隨著我國內(nèi)地權(quán)證市場的迅速發(fā)展、交易規(guī)模日益擴大,它也日漸成為海內(nèi)外證券市場關(guān)注的焦點,越來越多的投資者開始認識權(quán)證,并且把權(quán)證作為一種新型投資工具,但是由于我國發(fā)展金融衍生產(chǎn)品起步較晚,經(jīng)驗明顯不足,自2005年8月寶鋼認股權(quán)證上市交易以來,投資者的非理性投機行為使得我國權(quán)證市場大起大落,價格波動劇烈。 基于這種特殊現(xiàn)象的存在,本文從我國內(nèi)地權(quán)證市場的交易機制、交易行為開始進行分析,然后用實證檢驗的方法對這種特殊交易機制和交易行為下的我國權(quán)證市場上的隱含波動率進行研究,隱含波動率方面的研究在海外多是期權(quán)期貨,期權(quán)期貨作為標準化的金融衍生產(chǎn)品,它在成熟市場上所體現(xiàn)出來的隱含波動率在一定程度上能反映正股未來的波動率信息,但是由于我國證券市場情況特殊,得出的結(jié)論未必能與金融理論和成熟市場結(jié)論相吻合,而且這方面的實證研究在我國目前幾乎是個空白,所以隱含波動率研究在我國還是非常有意義的。另外,金融理論支持金融衍生品一般與其標的資產(chǎn)有一定的因果聯(lián)系,它的的引入能在一定程度上改善標的資產(chǎn)微觀結(jié)構(gòu),但是基于我國權(quán)證市場在發(fā)展中的種種問題,它的引入到底會不會對標的股票價格、流動性和波動性狀況有一定的改善還值得研究。 所以本文首先對我國內(nèi)地權(quán)證市場交易機制和權(quán)證交易行為進行相關(guān)分析,然后用實證方法檢驗在這種背景下的隱含波動率所包含標的股票未來波動率信息,再運用事件研究方法對標的股票收益率、流動性和波動性指標在權(quán)證上市前后的變化進行實證檢驗,最后從實證檢驗得出的結(jié)論中指出我國內(nèi)地權(quán)證市場的不足之處,以及給出相應(yīng)解釋,這對更好地發(fā)展我國金融衍生產(chǎn)品市場是具有非常重大意義的。
【學位單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F224;F832.5
【部分圖文】：

標的股票的原始收益率均值rr在權(quán)證上市前后總共31天里的軌跡圖①

標的股票的平均異常收益率和累計平均異常收益率在權(quán)證上市前后總共31天里的跡圖

平均異常報酬率AAR的條形圖
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本文編號：2889264