我國(guó)企業(yè)的間接融資比例高于直接融資比例,資本市場(chǎng)融資比例中股權(quán)融資又遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債務(wù)融資,這種不平衡不僅使銀行系統(tǒng)積聚了巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而且造成了企業(yè)融資渠道受限、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理,企業(yè)缺乏創(chuàng)新的局面。公司債作為體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益,合理化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要融資工具,目前發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)需求,大力發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中公司債這個(gè)”短腿項(xiàng)目”的呼聲越來越強(qiáng)烈,并且受到了市場(chǎng)各界參與人士的一致贊成。但由于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不健全,致使債券價(jià)格形成過程中受到了許多非市場(chǎng)因素的影響,不同債券價(jià)格波動(dòng)常常不能充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益原則。為此,本文擬就國(guó)內(nèi)公司債券價(jià)格影響因素進(jìn)行分析,以便能夠深入探析出影響價(jià)格的深層次原因。 本文在簡(jiǎn)單介紹公司債券發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,首先對(duì)投資者隊(duì)伍、債券產(chǎn)品設(shè)計(jì),股票市場(chǎng)與公司債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與公司債券市場(chǎng),金融市場(chǎng)分割、公司債券發(fā)行擔(dān)保、公司債券監(jiān)管等對(duì)債券市場(chǎng)價(jià)格形成可能產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行了分析。接著,從信用角度分析公司主體、國(guó)內(nèi)宏觀因素對(duì)債券價(jià)格利差的影響,從流動(dòng)性的角度分析債券本身流動(dòng)性、債券市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)債券價(jià)格利差的影響,并進(jìn)行實(shí)證了分析。然后,采用因子分析的方法計(jì)算各個(gè)變量影響風(fēng)險(xiǎn)債券利差的權(quán)重,依據(jù)權(quán)重計(jì)算出了風(fēng)險(xiǎn)債券理論利差,并對(duì)利差結(jié)果進(jìn)行了分析、解釋。最后,本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債券理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格進(jìn)行了配對(duì)比較,解釋了模型的預(yù)測(cè)作用。 債券價(jià)格是投資者獲取投資收益最為關(guān)鍵的觀測(cè)指標(biāo),其重要性不言而喻。為此,本文預(yù)通過對(duì)價(jià)格影響因素的分析,使投資者深入了解影響債券價(jià)格變化的誘因。并使用理論模型進(jìn)行實(shí)證分析,以便具體呈現(xiàn)公司債券市場(chǎng)價(jià)格形成中,公司主體,宏觀經(jīng)濟(jì),流動(dòng)性等因素的影響程度,希望以此能為投資者分析決策及后續(xù)的市場(chǎng)完善提供參考依據(jù)。
【學(xué)位單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

公司債券發(fā)行情況

方式下個(gè)人投資者直接參與公司債券投資的比例。從不同機(jī)構(gòu)投資者持有公司債券的構(gòu)成來看（圖 3-1），2007、2008 年商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資占比較高。2009 商業(yè)銀行、投資基金占比較高，尤其是證券投資基金。從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，我國(guó)公司債券市場(chǎng)目前是一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)。

不同經(jīng)濟(jì)狀況下企業(yè)債券和公司債券收益率的波動(dòng)情況。由圖（圖 3-2）可知，兩種債券指數(shù)收益率同時(shí)受股票指數(shù)收益率波動(dòng)變化影響，當(dāng)股票指數(shù)收益率向上或向下波動(dòng)時(shí)，公司債券的收益率波動(dòng)幅度大于企業(yè)債券收益率波動(dòng)幅度，且公司債券收益率變化受基本面變化影響較企業(yè)債券更為敏感，造成這種現(xiàn)象的根本原因在于企業(yè)債券和公司債券的信用基礎(chǔ)不同，影響了各自的信用價(jià)差波動(dòng)。
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 瞿強(qiáng);資產(chǎn)價(jià)格泡沫與信用擴(kuò)張[J];金融研究;2005年03期

2 吳曉求;;關(guān)于當(dāng)前我國(guó)金融改革和資本市場(chǎng)發(fā)展若干重要問題的看法[J];金融研究;2006年06期

3 趙娜;;企業(yè)債券信用利差研究綜述[J];商業(yè)時(shí)代;2006年33期

4 張文中;我國(guó)國(guó)有銀行的信用屏蔽與產(chǎn)權(quán)幻覺[J];新疆財(cái)經(jīng);2000年04期

本文編號(hào)：2856389