本論文以證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),采用實(shí)證研究方法,研究電子撮合交易制度下的限價(jià)委托單交易問(wèn)題。論文從中國(guó)股票市場(chǎng)中的限價(jià)委托單簿和委托單流行為出發(fā),基于對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的分析和對(duì)大量日內(nèi)交易數(shù)據(jù)的實(shí)證研究,從不同的側(cè)面討論電子撮合交易制度下限價(jià)委托單交易在價(jià)格形成、流動(dòng)性供給和市場(chǎng)穩(wěn)定性等方面的作用,并著重關(guān)注了電子撮合交易制度的內(nèi)在平衡機(jī)制。 全文的研究圍繞中國(guó)股票市場(chǎng)中的限價(jià)委托單簿和委托單流行為展開(kāi),主要討論了三個(gè)方面的內(nèi)容。第一部分從限價(jià)委托單簿的狀態(tài)特征出發(fā),研究中國(guó)股票市場(chǎng)上限價(jià)委托單簿本身的制度特征,進(jìn)而討論限價(jià)委托單簿狀態(tài)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格行為的影響,由論文的第三章和第四章構(gòu)成。第二部分對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)中的委托單流行為進(jìn)行分析,并且在此基礎(chǔ)之上,進(jìn)一步研究限價(jià)委托單簿狀態(tài)與投資者行為模式之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系,是論文的第五章和第六章。第三部分從限價(jià)委托單簿和委托單流行為兩個(gè)角度出發(fā),對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)上的短期波動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行探討,主要是論文的第七章。通過(guò)對(duì)限價(jià)委托單交易和短期波動(dòng)性的動(dòng)態(tài)分析,發(fā)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)在微觀基礎(chǔ)上缺乏穩(wěn)定機(jī)制,電子撮合交易制度內(nèi)在的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制不能有效實(shí)現(xiàn),市場(chǎng)不能在合理的時(shí)間內(nèi)達(dá)成自發(fā)維持的平衡回復(fù),進(jìn)而從微觀基礎(chǔ)上討論了中國(guó)股票市場(chǎng)不穩(wěn)定性的內(nèi)在機(jī)制。 本研究最主要的貢獻(xiàn)在于,立足于中國(guó)的制度背景和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,明確提出從限價(jià)委托單簿這一電子撮合交易制度的關(guān)鍵要素出發(fā)開(kāi)展研究,并將研究納入證券市場(chǎng)研究中最前沿的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的分析框架之中,以期為建立中國(guó)的股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論奠定基礎(chǔ),使我國(guó)在這一領(lǐng)域的研究同國(guó)際接軌�；诒疚牡难芯拷Y(jié)果,論文提出“以市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),理順市場(chǎng)因素和投資者行為模式之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系,充分利用電子撮合交易制度內(nèi)在平衡機(jī)制”的政策建議。
【學(xué)位單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
第1章 引言
    1.1 中國(guó)股票市場(chǎng)概況
    1.2 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論
    1.3 中國(guó)股票市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)概述
    1.4 對(duì)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和限價(jià)委托單交易研究的國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀
    1.5 研究意義
    1.6 研究方法
    1.7 論文結(jié)構(gòu)
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 概述
    2.2 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的基本模型
        2.2.1 存貨模型
        2.2.2 信息模型
        2.2.3 策略交易模型
    2.3 關(guān)于電子撮合交易制度的說(shuō)明
    2.4 關(guān)于限價(jià)委托單簿和委托單流的研究
    2.5 關(guān)于價(jià)格形成的理論和實(shí)證研究
        2.5.1 做市商市場(chǎng)上價(jià)格的形成
        2.5.2 電子撮合交易制度下的價(jià)格形成
    2.6 關(guān)于波動(dòng)性的形成機(jī)制
    2.7 對(duì)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和限價(jià)委托單交易研究的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)
第3章 中國(guó)股票市場(chǎng)限價(jià)委托單簿特征的實(shí)證研究
    3.1 數(shù)據(jù)說(shuō)明
    3.2 基本樣本統(tǒng)計(jì)分析
        3.2.1 總量描述
        3.2.2 交易量對(duì)限價(jià)委托單簿特征的影響
        3.2.3 限價(jià)委托單簿特征的日內(nèi)模式
    3.3 關(guān)于深度的比較分析
    3.4 買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、報(bào)價(jià)間差異和限價(jià)委托單簿的斜率
    3.5 價(jià)格離散度的研究
    3.6 本章小結(jié)
第4章 限價(jià)委托單簿影響股票價(jià)格走勢(shì)的實(shí)證研究
    4.1 引言
    4.2 股票價(jià)格持續(xù)漲跌時(shí)的限價(jià)委托單簿狀態(tài)特征
    4.3 限價(jià)委托單簿狀態(tài)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的影響——平行數(shù)據(jù)模型
        4.3.1 理論模型
        4.3.2 實(shí)證結(jié)果
        4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.4 限價(jià)委托單簿狀態(tài)與股票價(jià)格走勢(shì)之間的因果關(guān)系研究
    4.5 本章小結(jié)
第5章 委托單流行為分析
    5.1 引言
    5.2 數(shù)據(jù)說(shuō)明
    5.3 中國(guó)股票市場(chǎng)委托單流的無(wú)條件概率
    5.4 以交易量為條件的條件概率分析
    5.5 以一天中的交易時(shí)間為條件的條件概率分析
    5.6 以前一次委托單流事件類型為條件的條件概率分析
    5.7 本章小結(jié)
第6章 限價(jià)委托單簿影響委托單流行為的實(shí)證研究
    6.1 引言
    6.2 數(shù)據(jù)說(shuō)明
    6.3 限價(jià)委托單簿狀態(tài)影響委托單流行為的實(shí)證研究
        6.3.1 理論模型
        6.3.2 統(tǒng)計(jì)描述
        6.3.3 實(shí)證結(jié)果
        6.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    6.4 本章小結(jié)
第7章 限價(jià)委托單交易與短期波動(dòng)性的動(dòng)態(tài)分析
    7.1 引言
    7.2 數(shù)據(jù)說(shuō)明
    7.3 限價(jià)委托單簿狀態(tài)對(duì)短期波動(dòng)性的影響
        7.3.1 理論模型
        7.3.2 實(shí)證結(jié)果
        7.3.3 考慮不同的深度定義
        7.3.4 區(qū)分短期波動(dòng)性的方向
        7.3.5 小結(jié)
    7.4 短期波動(dòng)性對(duì)限價(jià)委托單簿狀態(tài)的影響
        7.4.1 理論模型
        7.4.2 實(shí)證結(jié)果
        7.4.3 短期波動(dòng)性對(duì)其它限價(jià)委托單簿狀態(tài)變量的影響
        7.4.4 小結(jié)
    7.5 委托單流行為與短期波動(dòng)性的動(dòng)態(tài)分析
        7.5.1 委托單流行為對(duì)短期波動(dòng)性的作用
        7.5.2 短期波動(dòng)性對(duì)委托單流行為的作用
        7.5.3 小結(jié)
    7.6 本章小結(jié)
第8章 結(jié)論
    8.1 全文結(jié)論
    8.2 政策建議
    8.3 論文的主要貢獻(xiàn)
致謝
聲明
個(gè)人簡(jiǎn)歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和研究成果

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2879508