中國證監(jiān)會(huì)于2009年3月31日發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》,這部創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法的出臺(tái),意味著市場(chǎng)期待10余年的中國版“納斯達(dá)克”終于呱呱墜地了。相對(duì)于主板,創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)新興的板塊,前途將是無可限量的,但對(duì)于將來的中國資本市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)板本身也是身負(fù)重?fù)?dān)。因此,對(duì)它的研究也變得非常的重要和有意義。 本文在研究過程中實(shí)證與規(guī)范分析相結(jié)合。首先運(yùn)用規(guī)范分析方法闡述了創(chuàng)業(yè)板的概念、特征、IPO收益率的相關(guān)成熟理論；然后,采用實(shí)證研究方法,收集了從2009年10月30日第一只在創(chuàng)業(yè)板上市的特銳德(300001)至2010年1月20日上市的世紀(jì)鼎利(300050),總共50個(gè)樣本,對(duì)此IPO短期收益率特征進(jìn)行逐一分析研究。由于針對(duì)收益率特征的研究可以涉及的方面非常之廣,本文不可能做到面面俱到。所以本文主要地做法是從實(shí)際的數(shù)據(jù)當(dāng)中去尋找出這些特征,并與同期在深交所上市的中小板企業(yè)IPO收益率特征進(jìn)行比較,對(duì)這些特征作一些適當(dāng)?shù)拿枋�。其�?對(duì)于新股首日抑價(jià)不管國內(nèi)還是國外都已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)难芯?所以首日抑價(jià)問題上本文做的工作就相對(duì)簡(jiǎn)單一些,而把重心放在IPO首日之后的五日、十日、二十日的短期收益率特征研究上。 在收益率特征研究上,采用了對(duì)比研究,通過與同時(shí)期段發(fā)行上市的中小板企業(yè)比較,得出了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市之后股價(jià)表現(xiàn)的四個(gè)特征：新股抑價(jià)現(xiàn)象比較嚴(yán)重；新股上市后價(jià)格有回歸趨勢(shì)；短期內(nèi)股價(jià)回調(diào)的幅度是微小卻敏捷的；新股之間的收益率短期內(nèi)便漸漸區(qū)分開等。對(duì)于特征一不管是現(xiàn)象描述還是原因探究,國內(nèi)外的文獻(xiàn)已有很多,所以本文做的工作主要是用新的數(shù)據(jù)作了一個(gè)新的檢驗(yàn)；對(duì)于特征二、特征三、特征四,本文主要是從行為金融學(xué)的反應(yīng)過渡和錨定效應(yīng)等理論對(duì)其原因作出解釋。由于樣本數(shù)量有限,所以有待以后樣本數(shù)量擴(kuò)大后再進(jìn)行更精確的分析。 最后一部分是在總結(jié)了剛起步的創(chuàng)業(yè)板收益率特征之后,提出了針對(duì)目前創(chuàng)業(yè)板的過度投機(jī)現(xiàn)象的幾點(diǎn)防范建議以供參考。本文在對(duì)這些有限的樣本的分析當(dāng)中,亦得出了許多有意思的、有啟發(fā)性的解釋角度和方法,希望這些結(jié)論對(duì)今后研究工作有所幫助。
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
論文摘要
Abstract
第一章 緒論
    一、研究背景
    二、研究的目的和意義
        （一） 研究的目的
        （二） 研究的意義
    三、研究的內(nèi)容和研究的方法
        （一） 研究的內(nèi)容
        （二） 研究的方法
    四、基本概念
        （一） 創(chuàng)業(yè)板的定義
        （二） 創(chuàng)業(yè)板的主要特征
    五、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        （一） 國外研究現(xiàn)狀
        （二） 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
第二章 IPO股價(jià)短期波動(dòng)特征的理論綜述
    一、反應(yīng)過度效應(yīng)（over-reaction）
    二、差異化預(yù)期（Heterogeneous Expectation）假說
    三、狂熱投資者（Fads）假說
    四、錨定效應(yīng)（anchoring effect）
    五、過度包裝（Overpackaging）假說
第三章 創(chuàng)業(yè)板IPO收益率特征的實(shí)證研究
    一、新股抑價(jià)現(xiàn)象比較嚴(yán)重
        （一） 國內(nèi)外市場(chǎng)新股抑價(jià)程度比較
        （二） 指標(biāo)的選取及測(cè)算
        （三） 模型的方法及實(shí)證
        （四） 模型的結(jié)論
    二、短期內(nèi)股價(jià)回調(diào)的幅度是微小卻敏捷的
    三、新股上市后價(jià)格有回歸趨勢(shì)
    四、新股之間的收益率差別短期內(nèi)便漸漸區(qū)分開
第四章 創(chuàng)業(yè)板過度投機(jī)的防范建議
    一、完善發(fā)行制度
    二、強(qiáng)化交易實(shí)時(shí)監(jiān)管
    三、完善退市制度
    四、調(diào)整合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)
第五章 結(jié)論和展望
參考文獻(xiàn)
致謝

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本文編號(hào)：2885631