可轉(zhuǎn)換債券是一種公司債券,兼具了債券和股票的雙重特征�？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行條款包括票面利率、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)股價格、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、特別向下修正條款等等�？赊D(zhuǎn)換債券對發(fā)行者有很大的吸引力,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相當于延期的股權融資,融資成本低,能緩解股權稀釋,還具有避稅功能。對投資者來說,收益有保障,可以分享發(fā)行公司業(yè)績增長和股票價格的上漲帶來的轉(zhuǎn)股收益,還可以規(guī)避一些政策限制。但公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和投資者購買可轉(zhuǎn)換債券都要承擔一些風險。發(fā)行公司面臨的風險有:發(fā)行失敗風險、股權稀釋風險、利率風險、轉(zhuǎn)股失敗風險等。特別是轉(zhuǎn)股失敗時,發(fā)行公司將面臨巨大的財務危機,嚴重時甚至導致破產(chǎn)。對投資者來說,也面臨著利息損失風險、信用風險、股價波動風險等。所以投資者在購買可轉(zhuǎn)換債券時,應該對它進行分析,估計它的價值,研究它的條款;發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,應該分析好宏觀經(jīng)濟形勢及企業(yè)的實際情況,選好時機,制定合理的條款,達到吸引投資者、成功發(fā)行、成功轉(zhuǎn)股的目的。 論文首先分析可轉(zhuǎn)換債券的定義、特征及分類,回顧可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展歷程及其在中國的實踐。其次,研究了可轉(zhuǎn)換債券的定價模型。分析了幾種期權模型的不同特點及對可轉(zhuǎn)換債券定價的適合性。然后,以招行轉(zhuǎn)債為研究對象,搜集數(shù)據(jù),運用Black-Scholes公式法對其進行實證研究,計算出招行轉(zhuǎn)債的理論價值,并找出影響可轉(zhuǎn)換債券投資價值的主要因素。最后,對我國已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券進行分析。不同的條款設計對發(fā)行公司和投資者的收益和風險都有很大影響,條款設計是可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行成功的關鍵因素。論文根據(jù)我國發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的條款設計存在的問題,提出改進的辦法,以及如何設計合理的可轉(zhuǎn)換債券條款。為發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和投資者選擇如何投資可轉(zhuǎn)換債券提供了理論依據(jù)和實證方法。
【學位單位】：青島大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F830.91
【部分圖文】：

圖3.1招商銀行股票2003年12月l日一2004年n月29日股價波動折線圖將招商銀行股票2003年12月1日至2004年n月29日收盤價數(shù)據(jù)代入MciorsoftExcol工作表中的各種函數(shù)，計算出股價的日波動率叭=2.03的年波動率口=31.2%。根據(jù)招商銀行股價波動折線圖以及各種資料顯示，自上市以來長期股價波動一直比較大，因此，在以下的計算中應用31.%2
【引證文獻】

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1 黃靖貴;具有動態(tài)信用風險的可轉(zhuǎn)債定價的研究[D];廣西師范大學;2007年

本文編號：2883279