2009年底,我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式設(shè)立,眾多高技術(shù)、高成長(zhǎng)的中小公司在此掛牌上市。為了留住和激勵(lì)人才,越來越多的創(chuàng)業(yè)板上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。在這樣的背景下,對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及效應(yīng)的研究有很強(qiáng)的理論價(jià)值與實(shí)踐意義。本文采用實(shí)證分析的方法,以2012年至2016年中國創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵(lì)的公開數(shù)據(jù)為樣本,從公司業(yè)績(jī)角度,分長(zhǎng)期橫向和短期縱向,采用t檢驗(yàn)和多元線性回歸的實(shí)證研究方法,考察股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)。通過實(shí)證研究本文發(fā)現(xiàn):從短期來看股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以帶給公司一定的超額收益,從長(zhǎng)期來看股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)公司業(yè)績(jī)具有顯著效應(yīng)且效應(yīng)為正。 

【文章來源】：上海金融. 2019年07期 第36-42頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

預(yù)案公告日AR與CAR走勢(shì)本文把這些公司的股權(quán)激勵(lì)預(yù)案公告日作為0

其進(jìn)行更為詳盡的分析。本文從中選取了事件發(fā)生日即預(yù)案公告日前后的15天的數(shù)據(jù)，進(jìn)行分析。表9預(yù)案公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量由上表可得，事件發(fā)生日的前5天和后1天超額收益顯著，得出股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以在短期內(nèi)給公司帶來一定的超額收益、推動(dòng)股價(jià)上升的結(jié)論。2.以股東大會(huì)、首次實(shí)施、最新公告日為0時(shí)間節(jié)點(diǎn)類似地，利用上述相同的研究方法，我們分析其余三個(gè)日期：股東大會(huì)公告日、首次實(shí)施公告日、最新公告日。圖4股東大會(huì)公告日AR與CAR走勢(shì)表10股東大會(huì)公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量圖5首次實(shí)施公告日AR與CAR走勢(shì)表11首次實(shí)施公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0020.0481.319-60.0010.0501.125-50.0030.0522.323-40.0030.0562.467-30.0030.0582.029-20.0040.0622.965-10.0060.0684.20000.0140.0826.93810.0050.0873.48420.0000.0870.03530.0000.0870.01540.0010.0880.82450.0020.0901.21560.0030.0932.19470.0000.0940.386時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0020.0871.369-60.0060.0924.181-50.0030.0952.378-40.0020.0981.911-30.0010.0980.593-20.0000.098-0.089-10.0020.1001.52100.0010.1010.37010.0020.1031.51820.0020.1051.70730.0000.105-0.0414-0.0010.105-0.52950.0000.1050.10960.0000.105-0.0537-0.0020.103-1.305時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0000.0820.320-60.0030.0852.251-50.0020.0871.591-4-0.0010.086-0.597-30.0000.086-0.115-20.0000.0860.146-10.0020.0881.31100.0090.0975.725

。表9預(yù)案公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量由上表可得，事件發(fā)生日的前5天和后1天超額收益顯著，得出股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以在短期內(nèi)給公司帶來一定的超額收益、推動(dòng)股價(jià)上升的結(jié)論。2.以股東大會(huì)、首次實(shí)施、最新公告日為0時(shí)間節(jié)點(diǎn)類似地，利用上述相同的研究方法，我們分析其余三個(gè)日期：股東大會(huì)公告日、首次實(shí)施公告日、最新公告日。圖4股東大會(huì)公告日AR與CAR走勢(shì)表10股東大會(huì)公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量圖5首次實(shí)施公告日AR與CAR走勢(shì)表11首次實(shí)施公告日-7到7的時(shí)間跨度t統(tǒng)計(jì)量時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0020.0481.319-60.0010.0501.125-50.0030.0522.323-40.0030.0562.467-30.0030.0582.029-20.0040.0622.965-10.0060.0684.20000.0140.0826.93810.0050.0873.48420.0000.0870.03530.0000.0870.01540.0010.0880.82450.0020.0901.21560.0030.0932.19470.0000.0940.386時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0020.0871.369-60.0060.0924.181-50.0030.0952.378-40.0020.0981.911-30.0010.0980.593-20.0000.098-0.089-10.0020.1001.52100.0010.1010.37010.0020.1031.51820.0020.1051.70730.0000.105-0.0414-0.0010.105-0.52950.0000.1050.10960.0000.105-0.0537-0.0020.103-1.305時(shí)間ARCARt統(tǒng)計(jì)量-70.0000.0820.320-60.0030.0852.251-50.0020.0871.591-4-0.0010.086-0.597-30.0000.086-0.115-20.0000.0860.146-10.0020.0881.31100.0090.0975.72510.0060.1033.96320.0010.1040.89430.0010.1050.91240.0020.1071.3175-0.0010.106-0.5046-0.001

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：2911865