發(fā)布時(shí)間：2020-11-04 07:57

　　 股市具有波動(dòng)性已經(jīng)為國(guó)內(nèi)外學(xué)者實(shí)證研究所證明,基本上是一個(gè)共識(shí)的問題。對(duì)于如何度量和估計(jì)股市的波動(dòng)性,學(xué)者們已經(jīng)發(fā)展出ARCH族模型這一研究方法。我國(guó)于2001年開始推出開放式基金,其政策考慮是:在當(dāng)時(shí)普遍認(rèn)為以個(gè)人投資者為主體的市場(chǎng)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生過度波動(dòng)的影響、不利于股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定,因此希望以適度、靈活的框架性制度安排,也就是說推出開放式基金,實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者、確保市場(chǎng)完整和降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等監(jiān)管目標(biāo),來作為中國(guó)股市的一項(xiàng)重大政策推出。作為一種高度專業(yè)化的代人理財(cái)形式的投資方式,開放式基金必然會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,比如對(duì)股市的增量資金、產(chǎn)品創(chuàng)新、投資理念改變等。但開放式基金推出距今已5年,其市場(chǎng)作用如何,特別是是否起到穩(wěn)定股市、降低股市波動(dòng)性的作用,以及對(duì)我國(guó)股市的牛市、熊市周期影響如何,其助漲、助跌作用如何,目前國(guó)內(nèi)有關(guān)此方面的實(shí)證研究較少。 本文采用參數(shù)方法(如ARCH模型族)和周期估計(jì)非參數(shù)方法就開放式基金推出后對(duì)我國(guó)股市的作用進(jìn)行了實(shí)證研究。首先就是根據(jù)GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型對(duì)中國(guó)上海證券交易所的上證綜合指數(shù)和深圳證券交易所的深證成份指數(shù)每個(gè)工作日的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和數(shù)據(jù)擬合,以開放式基金推出的時(shí)間作為分類依據(jù),研究股市波動(dòng)性的變化情況,判斷股市波動(dòng)性結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化。其次采用一種非參數(shù)分析方法(本文姑且稱之為周期分析方法),對(duì)開放式基金推出后,股市的牛市和熊市周期結(jié)構(gòu)如牛市或熊市延續(xù)的時(shí)間、牛市或熊市收益的放大倍數(shù)、牛市或熊市的波動(dòng)性等特征進(jìn)行分析,比較其變化情況,從而判斷股市的周期特征是否發(fā)生變化,以此衡量開放式基金推出是否對(duì)股市產(chǎn)生顯著影響,也驗(yàn)證在目前中國(guó)股市沒有做空機(jī)制狀態(tài)下,開放式基金的助漲作用和
【學(xué)位單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

a上證綜合指數(shù)開放式基金推出期

b上證綜合指數(shù)開放式基金未推出期

a上證綜合指數(shù)全樣本期
【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2869844