發(fā)布時間：2020-10-24 06:40

　　 以中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本,以風(fēng)險投資持股和上市后退出為研究切入點,探討IPO當年風(fēng)險投資機構(gòu)持股以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市后風(fēng)險資本減持究竟是會緩和還是加劇上市公司的股價崩盤風(fēng)險,并進一步考察經(jīng)濟政策不確定性對風(fēng)險投資持股及減持行為與股價崩盤風(fēng)險之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn):IPO當年,風(fēng)險投資持股比例越高,企業(yè)未來股價崩盤風(fēng)險越大;企業(yè)上市后,風(fēng)險投資機構(gòu)股份減持比例越高,股價崩盤風(fēng)險越大,這一實證結(jié)果表明風(fēng)險投資機構(gòu)在對股價崩盤風(fēng)險影響方面更符合"逐名"動機。進一步檢驗發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟政策不確定性的增加有助于緩解IPO當年風(fēng)險投資機構(gòu)持股對股價崩盤風(fēng)險的不利影響,但是對風(fēng)險投資退出與股價崩盤風(fēng)險之間的關(guān)系無明顯緩解效果。本文的研究結(jié)論不僅直接驗證了證監(jiān)會2017減持新規(guī)出臺的必要性與合理性,警示上市公司和風(fēng)險投資機構(gòu)制定合理減持計劃,也為監(jiān)管部門完善經(jīng)濟政策不確定性的制度安排提供了直接證據(jù)。
【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一） 風(fēng)險投資持股及退出對股價崩盤風(fēng)險的影響
    （二） 經(jīng)濟政策不確定性對風(fēng)險投資影響股價崩盤風(fēng)險的調(diào)節(jié)作用
三、研究設(shè)計
    （一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二） 變量定義
        1.被解釋變量:股價崩盤風(fēng)險 （Crashi, t+1）
        2.解釋變量
            （1） 風(fēng)險投資機構(gòu)持股比例 （VCholdi, t） :
            （2） 風(fēng)險投資機構(gòu)退出比例 （Exiti, t） :
            （3） 經(jīng)濟政策不確定性 （Uncertaint） :
        3.控制變量
    （三） 模型構(gòu)建
四、實證檢驗與結(jié)果分析
    （一） 描述性統(tǒng)計 （2）
    （二） 相關(guān)性分析 （3）
    （三） 多元回歸分析
        1.風(fēng)險投資持股比例、經(jīng)濟政策不確定性與股價崩盤風(fēng)險的多元回歸分析
        2.風(fēng)險投資退出比例、經(jīng)濟政策不確定性與股價崩盤風(fēng)險的多元回歸分析
    （四） 進一步檢驗
        1.風(fēng)險投資影響股價崩盤風(fēng)險的機理分析
        2.季度數(shù)據(jù)檢驗
五、 穩(wěn)健性檢驗
    1.內(nèi)生性處理
    2.替換主要變量 （6）
六、結(jié)論與啟示

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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【相似文獻】

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相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

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相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

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5 劉艷萍;通貨膨脹不確定性對宏觀經(jīng)濟的影響研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2013年

6 楊留輝;基于調(diào)整離差率不確定性視角下遼寧省消費分析[D];遼寧大學(xué);2017年

7 李恒奎;經(jīng)濟政策不確定性、銀行信貸與企業(yè)投資[D];浙江工商大學(xué);2015年

8 黃磊;經(jīng)濟政策不確定性對銀行信貸影響的實證研究[D];浙江工商大學(xué);2016年

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本文編號：2854142