利率期限結(jié)構(gòu)理論研究是金融研究中最具挑戰(zhàn)的課題之一,也是目前固定收益證券以及金融工程領(lǐng)域里一項(xiàng)十分重要的基礎(chǔ)性研究工作。 本文首先回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論近二十多年的發(fā)展歷程,分別在廣義均衡框架和無(wú)套利框架下分析研究利率期限結(jié)構(gòu)具有代表性的模型。對(duì)我國(guó)國(guó)債收益率曲線的形狀進(jìn)行了靜態(tài)擬合的實(shí)證分析,擬合出目前我國(guó)國(guó)債收益率曲線的大致形狀。然后對(duì)上交所公布的國(guó)債收益率曲線上不同主干點(diǎn)的到期收益率進(jìn)行一價(jià)差分后進(jìn)行收益率曲線變動(dòng)模式的動(dòng)態(tài)主成分分析研究。從而得到有指導(dǎo)意義的相關(guān)結(jié)論。 本文使用三次多項(xiàng)式模型得到我國(guó)2007年4月上交所國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu),實(shí)證結(jié)論認(rèn)為:(一)三次多項(xiàng)式模型在模擬我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)方面具有很強(qiáng)的實(shí)用性和有效性。(二)在分析我國(guó)國(guó)債收益率曲線形狀、利率水平等特征的基礎(chǔ)上,得出我國(guó)國(guó)債收益率曲線扁平化,國(guó)債期限結(jié)構(gòu)不合理,存在著諸如國(guó)債長(zhǎng)期收益率水平偏低、長(zhǎng)短期收益率曲線利差偏小等問(wèn)題,應(yīng)引起相應(yīng)重視。(三)研究我國(guó)國(guó)債收益率曲線的變動(dòng)方式,實(shí)證結(jié)果表明交易所國(guó)債市場(chǎng)的有效性不斷提高。 目前,我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)仍然存在很多不利于形成完善、合理的利率期限結(jié)構(gòu)的因素、這些問(wèn)題是未來(lái)國(guó)債市場(chǎng)改革的重點(diǎn),因此,在最后提出了幾點(diǎn)完善我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的建議。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 研究思路與方法
    1.3 本文基本框架及創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 利率期限結(jié)構(gòu)理論綜述
    2.1 傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論
        2.1.1 無(wú)偏預(yù)期理論
        2.1.2 流動(dòng)性偏好理論
        2.1.3 市場(chǎng)分割理論
    2.2 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論
        2.2.1 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論回顧
        2.2.2 利率期限結(jié)構(gòu)的均衡模型分析
        2.2.3 利率期限結(jié)構(gòu)的無(wú)套利模型分析
第三章 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)研究現(xiàn)狀及方法回顧
    3.1 研究國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的意義
        3.1.1 國(guó)債管理方面
        3.1.2 國(guó)債投資方面
    3.2 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)形成機(jī)制
        3.2.1 市場(chǎng)對(duì)未來(lái)短期利率的預(yù)期
        3.2.2 市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的要求
        3.2.3 各種債券的供求關(guān)系
        3.2.4 影響我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)形成的其他因素
    3.3 國(guó)債收益率的幾個(gè)基本概念
        3.3.1 到期收益率
        3.3.2 即期收益率
        3.3.3 遠(yuǎn)期利率
    3.4 國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)測(cè)度原理
    3.5 國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)研究方法回顧
        3.5.1 國(guó)外國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)推導(dǎo)方法回顧
        3.5.2 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)研究方法回顧
        3.5.3 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)研究現(xiàn)狀與展望
第四章 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證研究
    4.1 國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證模型選擇標(biāo)準(zhǔn)
        4.1.1 對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的擬合程度
        4.1.2 良好的動(dòng)態(tài)特征
        4.1.3 模型的易解性
    4.2 國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)模型的比較研究
        4.2.1 多項(xiàng)式樣條模型
        4.2.2 B-樣條模型
        4.2.3 Nelson-Siegel模型
        4.2.4 Svensson模型
    4.3 我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)靜態(tài)模型實(shí)證研究
        4.3.1 三次多項(xiàng)式模型研究
        4.3.2 對(duì)三次多項(xiàng)式模型在實(shí)際應(yīng)用中的改進(jìn)
        4.3.3 模型樣本的確定
        4.3.4 回歸結(jié)果和收益率曲線的繪制
        4.3.5 模型有效性檢驗(yàn)
    4.4 我國(guó)國(guó)債利率動(dòng)態(tài)模型實(shí)證研究
        4.4.1 主成分分析方法介紹
        4.4.2 國(guó)債收益率曲線主成分分析
        4.4.3 我國(guó)國(guó)債收益率曲線變動(dòng)方式分析
第五章 結(jié)論與建議
    5.1 實(shí)證研究結(jié)論
    5.2 我國(guó)國(guó)債收益率曲線特征市場(chǎng)原因分析
    5.3 完善我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的幾點(diǎn)建議
參考文獻(xiàn)
發(fā)表論文和科研情況說(shuō)明
致謝
附錄

【參考文獻(xiàn)】

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