融資偏好是指行為主體對于不同融資方式進行選擇的排序。我國房地產(chǎn)上市公司的融資偏好表現(xiàn)為強烈的股權融資偏好。這與西方傳統(tǒng)的融資偏好相關理論相悖,是明顯帶有“中國特色”的融資偏好現(xiàn)象。由于股權融資偏好傾向存在一定的危害性,最終會導致我國房地產(chǎn)上市公司的綜合競爭力整體下降,因此分析我國房地產(chǎn)上市公司融資偏好影響因素顯得尤為重要。從研究中,我們可以發(fā)現(xiàn)問題,解決問題,引導房地產(chǎn)上市公司融資和其他非上市房地產(chǎn)企業(yè)融資朝向一個合理的方向去發(fā)展。 在我國證券市場背景下,上市公司的融資行為代表了企業(yè)股權融資的強烈動機,代表著我國房地產(chǎn)資本市場的一種特殊現(xiàn)象。由于股權融資偏好傾向存在著一定的危害性,最終會導致我國房地產(chǎn)上市公司的綜合競爭力的下降。這對于正在蓬勃發(fā)展的國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)-房地產(chǎn)業(yè)的負面影響無疑是巨大的。但是,目前就房地產(chǎn)行業(yè)融資問題的研究還主要以房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道研究為主,對房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)上市公司的融資結構、融資偏好的研究較少。因此,對于中國房地產(chǎn)上市公司融資偏好影響因素和形成原因的研究顯得尤為重要。 本文在對房地產(chǎn)企業(yè)融資結構與融資偏好的相關理論、著作和文獻的研讀基礎上,選取53家房地產(chǎn)上市公司,根據(jù)這53家上市公司近三年來的年報數(shù)據(jù),進行描述性統(tǒng)計分析,分析了我國房地產(chǎn)上市公司融資行為的現(xiàn)狀,總結出我國房地產(chǎn)上市公司融資行為特點的總體表現(xiàn),認為中國房地產(chǎn)上市公司的融資偏好為股權融資。通過對房地產(chǎn)融資行為的理論研究現(xiàn)狀和現(xiàn)實現(xiàn)狀的總結,進而從理論分析、實證分析和原因機理分析三個方面對我國房地產(chǎn)上市公司的融資偏好進行研究,進而得出研究結論與建議。
【學位單位】：陜西師范大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F293.33;F832.51
【部分圖文】：

圖3一1中國房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率分布狀況(數(shù)據(jù)來源:2006一2008年53家樣本房地產(chǎn)上市公司年報。)從圖3一1來看，2006一2008年三年分別有10家、6家和12家房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負債率超過了70%，這些企業(yè)將面臨資本金不足的風險，未來將有可能影響到公司績效。在這53家樣本企業(yè)中，三年均有30家以上(占樣本總數(shù)55%以上)的企業(yè)資產(chǎn)負債率在在40%一70%之間，分別為35家(占比66.04%)、31家(占比58.5%)和30家(占比56.6%)，這說明負債率水平集中程度比較高，并且在這一區(qū)間的企業(yè)數(shù)有下降趨勢。經(jīng)計算，我國房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負債率為56%，而我國房地產(chǎn)公司整體在1997一2007年平均資產(chǎn)負債率為75.1%

(數(shù)據(jù)來源:2006一2008年53家樣本房地產(chǎn)上市公司年報。)本文選用流通股占總股本的比例的變化與分布來說明房地產(chǎn)上市公司在當前資產(chǎn)負債率水平下，股權融資所表現(xiàn)出的特點。如圖3一2所示，流通股比例在60%以上的上市公司三年內(nèi)由2006年的16家增加到了2008年的31家，占樣本企業(yè)總數(shù)的58.5%，可見公司上市之后，至少一半以上的企業(yè)通過股權融資方式，實現(xiàn)再融資。將以上兩圖的分析結果綜合對比，可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)上市公司在融資決策上存在輕視債務融資而偏好股權融資的選擇趨勢，這種選擇并不一定能帶來公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長和資源配置效率的有效改善。 3.2.3資產(chǎn)負債率與公司規(guī)模、公司業(yè)績?nèi)跸嚓P大多數(shù)學者認為，資本結構是公司為了實現(xiàn)利潤最大化而進行融資方式選擇的結果。在進行選擇的過程中，資產(chǎn)規(guī)模，盈利能力等因素對資本結構具有重要影響
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本文編號：2854849