風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是高新科技的發(fā)展具有強(qiáng)大的推動(dòng)作用�，F(xiàn)有的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的研究都是著重于風(fēng)險(xiǎn)投資周期(募集、投資和退出)里的機(jī)制,而很少有涉及風(fēng)險(xiǎn)投資作為另一種投資種類的業(yè)績(jī)和收益率。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的研究只是局限于少量的描述性研究。本文利用美國(guó)數(shù)據(jù)對(duì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的因素進(jìn)行實(shí)證研究分析。首先根據(jù)參考文獻(xiàn)的研究成果選取可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率產(chǎn)生影響的金融以及經(jīng)濟(jì)變量加以理論分析,并選取1988年至2009年間美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的季度數(shù)據(jù),然后運(yùn)用時(shí)間序列模型和自回歸模型(VAR模型)進(jìn)行實(shí)證研究分析,檢驗(yàn)各個(gè)解釋變量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的作用方向及大小。研究結(jié)果表明,賬面市值比、種子期的投資比例、失業(yè)率的變化、商業(yè)貸款違約率的變化、股票市場(chǎng)超額收益、公司規(guī)模因素、非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率增長(zhǎng)等因素對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資收益率都具有較顯著的影響。最后提出政策建議和后續(xù)研究方向。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F224;F830.91
【部分圖文】：

作為資本運(yùn)作的特殊形式，對(duì)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高新技術(shù)發(fā)展起到大的推動(dòng)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)國(guó)家有不同的定義，還沒有確切的定義。根據(jù)美國(guó)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。它是一種為技術(shù)創(chuàng)新分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)通過共享技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)待開發(fā)的項(xiàng)目所蘊(yùn)含的巨大經(jīng)濟(jì)效益，與創(chuàng)新企技術(shù)創(chuàng)新過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司在創(chuàng)造工作和收入增長(zhǎng)方面都勝過總體經(jīng)濟(jì)。20風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司員工超過1200萬，占私人部門雇傭員工的11%:而其的收入將近3萬億美元，是美國(guó)當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的21%。這些都表現(xiàn)了風(fēng)資對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)極大的影響(“漣漪效應(yīng)”)，同時(shí)，也反映了風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)僅僅是發(fā)現(xiàn)和投資具有高增長(zhǎng)潛力的公司。美國(guó)斯坦福大學(xué)國(guó)際研長(zhǎng)米勒曾經(jīng)說過，“在科學(xué)技術(shù)研究的早期階段，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的參與和使得科學(xué)技術(shù)研究轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的周期由原來的20年，縮短了10年以上。”2006一2008一4%3%2%1%5%惻

展中的一個(gè)特別的時(shí)期(比如種子期或者處于擴(kuò)張期的公司)。通過專業(yè)化，風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠更好地了解公司運(yùn)行及其技術(shù)所在的行業(yè)。他們還會(huì)和產(chǎn)業(yè)中的供應(yīng)商、顧客或者其他技術(shù)專家聯(lián)系。有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)資本家還會(huì)對(duì)公開上市、出售或者合并投資組合公司、沒有前途的合資企業(yè)的清算以及更換管理的過程有經(jīng)驗(yàn)。這些經(jīng)驗(yàn)是風(fēng)險(xiǎn)資本家展示的幫助培植一個(gè)成長(zhǎng)中的公司的關(guān)鍵資源。從風(fēng)險(xiǎn)投資支出的行業(yè)來看，在1999年，大約60%流向信息技術(shù)行業(yè)，特別是通訊和互聯(lián)網(wǎng)、軟件以及信息服務(wù)，大約10%投入到生命科學(xué)和醫(yī)藥公司，其它則流向所有其他類型的公司;在最近幾十年，情況發(fā)生了一些改變，風(fēng)險(xiǎn)投資在信息技術(shù)、生物科技、半導(dǎo)體和在線零售這樣的高科技、高增長(zhǎng)行業(yè)起到了很大的作用，2008年的投資數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險(xiǎn)投資開始加入到清潔技術(shù)和社會(huì)媒體中;風(fēng)險(xiǎn)資本支持的工作和收入的前幾個(gè)行業(yè)是:零售/配送、醫(yī)療服務(wù)、產(chǎn)能、計(jì)算機(jī)和周邊設(shè)備。到2009年，如圖2，最主要的流向是生物技術(shù)(19.83%)、軟件(17.61%)、醫(yī)療器材設(shè)備(14.17%)以及產(chǎn)能(13.17%)，對(duì)這四個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資就占據(jù)了風(fēng)險(xiǎn)投資總量的44.78%，將近一半。氣一零售和配送

圖320()9年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金分階段投資的比例支出的地區(qū)來看，投資是不平衡的。六十年代中期以及Caiifo而a和Mass朗h理犯ttS已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)投資的一貫工作和收入的前五個(gè)州是:Caiifo而a、Massach理犯ttS、Texas。如圖，在20()9年，1/3多(39.45%)一點(diǎn)投向
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 趙睿蕓;提高我國(guó)社會(huì)保障基金收益率問題研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

2 沈超;廣西農(nóng)村居民消費(fèi)水平研究[D];廣西大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2866101