A股市場明顯存在盈余慣性和投資異常的現象,但無法證明另兩種市場異常價格動量和價值溢價是否存在。實證結果驗證了異質機構投資者對市場異常的影響方向與力度均存在明顯差異。但令人驚訝的是,保險公司通過大量持有總資產體量較大的股票,更能促進而不是降低投資異常現象。通過對比機構投資者的持有量與交易量對四種市場異常的影響,沒有發(fā)現機構交易量比持有量更能度量市場異常的經驗證據。 

【文章來源】：金融發(fā)展研究. 2019年06期 北大核心

【文章頁數】：6 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、相關研究文獻回顧
三、研究方案與樣本數據的說明
    （一） 市場異常與機構交易量的度量
    （二） Fama-French三因素模型及Fama-MacBeth回歸模型簡介
    （三） 研究的理論假設與模型構建
    （四） 樣本選擇和數據來源
四、實證研究結果及其經濟分析
    （一） 我國A股市場四種異常的存在性分析
    （二） 異質機構投資者投資特征分析
五、結論與展望


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]資本市場效率與資產增長異象——最優(yōu)投資效應假說vs.錯誤定價假說[J]. 林祺.  經濟學(季刊). 2016(02)
[3]盈余慣性與價格慣性的關系研究[J]. 楊德明,林斌,王彥超.  管理評論. 2011(03)
[4]誰驅動了中國股市的PEAD?[J]. 孔東民,柯瑞豪.  金融研究. 2007(10)



本文編號：2933830