人民幣匯率是近年來(lái)比較熱的話題。目前的研究主要集中在人民幣匯率升值形式、匯率形成機(jī)制、匯率預(yù)測(cè)、人民幣匯率避險(xiǎn)方法、人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題上。但是，由于人民幣在國(guó)際外匯市場(chǎng)中的份額還相對(duì)較小，關(guān)于人民幣匯率的研究力量和程度不如其它主要貨幣，而且有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的研究大多是從定性的角度刻畫(huà)的；同時(shí)，由于匯率的波動(dòng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，且升值的預(yù)期下風(fēng)險(xiǎn)會(huì)擴(kuò)大幾乎是必然的；所以本研究采用定量分析的方法來(lái)刻畫(huà)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。 外匯衍生品除了有規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的作用，還從市場(chǎng)的角度反映了當(dāng)前條件下市場(chǎng)對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期。因此，本研究選用了在人民幣匯率升值條件下的人民幣外匯衍生品作為研究對(duì)象。利用衍生品的未來(lái)預(yù)期，作為未來(lái)實(shí)際匯率在當(dāng)前人民幣升值條件下的近似。并且通過(guò)將衍生品報(bào)價(jià)看作隨機(jī)過(guò)程，利用時(shí)間序列分析的隨機(jī)過(guò)程模型，來(lái)刻畫(huà)預(yù)期匯率的對(duì)數(shù)回報(bào)序列，通過(guò)刻畫(huà)和掌握回報(bào)序列的方差序列，也即掌握了未來(lái)預(yù)期的匯率的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的預(yù)處理，本研究選擇了GARCH類(lèi)模型來(lái)定量掌握風(fēng)險(xiǎn)的演化；通過(guò)對(duì)來(lái)自芝加哥商業(yè)交易所(CME)的2007年度人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期10類(lèi)合約建立GARCH類(lèi)模型，并進(jìn)行定量分析，得到了一定的結(jié)論。 對(duì)于當(dāng)前人民幣實(shí)際匯率升值的行為，這里也進(jìn)行了類(lèi)似的刻畫(huà)；另外，對(duì)于升值的速度，還借鑒了物理學(xué)中的“位移-速度-加速度”概念，并通過(guò)簡(jiǎn)單的二次多項(xiàng)式函數(shù)曲線擬合，刻畫(huà)了升值速度。通過(guò)對(duì)比2007年度12個(gè)月及2008年度前5個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率升值速度，發(fā)現(xiàn)2008年前5個(gè)月的升值速度比2007年一整年的速度提升了近10倍。并在這樣的對(duì)比下，也得出了其他一些結(jié)論。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類(lèi)】：F832.6;F832.5
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章緒論
    1.1 課題背景及意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究狀況
    1.3 主要研究?jī)?nèi)容
第2章金融衍生產(chǎn)品
    2.1 外匯市場(chǎng)
        2.1.1 國(guó)際外匯市場(chǎng)
        2.1.2 國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)
    2.2 金融衍生產(chǎn)品概述
        2.2.1 外匯衍生產(chǎn)品簡(jiǎn)介
        2.2.2 外匯衍生品交易情況
    2.3 外匯風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)示例
        2.3.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)示例
        2.3.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)示例
    2.4 無(wú)本金交割遠(yuǎn)期
        2.4.1 無(wú)本金交割遠(yuǎn)期的概念和示例
        2.4.2 利用無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約套利與遠(yuǎn)期定價(jià)
    2.5 本章小結(jié)
第3章風(fēng)險(xiǎn)和研究方法
    3.1 風(fēng)險(xiǎn)
        3.1.1 風(fēng)險(xiǎn)的概念
        3.1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)和特點(diǎn)
        3.1.3 風(fēng)險(xiǎn)度量
    3.2 人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)預(yù)處理
        3.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源
        3.2.2 數(shù)據(jù)特征
    3.3 刻畫(huà)回報(bào)的模型類(lèi)
        3.3.1 刻畫(huà)回報(bào)模型類(lèi)綜述
        3.3.2 （G）ARCH類(lèi)模型
    3.4 本章小結(jié)
第4章人民幣對(duì)美元NDF風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
    4.1 模型和方法
        4.1.1 均值修正
        4.1.2 建立（G）ARCH模型的基本步驟
    4.2 各合約模型建立過(guò)程
        4.2.1 回報(bào)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.2.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)
        4.2.3 自相關(guān)和偏相關(guān)性初定模型階數(shù)
        4.2.4 模型參數(shù)估計(jì)
        4.2.5 模型后驗(yàn)檢驗(yàn)
        4.2.6 模型修正
    4.3 風(fēng)險(xiǎn)分析
    4.4 2007年實(shí)際匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
        4.4.1 2007年實(shí)際匯率升值形態(tài)
        4.4.2 2007年實(shí)際匯率升值速度刻畫(huà)
        4.4.3 2007年實(shí)際匯率風(fēng)險(xiǎn)刻畫(huà)
        4.4.4 2008年前5個(gè)月實(shí)際匯率升值形態(tài)刻畫(huà)
    4.5 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝

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