看跌風險度量具有直覺上的優(yōu)越性,它更關注資產(chǎn)收益向下方向的運動。為了刻畫投資者在股市牛熊階段的不同風險偏好,本文引入了轉換風險度量的風險度量方式。 在一定假設條件下,均值下偏矩框架的組合選擇問題得出與經(jīng)典均值方差分析一樣的理論結果,在市場均衡時得到類似于MV CAPM的MLPM CAPM。 為了將重要的經(jīng)濟意義條件加諸于定價模型,本文的實證模型選用定價核框架,并運用Hansen-Jagannathan的方法構造了統(tǒng)計量來比較不同風險度量下的CAPM。由于不同的市場替代可能導致不同的實證結論,文章用三種加權方法計算市場收益,而為了保證收益數(shù)據(jù)的一致性,分組時采用與市場替代相對應的加權方法構造組合。 估計結果對三種模型的排序印證了文章的設想。轉換風險度量定價模型的表現(xiàn)符合理論預期,能較好地刻畫投資者的風險偏好,而看跌風險度量因放棄太多信息而沒有顯示出直觀的優(yōu)越性。為了查看估計結果的穩(wěn)健性,文章還用不同的無風險利率觀察利率敏感性,并在適應性估計方法下比較三個模型,結果都進一步確認了轉換度量的優(yōu)越性。
【學位單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F224;F830.9
【文章目錄】：
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表格目錄
第一章 引言
    1.1 研究背景與目的
    1.2 論文主要內容及結構
第二章 風險度量
    2.1 不確定性風險度量
    2.2 看跌風險度量
    2.3 本章小結:轉換風險度量
第三章 均值風險模型
    3.1 CAPM的發(fā)展與演進
    3.2 MV CAPM
    3.3 MLPM CAPM
    3.4 實證模型
第四章 數(shù)據(jù)方法與描述性統(tǒng)計
    4.1 數(shù)據(jù)方法
    4.2 描述性統(tǒng)計
第五章 實證分析結果
    5.1 模型比較:定價誤差與加總
    5.2 無風險利率的影響
    5.3 適應性估計方法
    5.4 本章小結
第六章 結論
附錄
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2848476