發(fā)布時間：2020-11-17 19:29

　　 由于習慣性命名的緣故,一直以來高頻交易被不少業(yè)內(nèi)人士和學者誤解。高頻交易的本質(zhì)不是交易頻率高,而是訂單信號傳輸速度快。高頻交易基于搶先交易的原理,類似但不等同于內(nèi)幕交易,是高頻交易商對其信息獲取優(yōu)勢和信號傳遞優(yōu)勢的合法利用。但是,高頻交易的常見策略均有不合理、不合法之嫌:獵物算法交易在一定程度上構(gòu)成市場操縱,暗池交易違背公平交易原則以及投資者初衷,流動性回扣交易在市場急跌時無助于增加甚至還會減少市場流動性,試單交易有操縱市場和損害大單交易利益的嫌疑,閃電訂單交易有悖于證券市場交易公平、公開的基本原則。我國對高頻交易的法律規(guī)制存在著漏洞,一是對短周期市場操縱行為的法律定性還有待明確,二是對訂單信息尚未推送到交易所之前的信息保護存在著監(jiān)管空白,三是對于頻繁報撤單、大額報撤單等異常交易行為缺乏有效規(guī)制。為此,建議修訂《證券法》《刑法》《反不正當競爭法》等法律,擴充對"連續(xù)交易"、"侵犯商業(yè)秘密"概念的認定,按照"穿透式"監(jiān)管原則對幌騙行為進行規(guī)制,防止高頻交易商利用法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則的漏洞操縱市場、侵犯其他投資者權(quán)益。
【文章目錄】：
一、引言
二、對高頻交易概念之誤解
    （一）高頻交易的含義
    （二）對高頻交易的誤解及其原因分析
三、高頻交易的原理：搶先交易
四、高頻交易的若干策略分析
    （一）獵物算法交易（Predatory Algorithmic Trading）
    （二）暗池交易（Dark Pool Trading）
    （三）流動性回扣交易（Liquidity Rebate Trading）
    （四）試單交易（Pinging Trading）
    （五）閃電訂單交易（Flash Order Trading）
五、我國對高頻交易的監(jiān)管現(xiàn)狀及反思
    （一）對高頻交易的監(jiān)管狀況
    （二）對高頻交易監(jiān)管的幾點反思
        1．關(guān)于短周期市場操縱行為屬性的認定
        2．關(guān)于訂單信息尚未推送到交易所之前的信息保護
        3．關(guān)于對幌騙行為的法律規(guī)制

【相似文獻】

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本文編號：2887839