企業(yè)債券市場是在經(jīng)濟發(fā)展的歷史過程中逐漸演變形成的,在不同的經(jīng)濟發(fā)展水平下有著不同的運行規(guī)律和表現(xiàn)形式。研究企業(yè)債券市場發(fā)展的一般規(guī)律,旨在揭示企業(yè)債券市場在不同經(jīng)濟發(fā)展水平和不同條件下運動的內(nèi)在機理和主要特征,作為構建中國企業(yè)債券市場的參照系。本文立足于我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀,通過對企業(yè)債券理論深入探討和中外企業(yè)債券市場發(fā)展實踐的系統(tǒng)研究,探尋企業(yè)債券市場發(fā)展中蘊含的一般規(guī)律和制約中國企業(yè)債券市場發(fā)展的特殊因素,在此基礎上提出中國企業(yè)債券市場發(fā)展模式和構建途徑。 通過對企業(yè)債券在融資結構中的地位考察,我們可以看到處于發(fā)達而穩(wěn)定經(jīng)濟中的企業(yè)較多地利用外部負債和內(nèi)部資金,而處于不發(fā)達但發(fā)展迅速經(jīng)濟中的企業(yè),則較多地采用外部權益方式籌集資金。我國企業(yè)具有銀行借款和股權融資偏好,形成了與現(xiàn)代資本結構理論相左的融資順序。通過對國外企業(yè)債券市場發(fā)展歷程的考察,我們認為企業(yè)債券逐漸成為企業(yè)融資重要渠道的趨勢是肯定的,我國的企業(yè)債券市場具有巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。但是企業(yè)債券市場的發(fā)展需要建立在一定的需求基礎之上,不同的國家企業(yè)債券市場發(fā)展時機不同。 本文將現(xiàn)有的企業(yè)債券市場發(fā)展模式分為三種,指出各國企業(yè)債券市場發(fā)育程度的差異,不僅僅是資本結構理論所認為的企業(yè)融資選擇的結果,還要受到各國不同金融制度、股權結構和法律框架等多方面因素的共同影響。然而企業(yè)債券市場的發(fā)展仍遵循一般性規(guī)律,不同學者從多個角度對此進行了解釋�；谛畔⒔�(jīng)濟學角度,發(fā)展中國家適宜銀行為主的金融體系,發(fā)達國家則適宜市場為主的金融體系,因此發(fā)展中國家不具備發(fā)展企業(yè)債券市場的有利時機;基于范圍效率角度,企業(yè)債券市場的發(fā)展一般晚于國債市場和股票市場。我國企業(yè)債券市場的發(fā)展受到經(jīng)濟發(fā)展水平和轉軌時期特有制度安排的雙重約束,快速發(fā)展時期尚未到來,應選擇政府推動下的漸進發(fā)展模式。 企業(yè)債券市場的構建重點是市場主體培育和債券品種設計兩個方面。通過中外市場比較,可以清楚地看到我國企業(yè)債券市場主體和品種設計與國外市場存在較大差距。我國企業(yè)債券發(fā)行主體培育重點是通過投融資體制改革賦予企業(yè)完全的融資自主權,通過改善上市公司股權結構使企業(yè)基于市場化因素進行合理的融資選擇。同時引入新的企業(yè)債券發(fā)行主體,實現(xiàn)發(fā)行主體的多元化,形成具有一定規(guī)模的企業(yè)債券供給基礎。投資主體培育的重點是擴大機構投資者基礎、優(yōu)化機構投資者結構和加強投資者保護。近期我國企業(yè)債券品種創(chuàng)新的兩個主要方向是資產(chǎn)支持債券和可轉換債券。 政府在企業(yè)債券市場中主要發(fā)揮監(jiān)管的職能,重點通過加強信息披露要求降 WP=6 低企業(yè)債券市場中的信息不對稱,維護企業(yè)債券市場的正常運轉。各國對企業(yè)債券市場的監(jiān)管體制有相同的發(fā)展趨勢,如中間監(jiān)管趨勢、監(jiān)管機構統(tǒng)一趨勢和依法監(jiān)管趨勢。企業(yè)債券市場中的信用評級制度本質(zhì)上是信用增級手段之一,信用評級制度確立的歷史可以證實評級制度對企業(yè)債券市場發(fā)展的重要性日益加強。