隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人們理財(cái)?shù)囊庾R不斷提高,金融產(chǎn)品逐漸進(jìn)入我們視線,并受到越來越多的關(guān)注�；疬@種金融產(chǎn)品以其風(fēng)險(xiǎn)小、收益較穩(wěn)定的特點(diǎn)活躍于金融市場。作為委托方的投資者將資金交給作為代理方的基金管理人,負(fù)責(zé)具體的投資決策管理。而基金管理人在運(yùn)作過程中所執(zhí)行的操作是基金投資者無法充分觀察到的,其間可能出現(xiàn)的損害基金投資者利益的行為是委托代理關(guān)系中蘊(yùn)含的道德風(fēng)險(xiǎn)。如何防范基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)成為了學(xué)者們研究的熱點(diǎn)問題。針對基金管理人的不同道德風(fēng)險(xiǎn),設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)機(jī)制是解決此問題的方法之一 開放式基金的管理費(fèi)率作為基金管理公司的定價(jià)策略,是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的核心。管理費(fèi)率的合理制定與安排可以有效的解決基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題,同時(shí)為防范贖回風(fēng)險(xiǎn)提供有價(jià)值的參考依據(jù),因此一直被金融學(xué)者和基金管理公司作為重要策略而不斷研究與探討。很多學(xué)者從不同方面對這一問題進(jìn)行了研究,本文就是從流動性風(fēng)險(xiǎn)這一新穎的角度研究了基金管理費(fèi)合約的設(shè)計(jì)。 本文在假設(shè)投資者向基金管理人提供基于基準(zhǔn)的線性管理費(fèi)合約的基礎(chǔ)上,建立了具有贖回風(fēng)險(xiǎn)約束的委托代理模型,研究了基金贖回對基金管理費(fèi)影響及其激勵(lì)作用。得到了最優(yōu)合約的解析表達(dá)式,以及投資者和基金管理人的最優(yōu)投資策略和最優(yōu)變現(xiàn)策略。靜態(tài)研究表明：無論是信息對稱還是信息不對稱,最優(yōu)固定管理費(fèi)與贖回風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān),贖回風(fēng)險(xiǎn)越大,基金的固定管理費(fèi)越多；基金管理人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大,贖回風(fēng)險(xiǎn)不影響激勵(lì)管理費(fèi)。動態(tài)研究結(jié)果表明：基金管理人的最優(yōu)管理費(fèi)與基金管理人的投資能力成正比,即基金管理人的投資能力越強(qiáng),收取的基金管理費(fèi)越多；基金管理人的最優(yōu)管理費(fèi)與投資者的贖回率成反比關(guān)系,即投資者的贖回率越大,基金管理費(fèi)越少。從靜態(tài)和動態(tài)兩種情況的分析得出結(jié)論,為我國基金業(yè)的健康有序發(fā)展提供了參考依據(jù)和建議。
【學(xué)位單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F830.9
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    1.3 研究目的與研究方法
        1.3.1 研究目的
        1.3.2 研究方法
2 贖回風(fēng)險(xiǎn)理論和委托代理理論
    2.1 流動性風(fēng)險(xiǎn)理論
        2.1.1 概念界定
        2.1.2 流動性風(fēng)險(xiǎn)的分類
        2.1.3 流動性風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制
        2.1.4 影響流動性風(fēng)險(xiǎn)的因素
    2.2 基金管理費(fèi)合約設(shè)計(jì)中的委托代理理論
        2.2.1 委托代理模型
        2.2.2 基金合約中的委托代理理論
        2.2.2 基于委托代理理論的基金管理費(fèi)合約設(shè)計(jì)
3 靜態(tài)贖回風(fēng)險(xiǎn)約束的開放式基金管理費(fèi)
    3.1 基本模型
    3.2 最優(yōu)管理費(fèi)合約的設(shè)計(jì)
        3.2.1 信息對稱下最優(yōu)管理費(fèi)合約設(shè)計(jì)
        3.2.2 信息不對稱下最優(yōu)管理費(fèi)合約設(shè)計(jì)
        3.2.3 影響最優(yōu)管理費(fèi)合約的因素分析
    3.3 靜態(tài)模型的實(shí)證分析
        3.3.1 樣本選取
        3.3.2 變量描述
        3.3.3 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?br>        3.3.4 實(shí)證結(jié)果及分析
4 動態(tài)贖回風(fēng)險(xiǎn)約束的開放式基金管理費(fèi)
    4.1 基本模型
    4.2 最優(yōu)動態(tài)管理費(fèi)分析
        4.2.1 最優(yōu)管理費(fèi)的求解步驟
        4.2.2 最優(yōu)管理費(fèi)分析
    4.3 動態(tài)模型的實(shí)證分析
        4.3.1 實(shí)證假設(shè)
        4.3.2 樣本選取
        4.3.3 變量描述及數(shù)據(jù)處理
        4.3.4 模型檢驗(yàn)
        4.3.5 實(shí)證結(jié)果與結(jié)論
5 結(jié)論與政策建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 創(chuàng)新點(diǎn)
參考文獻(xiàn)
附錄A 研究基金
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況
攻讀碩士學(xué)位期間參加項(xiàng)目情況
致謝

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋蔚蔚;開放式基金費(fèi)用結(jié)構(gòu)的國際比較[J];商業(yè)研究;2004年17期

2 陳三梅;;證券投資基金管理費(fèi)用的實(shí)證分析[J];商業(yè)研究;2006年06期

3 江其務(wù);中國金融制度的改革回顧與創(chuàng)新思考[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年01期

4 張漢江,馬超群,劉洋,許登超;證券投資基金管理人的最優(yōu)激勵(lì)合同研究[J];系統(tǒng)工程;2000年01期

5 曹興;彭耿;;中國基金管理費(fèi)激勵(lì)的有效性[J];系統(tǒng)工程;2009年01期

6 劉海龍,吳沖鋒,仲黎明;開放式基金的最優(yōu)變現(xiàn)策略[J];管理工程學(xué)報(bào);2003年02期

7 盛積良;馬永開;;顯性激勵(lì)和隱性激勵(lì)對基金風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響[J];管理學(xué)報(bào);2009年05期

8 柯長旭;;基金管理費(fèi)制度的激勵(lì)理論研究[J];商場現(xiàn)代化;2009年06期

9 彭振中;譚小芬;嚴(yán)立業(yè);;基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)與基金業(yè)績——理論模型及基于中國的實(shí)證研究[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年01期

10 吳航;證券投資基金中委托代理關(guān)系鏈的分析及對策[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理;2004年10期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 田建強(qiáng);基于委托代理理論的基金管理費(fèi)研究[D];河南大學(xué);2009年

本文編號：2873906