盈利預(yù)測信息作為一種預(yù)測性的財務(wù)信息，從信息本質(zhì)上看帶有較強的不確定性，不應(yīng)該屬于強制性信息披露的范疇，但考慮到盈利預(yù)測信息在評價公司未來價值中的重要作用，強制性披露盈利預(yù)測信息也有一定的合理性，因此關(guān)于盈利預(yù)測的披露制度就存在著自愿與強制之分。另外，對于盈利預(yù)測質(zhì)量的界定，本文采用了文獻(xiàn)中經(jīng)常使用的盈利預(yù)測誤差作為盈利預(yù)測質(zhì)量的替代變量。 本文首先考察了中國盈利預(yù)測制度變遷的過程，從時間上看，2001年3月15日是中國盈利預(yù)測披露制度從強制性向自愿性轉(zhuǎn)變的分隔日，同時也比較了國內(nèi)外在盈利預(yù)測制度以及盈利預(yù)測誤差規(guī)定方面的差異。接著，本文對我國盈利預(yù)測質(zhì)量作了理論分析，在比較我國強制性和自愿性披露制度下各自的盈利預(yù)測質(zhì)量的基礎(chǔ)上，分析造成我國盈利預(yù)測質(zhì)量長期偏低的原因，然后用博弈模型分析盈利預(yù)測披露過程中投資者、公司管理層與政府部門之間的三方博弈，理論上分析了政府監(jiān)管部門的介入對提高盈利預(yù)測質(zhì)量的重要作用。 然后，本文從理論部分轉(zhuǎn)向?qū)嵶C部分。本文的實證分為兩個部分，首先使用多因素線形回歸法對影響盈利預(yù)測質(zhì)量的因素進(jìn)行了線形回歸，考察實證結(jié)果，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度、流通股比例、資產(chǎn)收益率、預(yù)測期間等四個變量對盈利預(yù)測質(zhì)量有顯著影響。接著本文結(jié)合統(tǒng)計預(yù)測理論以及我國的相關(guān)制度，把樣本公司的盈利預(yù)測分為高質(zhì)量盈利預(yù)測和低質(zhì)量盈利預(yù)測，其中高質(zhì)量盈利預(yù)測是指絕對盈利預(yù)測誤差在10％以內(nèi)的，10％以上的則是低質(zhì)量盈利預(yù)測。本文比較分析了各自的市場反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)投資者對高質(zhì)量的盈利預(yù)測持較高的認(rèn)可度，而對于低質(zhì)量的盈利預(yù)測，在年報公布后，市場對年報公布前盈利預(yù)測的預(yù)期有明顯的矯正。
【學(xué)位單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

4.2.3實證結(jié)果與分析本文按盈利預(yù)測信息質(zhì)量對樣本進(jìn)行了分組，分別考察各自的市場反應(yīng)。首先考察年報披露前7天高質(zhì)量與低質(zhì)量盈利預(yù)測信息的市場反應(yīng)，從圖4.1可以發(fā)現(xiàn)，低質(zhì)量盈利預(yù)測的C從R值在年報披露前呈無規(guī)律的正負(fù)波動，表明市場對低質(zhì)量盈利預(yù)測的不確信。而對于高質(zhì)量的盈利預(yù)測，其C從R值正負(fù)分布具有明顯的規(guī)律性，在年報披露前7天到前5天的CAAR值為負(fù)，年報披露前4天到前1天的CAAR值為正，說明隨著年報披露日的接近以及市場掌握的公司信息越來越多，投資者對公司高質(zhì)量的盈利預(yù)測持較高的認(rèn)可度，市場反應(yīng)逐漸積極。---今 -CAARIII叫叫卜-CAARZZZ圖4.1年報披露前7天高質(zhì)量與低質(zhì)量盈利預(yù)測信息的股價波動注:CAARI表示低質(zhì)量盈利預(yù)測的累積非常規(guī)收益率

7)))一 1.1888一 1.717***注:*表示在10%的水平上顯著然后，本文考察高質(zhì)量盈利預(yù)測的市場反應(yīng)，具體見圖4.2，跟低質(zhì)量盈利預(yù)鋇四的市場反應(yīng)一樣，在卜7，一4)，(一3，一1)這兩個事件窗口上，累積非常規(guī)收益率有個較大的上升，而且(一3
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本文編號：2863818