自從Banz(1981)發(fā)現(xiàn)美國股市存在“小公司效應”以來，它就成為金融界頗感興趣的研究領域。在過去的二十幾年里，國外對“小公司效應”的研究漸趨成熟，取得了一系列重要研究成果。在我國，對這一現(xiàn)象的研究相對較少，在這一問題的研究上還有較大空間。如何有效地借鑒國外已有的研究成果，來客觀地分析我國股市的“小公司效應”，以及“小公司效應”背后所預示的經(jīng)濟與決策含義，具有非常重要的現(xiàn)實意義。 論文運用實證方法檢驗中國股市“小公司效應”的存在性，用流通股市值作為公司規(guī)模大小的度量，用五分組和十分組兩種分組方法檢驗中國股市“小公司效應”的表現(xiàn)；把整個樣本區(qū)間以2001年為界分為兩個樣本子區(qū)間，檢驗“小公司效應”在不同時間階段的表現(xiàn)有何不同；分月檢驗“小公司效應”在不同月份的表現(xiàn)；把樣本中所有上市公司按照行業(yè)分為五大類，工業(yè)類、商業(yè)類、公用事業(yè)類、房地產(chǎn)類和綜合類，利用Fama-MacBeth法檢驗中國股市“小公司效應”在不同行業(yè)的表現(xiàn)；聯(lián)系國外關于“小公司效應”存在原因的解釋，結合中國股市的實際，分析中國股市“小公司效應”存在的原因，并提出了一些建議。 論文研究的結果表明，中國股市存在“小公司效應”，即使在進行風險調(diào)整后，這一現(xiàn)象依然存在�！靶」拘背尸F(xiàn)階段性特點：在研究所劃分的第一個區(qū)間，“小公司效應”表現(xiàn)明顯，組合收益隨規(guī)模的增大而降低；但在第二個區(qū)間，“小公司效應”和“大公司效應”并存，且后者比前者表現(xiàn)更為明顯。通過不同月份的檢驗發(fā)現(xiàn)，中國股市不存在“小公司一月效應”，而是在3月份和8月份這一效應表現(xiàn)比較突出。分行業(yè)檢驗的結果是，“小公司效應”在不同行業(yè)的表現(xiàn)有明顯不同，在房地產(chǎn)行業(yè)中的表現(xiàn)最為顯著，而在公用事業(yè)類中表現(xiàn)最不顯著。對于中國股市存在“小公司效應”的原因，研究認為主要是股市以及小公司股票的流動性風險帶來的；公司購并行為、市場對“殼資源”的需求以及投資者的“羊群行為”也是中國股市“小公司效應”產(chǎn)生的原因；除此以外，股市的制度性缺陷是“小公司效應”產(chǎn)生的深層原因。
【學位單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2006
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

呈現(xiàn)單調(diào)遞減關系，這一點從圖4.1我們明顯可以看到。但是，從組合6開始，這種關系便不存在了。本文認為，之所以會出現(xiàn)這樣的結果是因為中國證券市場的規(guī)模太小，分為10組后，每組股票的數(shù)目太少，因而其統(tǒng)計特征不夠明顯(1994年在上海證券交易所上市的股票僅為100多只，2003年為600只，而紐約證券交易所上市的股票多達3000多只)。所以，我們接下來將采用五分組法對股票進行重新分組檢驗。4.2.2五分組投資組合實證分析在五分組投資組合中，仍然以公司每年6月底的流通市值為標準升序排序。每次排序以后

股票組合圖.43五分組風險調(diào)整后的組合收益圖ig4.3Avaergeriks一dajustedmonhtlyrennnofportofliosniq側邑tlles出了五分組情況下各股票組合的月收益率的基本情況。組合1大收益率.00106，而且從組合1到組合5，隨著股票組合規(guī)模的平均收益率呈單調(diào)遞減趨勢，分別為.00107、0.0060、.00026、0.042更加直觀的表現(xiàn)了這一趨勢。然后，我們利用夏普測度對收益發(fā)現(xiàn)即使進行了風險調(diào)整，這一趨勢仍然存在，從組合1到組測度分別為0.2249、0.0945、一0.0065、一0.0605、一0.1021，隨公依次遞降。

Fig4.4TheehnagertendofShaprartiosniwtosub一SamPles表.44和表4.5分別給出了區(qū)間1和區(qū)間2各組合的月平均收益率的基本數(shù)據(jù)。從圖.44中我們可以看出，“小公司效應，，在區(qū)間1中仍然存在，但是在區(qū)間2中卻消失了，而且除了組合1外，從組合2到組合5反而呈現(xiàn)“大公司效應”。綜合來看，區(qū)間2出現(xiàn)了“小公司效應，，與“大公司效應”并存，“大公司效應”占上風的局面。為什么會產(chǎn)生這樣的現(xiàn)象呢?本文認為其主要原因在于，近兩年來，我國證券市場監(jiān)管法規(guī)逐漸健全
【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 賀文龍;中國A股市場“小公司效應”的實證分析[D];暨南大學;2012年

本文編號：2850896