有效市場(chǎng)假說(EMH)以及在其基礎(chǔ)上發(fā)展形成的現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論體系是20世紀(jì)金融學(xué)領(lǐng)域取得的輝煌成就,曾經(jīng)為我們理解金融市場(chǎng)提供了一個(gè)完整的理論和實(shí)證框架,然而遺憾的是,其假設(shè)條件過于嚴(yán)格以及其內(nèi)在局限性,使得圍繞有效市場(chǎng)形成的這一套理論已經(jīng)不能適應(yīng)真實(shí)金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況。分形市場(chǎng)理論(FMH)的應(yīng)運(yùn)而生成功化解了有效市場(chǎng)理論面臨的這一窘境。在對(duì)有效市場(chǎng)理論的正態(tài)分布、隨機(jī)游走、獨(dú)立性等潛在假設(shè)進(jìn)行修正后,分形市場(chǎng)理論針對(duì)性地提出了有偏的隨機(jī)游動(dòng)、分形分布、長記憶性、非周期循環(huán)等新概念,重新詮釋了金融市場(chǎng)的基本特征。本文以分形市場(chǎng)理論以及R/S分析方法為基礎(chǔ),對(duì)中國股票市場(chǎng)可能存在的分形特征進(jìn)行了實(shí)證研究。主要結(jié)論是:我國的滬深股市具有明顯的分形特征——價(jià)格變化不遵循完全的隨機(jī)游走假定,而是遵循有偏的隨機(jī)游動(dòng)(biased random walk),其分布服從分形分布,而不是傳統(tǒng)意義上的正態(tài)分布。本文研究的意義體現(xiàn)在三方面。其一是通過對(duì)有效市場(chǎng)假說和分形市場(chǎng)假說進(jìn)行對(duì)比分析,解釋了分形市場(chǎng)假說相對(duì)有效市場(chǎng)假說更具優(yōu)越性的原因;其二是否定了有效市場(chǎng)假說的股價(jià)隨機(jī)波動(dòng)假定,實(shí)質(zhì)上是支持了基... 

【文章來源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

V(n)關(guān)于ln(n)的軌跡

圖 5-3 V ( n )關(guān)于ln( n )的軌跡的是 V ( n ) ln( n)連線圖。圖中圈出的點(diǎn)為轉(zhuǎn)折點(diǎn)：起發(fā)生了變化——該點(diǎn)之前總體上是平滑向上的，低。比照?qǐng)D 5-2 可以看出，通過兩幅圖得出的結(jié)論是05，即 n=24，循環(huán)周期長度約為 24 周。成指周數(shù)據(jù)，畫出相應(yīng)的 V ( n ) ln( n)連線圖如下：

讓 N1 在預(yù)定范圍內(nèi)循環(huán)取值。然后，對(duì)于的步驟求一次( / )nR S ，作一次回歸，計(jì)算出一個(gè) H 值。就得到了一組H 值，把他們放在一起就組成了數(shù)組N1H 。得個(gè)H 值，就可以很容易的發(fā)現(xiàn)從哪個(gè)點(diǎn)開始，H 值出現(xiàn)觀的方法是作出N1H 值隨下標(biāo) N1 變化的折線，通過觀察——觀察N1H 的走勢(shì)圖要比研究 ln( R / S )和 V 統(tǒng)計(jì)量關(guān)于明朗得多了。法計(jì)算周期長度并驗(yàn)證們還是利用上證綜指和深成指（1998-11-06 至 2008-10-31相關(guān)分析作個(gè)說明。上證綜指。我們將相關(guān)數(shù)據(jù)及程序輸入后，得出結(jié)果如下

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：2903058