我國(guó)資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌成長(zhǎng)起來(lái)的,是強(qiáng)制性制度變遷的產(chǎn)物,從一開(kāi)始就被深深烙下了政府管制的印記。正是由于政府對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)施了立體式的結(jié)構(gòu)管制(水平方向是融資結(jié)構(gòu)管制,垂直方向是市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)管制,再加上核心管制,即主板市場(chǎng)的進(jìn)入管制),導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)至今仍然不是一個(gè)真正的市場(chǎng),與發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)相比,存在著明顯的制度和結(jié)構(gòu)缺陷,這導(dǎo)致了我國(guó)資本市場(chǎng)不能很好地選拔出大批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市,也無(wú)力培育高質(zhì)量的可供上市的后備企業(yè)和產(chǎn)業(yè),使資本市場(chǎng)極易成為投機(jī)的沼澤,不僅影響目前的效率,而且勢(shì)必影響未來(lái)的效率。 然而,現(xiàn)有的很多關(guān)于資本市場(chǎng)效率的研究,都陷于套用西方“市場(chǎng)有效性”理論來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)資本市場(chǎng)的效率,得出市場(chǎng)無(wú)效率或弱式有效的結(jié)論。很顯然,這些研究很少考慮我國(guó)資本市場(chǎng)特殊的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及制度背景,由此得出的效率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)并不能反映我國(guó)資本市場(chǎng)真實(shí)的狀況。因此,本文將政府管制下的資本市場(chǎng)效率問(wèn)題作為研究對(duì)象,系統(tǒng)闡述政府管制下資本市場(chǎng)的歷史效率、制度供給效率和經(jīng)濟(jì)效率,然后重點(diǎn)研究政府管制的立場(chǎng)、目的和方式是如何影響企業(yè)(產(chǎn)業(yè))進(jìn)而影響資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率的。 導(dǎo)論部分介紹了論文寫作的理論和實(shí)踐背景,并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本市場(chǎng)效率的研究,作了簡(jiǎn)要回顧和梳理。 第一章首先闡述資本及資本市場(chǎng)的內(nèi)涵,根據(jù)我國(guó)金融發(fā)展的現(xiàn)狀,將資本市場(chǎng)界定為中長(zhǎng)期資金的融通市場(chǎng),主要包括中長(zhǎng)期借貸資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)(主要包括中長(zhǎng)期企業(yè)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng));隨后辨析了資本市場(chǎng)效率與資本市場(chǎng)有效性之異同,認(rèn)為兩者應(yīng)該是包含與被包含的關(guān)系,資本市場(chǎng)效率不僅體現(xiàn)在信息效率、交易效率等方面,更重要的是應(yīng)體現(xiàn)在資金實(shí)際運(yùn)用的效率上。 第二章主要考察我國(guó)資本市場(chǎng)政府管制理論。通過(guò)辨析政府管制的內(nèi)涵,探討政府理論、利益集團(tuán)理論、管制失靈理論,描述市場(chǎng)參與者之間的博弈均衡,借以明確我國(guó)資本市場(chǎng)中政府管制的性質(zhì)、原因、結(jié)果和市場(chǎng)參與者行為特征。 第三章主要考察我國(guó)資本市場(chǎng)政府管制的歷史,探究管制的歷史背景、管制的必然性和管制的結(jié)構(gòu)性。認(rèn)為管制的結(jié)構(gòu)主要由融資結(jié)構(gòu)管制、進(jìn)入管制和市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)管制組成,三者之間相互強(qiáng)化,共同影響著資本市場(chǎng)的發(fā)展。第四章是在前三章研究的基礎(chǔ)之上,概括出我國(guó)資本市場(chǎng)的特征、資本市場(chǎng)效率的評(píng)價(jià)體系,認(rèn)為現(xiàn)階段必須將資本市場(chǎng)置于政府管制的約束下,來(lái)研究資本市場(chǎng)配置資源的經(jīng)濟(jì)效率。 第五章主要分析融資結(jié)構(gòu)管制對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響。首先研究利率管制和企業(yè)債券管制如何形成“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”,進(jìn)而導(dǎo)致股票市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題,并對(duì)“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”與股票市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析;其次研究企業(yè)債券管制如何弱化債券市場(chǎng)功能,進(jìn)而影響中小企業(yè)債券融資問(wèn)題;接著研究融資結(jié)構(gòu)管制如何異化企業(yè)融資行為,以及對(duì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)質(zhì)量的影響。研究結(jié)果表明,融資結(jié)構(gòu)管制一方面把社會(huì)儲(chǔ)蓄資金向股票市場(chǎng)壓縮,強(qiáng)化股票市場(chǎng)供需矛盾,這影響股票市場(chǎng)當(dāng)前的效率;另一方面也抑制了我國(guó)企業(yè)整體質(zhì)量的提高,從而未能持續(xù)不斷地為主板市場(chǎng)輸送高質(zhì)量的擬上市公司,并將影響資本市場(chǎng)未來(lái)的效率。 第六章主要分析主板市場(chǎng)進(jìn)入管制(主要針對(duì)股票市場(chǎng))對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響。首先說(shuō)明進(jìn)入管制的層次性如何抑制非公有制企業(yè)上市,并說(shuō)明進(jìn)入管制的派生物——新股發(fā)行定價(jià)管制與股票“檸檬市場(chǎng)”形成之間的關(guān)系;然后分析進(jìn)入管制對(duì)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的扭曲,得出公司上市實(shí)質(zhì)為“計(jì)劃配給制”的結(jié)論,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析進(jìn)入管制對(duì)上市公司投資價(jià)值的影響;最后研究進(jìn)入管制下市場(chǎng)參與者之間的博弈,以及博弈對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響,得出市場(chǎng)非理性的結(jié)論。總之,進(jìn)入管制通過(guò)制約上市公司的質(zhì)量來(lái)異化市場(chǎng)參與者的行為,進(jìn)而影響資本市場(chǎng)的定價(jià)效率和資源配置效率。 