IPO抑價(jià)作為現(xiàn)代金融學(xué)研究的十大謎團(tuán)之一,近幾十年來備受學(xué)者們的關(guān)注,學(xué)術(shù)界曾從首次公開發(fā)行(IPO)參與主體的信息不對(duì)稱與中國市場(chǎng)特殊制度安排等方面出發(fā),對(duì)IPO抑價(jià)現(xiàn)象提出了大量的理論假說,同時(shí),隨著行為金融理論的逐步完善,很多心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明,金融市場(chǎng)上普遍存在的投資者情緒是影響IPO抑價(jià)的重要因素。 本文引入行為金融學(xué)理論,構(gòu)造了更為完備的投資者情緒指標(biāo)體系,其中財(cái)務(wù)類投資者情緒指標(biāo)包括封閉式基金折價(jià)、上市首日換手率和市值賬面價(jià)值比。調(diào)查類投資者情緒指標(biāo)包括消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和央視看盤指數(shù),通過實(shí)證研究,我們考察了相對(duì)于傳統(tǒng)金融學(xué)的信息不對(duì)稱理論和中國市場(chǎng)特殊制度安排假說而言,投資者情緒假說能否更好地解釋中國資本市場(chǎng)上長期存在的IPO抑價(jià)現(xiàn)象。并且通過實(shí)證研究將財(cái)務(wù)類指標(biāo)和調(diào)查類指標(biāo)兩類投資者情緒指標(biāo)進(jìn)行比較,分析了財(cái)務(wù)類指標(biāo)與調(diào)查類指標(biāo)在解釋IPO抑價(jià)時(shí)的表現(xiàn)差異。 通過對(duì)中國滬深A(yù)股市場(chǎng)上1999年-2007年期間進(jìn)行IPO的733家公司進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn),相對(duì)于傳統(tǒng)金融學(xué)的信息不對(duì)稱理論和中國市場(chǎng)特殊制度安排假說而言,投資者情緒假說能夠更好地解釋中國IPO抑價(jià)現(xiàn)象。在我們構(gòu)造的五個(gè)投資者情緒指標(biāo)中,首日換手率、市值賬面價(jià)值比、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)與IPO抑價(jià)顯著正相關(guān)。另外,對(duì)于整個(gè)樣本而言,財(cái)務(wù)類指標(biāo)與調(diào)查類指標(biāo)同時(shí)都具有比較顯著的解釋力,但是通過比較兩類指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)后發(fā)現(xiàn),財(cái)務(wù)類指標(biāo)的解釋力要整體強(qiáng)于調(diào)查類指標(biāo)的解釋力。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究動(dòng)機(jī)
    1.2 研究目的
    1.3 研究內(nèi)容
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 IPO 抑價(jià)信息不對(duì)稱理論
    2.2 IPO 抑價(jià)投資者情緒理論
    2.3 國內(nèi)關(guān)于IPO 抑價(jià)的研究及評(píng)價(jià)
    2.4 IPO 抑價(jià)研究述評(píng)小結(jié)
3 投資者情緒衡量指標(biāo)
    3.1 投資者情緒衡量指標(biāo)回顧
    3.2 財(cái)務(wù)類指標(biāo)
    3.3 調(diào)查類指標(biāo)
4 研究設(shè)計(jì)
    4.1 樣本選擇
    4.2 指標(biāo)定義
    4.3 研究假設(shè)與模型設(shè)計(jì)
5 投資者情緒與IPO 抑價(jià)的實(shí)證研究
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.2 實(shí)證結(jié)果分析
6 結(jié)束語
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究展望
    6.3 指導(dǎo)意義
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄1 研究生期間參與的科研項(xiàng)目及發(fā)表論文

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本文編號(hào)：2885960