我國政府在企業(yè)債券市場中存在角色錯位問題,應通過建立恰當?shù)谋O(jiān)管制度實現(xiàn)政府在企業(yè)債券市場中角色的合理定位。我國企業(yè)債券市場中信用評級制度功能尚未正常發(fā)揮,無法形成對投資者的有效保護。應通過建立數(shù)量適當且保持獨立性的評級機構,擴大政府對評級結果的利用來促進企業(yè)債券信用評級制度的發(fā)展和完善。 最后,本文指出我國企業(yè)債券市場規(guī)模將繼續(xù)擴大,最終企業(yè)債券融資與股票融資、銀行借款占企業(yè)融資比重大致相同。中國企業(yè)債券市場發(fā)展的必要性在于市場具有微觀和宏觀層面的多項功能,發(fā)展的可能性在于企業(yè)債券供給和需求提高以及宏觀經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性。我國企業(yè)債券市場發(fā)展的最終目標是實現(xiàn)信息有效性和市場流動性。
【學位單位】：復旦大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2004
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
導 論
    1 、企業(yè)債券概念界定
    2 、研究的意義
    3 、框架結構與主要觀點
    4 、主要創(chuàng)新與不足
第一章 企業(yè)債券理論綜述
    1.1 馬克思主義經(jīng)濟學企業(yè)債券相關理論
    1.2 西方經(jīng)濟學企業(yè)債券理論
    1.3 馬克思主義經(jīng)濟學與西方經(jīng)濟學企業(yè)債券理論評述
第二章 企業(yè)債券在融資結構中的地位
    2.1 企業(yè)融資結構國際比較
    2.2 中國企業(yè)融資制度變遷與融資結構形成
第三章 企業(yè)債券市場發(fā)展歷史回顧
    3.1 全球企業(yè)債券市場概覽
    3.2 發(fā)達企業(yè)債券市場發(fā)展歷程
    3.3 新興企業(yè)債券市場發(fā)展實踐
    3.4 中國企業(yè)債券市場發(fā)展回顧
第四章 企業(yè)債券市場發(fā)展模式選擇
    4.1 國外企業(yè)債券市場發(fā)展模式
    4.2 中國企業(yè)債券市場發(fā)展時機判斷和模式選擇
第五章 企業(yè)債券市場構建
    5.1 企業(yè)債券市場主體分析
    5.2 企業(yè)債券品種分析
    5.3 中國企業(yè)債券市場構建途徑
第六章 企業(yè)債券市場中的政府與中介機構
    6.1 企業(yè)債券市場中的政府
    6.2 企業(yè)債券市場中的評級機構
    6.3 中國企業(yè)債券市場中的政府和評級機構
第七章 中國企業(yè)債券市場發(fā)展展望
    7.1 企業(yè)債券市場規(guī)模必將逐步擴大
    7.2 企業(yè)債券市場發(fā)展目標
    7.3 企業(yè)債券市場過渡性特征
參考文獻
后 記

【引證文獻】

相關博士學位論文 前3條

1 周虎;公司債券市場研究[D];西南財經(jīng)大學;2006年

2 閆屹;公司債券市場發(fā)展的制度因素分析[D];河北大學;2010年

3 陳剛;我國企業(yè)債券發(fā)行市場化與政府監(jiān)管研究[D];上海社會科學院;2010年

相關碩士學位論文 前6條

1 段彰喬;中小上市公司債務期限結構影響因素的研究[D];江南大學;2010年

2 黃丹青;公司債券市場發(fā)展問題研究[D];河北大學;2008年

3 姜昱;我國公司治理模式發(fā)展趨勢研究[D];蘭州大學;2012年

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5 田昌文;中國企業(yè)海外并購融資問題研究[D];中國社會科學院研究生院;2012年

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本文編號：2869585