發(fā)布時間：2020-11-07 14:43

　　 IPO即首次公開發(fā)行。IPO投資已經(jīng)成為了投資者的“香饃饃”,這是因為IPO普遍存在高抑價現(xiàn)象,能否成功申購到新股成為廣大投資者普遍關(guān)心的問題。在新股首次公開發(fā)行的過程中,機構(gòu)投資者總能夠獲得比普通投資者更多的高回報率新股,從而獲得比普通投資者高得多的投資收益;而廣大的普通投資者則只能獲得一些低回報率新股,廣大的普通投資者因此而受到“贏者的詛咒”,普通投資者往往成為機構(gòu)投資者套利的“犧牲品”。這些理論研究都是從新股的首日收益率來進行研究的,卻少有人對這兩類投資者的投資收益率差異進行研究。隨著金融學(xué)的發(fā)展,行為金融理論成為研究投資者行為的重要理論,為研究兩類投資者的投資收益率差異提供了重要的手段。 本文主要研究中國證券市場上機構(gòu)投資者和普通投資者的投資收益率差異。本文將整個研究過程分為兩個階段。第一階段為新股的分配過程研究。本文將最優(yōu)機制引入新股的分配過程,建立一個簡單的分配模型對這一過程進行詳細的研究,最后發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者獲得高比例新股的原因;第二階段是對兩類投資者的投資收益率差異進行實證研究。這一階段的研究是建立在第一階段研究的基礎(chǔ)之上,運用行為金融理論的噪音交易模型,對兩類投資者的投資行為進行分析,然后對兩類投資者的投資收益率差異進行了實證檢驗。 研究發(fā)現(xiàn):(1)在中國證券市場上,普通投資者是可以獲得比機構(gòu)更高的投資回報率的�！皹酚^情緒”是廣大普通投資者獲得高投資收益率的必要條件。(2)機構(gòu)投資者獲得高比例新股是保證發(fā)行人發(fā)行收入最大化的“補救措施”。發(fā)行人的發(fā)行收入與機構(gòu)持股比例不存在明顯的相關(guān)性,但是其發(fā)行收入與普通投資者持股比例負相關(guān),正因為如此,發(fā)行人不得不將更多的新股分給了機構(gòu)投資者,以保證募集資金的最大化。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路及內(nèi)容
    1.3 創(chuàng)新之處與擬解決的關(guān)鍵問題
2 國內(nèi)外文獻綜述
    2.1 國外文獻綜述
    2.2 國內(nèi)文獻綜述
3 IPO 新股分配過程研究
    3.1 國內(nèi)外新股分配過程介紹
    3.2 基于最優(yōu)機制的新股分配過程
        3.2.1 最優(yōu)機制的內(nèi)涵
        3.2.2 基礎(chǔ)模型分析
        3.2.3 模型擴展分析
    3.3 實證研究
    3.4 小結(jié)
4 新股投資收益率差異研究
    4.1 新股投資收益率差異研究方法優(yōu)劣分析
        4.1.1 基于傳統(tǒng)經(jīng)典金融理論的研究方法
        4.1.2 基于行為金融理論的研究方法
    4.2 行為金融學(xué)對證券投資者行為的研究
        4.2.1 中國投資者整體狀況分析
        4.2.2 中國證券投資者行為對證券市場有效性的影響
    4.3 中國證券市場上投資策略分析
    4.4 投資收益率定義及樣本分析
        4.4.1 投資收益率定義
        4.4.2 樣本的選取及分析
    4.5 兩類投資者收益率差異分析
        4.5.1 噪音交易模型分析
        4.5.2 噪音交易模型對中國股市兩類投資者投資收益差異的解釋
        4.5.3 實證檢驗
    4.6 小結(jié)
5 結(jié)論與建議
    5.1 本文主要結(jié)論
    5.2 政策建議
6 后續(xù)研究工作
致謝
參考文獻
附錄

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本文編號：2874086