股票發(fā)行改革一直是我國(guó)建設(shè)一個(gè)完善的資本市場(chǎng)的主要議題。發(fā)行制度直接關(guān)系到一級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行效率,也關(guān)系到證券市場(chǎng)的籌資功能。從世界范圍來看,新股上市首日往往會(huì)獲得較高的回報(bào)率,即發(fā)行價(jià)和上市首日交易價(jià)兩者會(huì)產(chǎn)生巨大的價(jià)差,這被學(xué)術(shù)界稱之為“抑價(jià)”。我國(guó)證券市場(chǎng)的新股高抑價(jià)發(fā)行現(xiàn)象尤為突出。2001年以來,我國(guó)新股發(fā)行開始實(shí)行核準(zhǔn)制；其后從2006年開始,新股發(fā)行全部采用網(wǎng)下詢價(jià)加網(wǎng)上申購(gòu)的方式發(fā)行股票,新股抑價(jià)程度有所降低,但是彼時(shí)的詢價(jià)制仍然暴露出不少問題,隨后我國(guó)股市從2008年開始步入長(zhǎng)達(dá)一年的熊市調(diào)整期,這刺激了管理層對(duì)詢價(jià)制進(jìn)行改革的決心。于是,在2009年6月,證監(jiān)會(huì)發(fā)文對(duì)詢價(jià)制作出了重大改革,并于2009年7月重新恢復(fù)了暫停達(dá)一年之久的新股發(fā)行。本文在回顧過往新股發(fā)行制度改革的歷程上,以新詢價(jià)制為切入點(diǎn),通過比較2006年7月—2008年7月上市的264個(gè)新股和2009年6月——2010年1月上市的129個(gè)新股,來檢驗(yàn)新詢價(jià)制是否在降低抑價(jià)程度方面取得了效果。并結(jié)合新詢價(jià)制,探討影響新股抑價(jià)的因素。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究對(duì)象和方法
    1.3 研究框架
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外對(duì)新股抑價(jià)發(fā)行理論的研究回顧
    2.2 國(guó)內(nèi)對(duì)新股抑價(jià)發(fā)行研究的回顧
    2.3 對(duì)國(guó)內(nèi)外研究成果的點(diǎn)評(píng)及本論文的創(chuàng)新點(diǎn)
第三章 中國(guó)新股發(fā)行制度變遷歷程回顧
    3.1 20世紀(jì)90年代以前的股票發(fā)行體制簡(jiǎn)要回顧
    3.2 20世紀(jì)90年代以來股票發(fā)行制度變遷歷程回顧
第四章 新股發(fā)行改革績(jī)效檢驗(yàn)
    4.1 2009年6月新股發(fā)行詢價(jià)制改革回顧
    4.2 新詢價(jià)制下新股上市首日收益率的實(shí)證檢驗(yàn)
    4.3 新舊詢價(jià)制下發(fā)行價(jià)格合理性的檢驗(yàn)
    4.4 新股高抑價(jià)發(fā)行的多因素實(shí)證分析
    4.5 對(duì)新詢價(jià)制改革的點(diǎn)評(píng)
第五章 結(jié)論和政策建議
    5.1 本文結(jié)論
    5.2 政策建議
參考文獻(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】

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