第七章分析市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)管制對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響。首先從企業(yè)成長(zhǎng)的角度分析多層次資本市場(chǎng)的重要性;然后通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn),證明當(dāng)前我國(guó)是單一層次的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu);接著分別分析單一層次的資本市場(chǎng)對(duì)資本區(qū)域配置、技術(shù)創(chuàng)新的影響,并在此基礎(chǔ)上分析其對(duì)資本邊際生產(chǎn)率的影響。研究表明,單一層次資本市場(chǎng)導(dǎo)致資本區(qū)域配置失衡和技術(shù)創(chuàng)新不足,因此對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不高。第八章通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)效率的實(shí)證檢驗(yàn),再次驗(yàn)證了我國(guó)資本市場(chǎng)效率的有關(guān)特征。 對(duì)資本市場(chǎng)效率的分析研究,歸根結(jié)底是要說(shuō)明如何才能提高我國(guó)資本市場(chǎng)的效率。第九章提出了提高我國(guó)資本市場(chǎng)效率的對(duì)策,包括放松利率管制和企業(yè)債券市場(chǎng)管制,建設(shè)多層次資本市場(chǎng)等。
【學(xué)位單位】：中共中央黨校
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
導(dǎo)言
    一、選題背景
    二、理論綜述
    三、分析框架
    四、理論要點(diǎn)
    五、研究方法
第一章 資本、資本市場(chǎng)與資本市場(chǎng)效率
    第一節(jié) 資本、資本市場(chǎng)的內(nèi)涵
    第二節(jié) 資本市場(chǎng)效率的內(nèi)涵及表現(xiàn)形式
第二章 資本市場(chǎng)政府管制理論研究
    第一節(jié) 政府管制的內(nèi)涵
    第二節(jié) 資本市場(chǎng)管制的主體—政府（國(guó)家）分析
    第三節(jié) 資本市場(chǎng)利益集團(tuán)分析
    第四節(jié) 政府管制失靈—可競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論
    第五節(jié) 市場(chǎng)參與者之間的博弈均衡
第三章 我國(guó)資本市場(chǎng)政府管制的歷史考察
    第一節(jié) 管制產(chǎn)生的歷史背景
    第二節(jié) 管制的必然性
    第三節(jié) “立體管制”結(jié)構(gòu)的形成：橫向管制+縱向管制+核心管制
    第四節(jié) 核心管制：進(jìn)入管制
    第五節(jié) 橫向管制：融資結(jié)構(gòu)管制
    第六節(jié) 縱向管制：市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)管制
第四章 我國(guó)資本市場(chǎng)效率的分析視角
    第一節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)的特征
    第二節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)效率的分類
    第三節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)效率研究的邏輯
第五章 融資結(jié)構(gòu)管制對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響
    第一節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制一：利率管制對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊
    第二節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制二：企業(yè)債券市場(chǎng)管制對(duì)產(chǎn)業(yè)資本形成效率的影響
    第三節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制與資本市場(chǎng)波動(dòng)之關(guān)系
    第四節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制對(duì)企業(yè)融資行為的異化
    第五節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的影響
第六章 主板市場(chǎng)進(jìn)入管制對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響
    第一節(jié) 進(jìn)入管制實(shí)施的層次性
    第二節(jié) 進(jìn)入管制對(duì)上市公司質(zhì)量的影響
    第三節(jié) 進(jìn)入管制、“上市配給”與上市公司投資價(jià)值
    第四節(jié) 進(jìn)入管制下市場(chǎng)參與者之間的博弈均衡
第七章 市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)管制對(duì)資本市場(chǎng)效率的影響
    第一節(jié) 企業(yè)成長(zhǎng)與資本市場(chǎng)層次性
    第二節(jié) 單一資本市場(chǎng)對(duì)資本區(qū)域配置的影響
    第三節(jié) 單一資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響
    第四節(jié) 單一資本市場(chǎng)對(duì)資本邊際生產(chǎn)率的影響
第八章 資本市場(chǎng)效率實(shí)證研究
    第一節(jié) 單層次資本市場(chǎng)檢驗(yàn)
    第二節(jié) 資本配置效率檢驗(yàn)
    第三節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)關(guān)于儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率的檢驗(yàn)
第九章 改進(jìn)政府管制的政策建議
    第一節(jié) 融資結(jié)構(gòu)管制改進(jìn)
    第二節(jié) 建立多元化、多層次資本市場(chǎng)
    第三節(jié) 主板市場(chǎng)管制改進(jìn)
主要參考文獻(xiàn)
后記

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 孟晶晶;李春暉;;中國(guó)資本市場(chǎng)效率分析[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2010年16期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 袁紹鋒;銀行間債券市場(chǎng)效率研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 亓文亮;基于功能視角的中國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的定量評(píng)價(jià)研究[D];沈陽(yáng)理工大學(xué);2010年

2 嚴(yán)欣欣;電子政務(wù)支持下的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)行政監(jiān)管體系框架初探[D];蘭州大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2850266