股市具有波動性已經(jīng)為國內外學者實證研究所證明,基本上是一個共識的問題。對于如何度量和估計股市的波動性,學者們已經(jīng)發(fā)展出ARCH族模型這一研究方法。我國于2001年開始推出開放式基金,其政策考慮是:在當時普遍認為以個人投資者為主體的市場會對股市產生過度波動的影響、不利于股市的長期穩(wěn)定,因此希望以適度、靈活的框架性制度安排,也就是說推出開放式基金,實現(xiàn)保護投資者、確保市場完整和降低系統(tǒng)風險等監(jiān)管目標,來作為中國股市的一項重大政策推出。作為一種高度專業(yè)化的代人理財形式的投資方式,開放式基金必然會對股市產生深遠的影響,比如對股市的增量資金、產品創(chuàng)新、投資理念改變等。但開放式基金推出距今已5年,其市場作用如何,特別是是否起到穩(wěn)定股市、降低股市波動性的作用,以及對我國股市的牛市、熊市周期影響如何,其助漲、助跌作用如何,目前國內有關此方面的實證研究較少。 本文采用參數(shù)方法(如ARCH模型族)和周期估計非參數(shù)方法就開放式基金推出后對我國股市的作用進行了實證研究。首先就是根據(jù)GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型對中國上海證券交易所的上證綜合指數(shù)和深圳證券交易所的深證成份指數(shù)每個工作日的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析和數(shù)據(jù)擬合,以開放式基金推出的時間作為分類依據(jù),研究股市波動性的變化情況,判斷股市波動性結構是否發(fā)生變化。其次采用一種非參數(shù)分析方法(本文姑且稱之為周期分析方法),對開放式基金推出后,股市的牛市和熊市周期結構如牛市或熊市延續(xù)的時間、牛市或熊市收益的放大倍數(shù)、牛市或熊市的波動性等特征進行分析,比較其變化情況,從而判斷股市的周期特征是否發(fā)生變化,以此衡量開放式基金推出是否對股市產生顯著影響,也驗證在目前中國股市沒有做空機制狀態(tài)下,開放式基金的助漲作用和
【學位單位】：對外經(jīng)濟貿易大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2006
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

a上證綜合指數(shù)開放式基金推出期

b上證綜合指數(shù)開放式基金未推出期

a上證綜合指數(shù)全樣本期
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本文編號：2869844