發(fā)布時(shí)間：2020-10-19 17:59

　　 我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，現(xiàn)已形成具有一定規(guī)模且交易活躍的重要新興市場(chǎng)，然而，與發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)相比，我國(guó)的金融體系與金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還很不完備，尤其是我國(guó)證券市場(chǎng)目前仍采用單邊做多機(jī)制，這種機(jī)制必然會(huì)使股票市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生累積成本效應(yīng)，累積成本效應(yīng)又必然導(dǎo)致證券市場(chǎng)的過度投機(jī)，致使金融風(fēng)險(xiǎn)以指數(shù)型速度快速聚集，股市危機(jī)成為不可避免的現(xiàn)實(shí)。我國(guó)股票市場(chǎng)在經(jīng)歷了1999~2000年的暴漲之后，于2001年下半年開始出現(xiàn)深幅的調(diào)整，這次調(diào)整在某種意義上說就是由累積成本效應(yīng)所致。 為了保障國(guó)家金融安全，防止金融危機(jī)的爆發(fā)，針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的特點(diǎn)，本文試圖從理論上去分析我國(guó)單邊市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律和可能的經(jīng)濟(jì)后果，并采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中的累積成本效應(yīng)進(jìn)行研究，其中尤其突出定量分析。具體說就是，利用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)方法、理性預(yù)期理論、計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法以及相關(guān)的理論與方法對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中的累積成本效應(yīng)進(jìn)行充分的理論探討，在此基礎(chǔ)上利用我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，重點(diǎn)對(duì)由累積成本效應(yīng)所引致的金融風(fēng)險(xiǎn)、泡沫經(jīng)濟(jì)、股市周期等問題進(jìn)行實(shí)證分析。 本文的研究分為五個(gè)部分： 第一部分：首先簡(jiǎn)述了本文的選題背景及意義；接下來對(duì)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究成果及理論進(jìn)行了概述；最后，借鑒相關(guān)的理論與方法，提出了本文的研究方法、思路及創(chuàng)新之處。 第二部分：對(duì)累積成本效應(yīng)進(jìn)行描述，通過推導(dǎo)得出累積成本函數(shù)，并且給出了不同情況下的具體累積成本函數(shù)形式。 第三部分：分析累積成本效應(yīng)與金融風(fēng)險(xiǎn)、泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。由于我國(guó)單邊做多機(jī)制產(chǎn)生累積成本效應(yīng)，而當(dāng)累積成本效應(yīng)達(dá)到一定程度時(shí)，就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，這種由累積成本效應(yīng)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)有其自身的特征，而且如果控制不好，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。按照這一想法，在這一部分，我們研究無限信用下的累積成本效應(yīng)與泡沫經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。具體說就是，無限信用下，資源是無限的，機(jī)構(gòu)投資者擁有足夠的資金控制股票價(jià)格，因此，為了抵消累積成本，機(jī)構(gòu)投資者可以無限制地抬高股票價(jià)格，這樣勢(shì)必形成股市泡沫，危及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。 第四部分：繼續(xù)第三部分的思路，研究有限信用下的累積成本效應(yīng)。具體說就是，在有限信用下，資源是有限的，機(jī)構(gòu)投資者不可能通過無限制地抬高股票價(jià)格來抵消累積成本，當(dāng)資金鏈斷裂時(shí)，股票價(jià)格必然下跌，這樣就會(huì)形成股市周期。為了驗(yàn)證理論分析的結(jié)論，接下來我們利用我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)信用狀況對(duì)股市交易的影響、股市周期進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證分析的目的除驗(yàn)證理論外，更為重要的是從結(jié)果中提煉風(fēng)險(xiǎn)特征、傳導(dǎo)過程以及運(yùn)行軌跡，從而形成我們對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況的基本判斷。 最后一部分根據(jù)第二、三、四部分分析得出的結(jié)論，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)情，提出了我國(guó)資本市場(chǎng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
【學(xué)位單位】：天津財(cái)經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
前 言
第一章 概論
    一、 選題的背景及意義
    二、 相關(guān)研究綜述與評(píng)論
    三、 論文的研究方法及研究思路
    四、 論文的創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 累積成本效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)特征
    第一節(jié) 累積成本效應(yīng)概述
    第二節(jié) 累積成本函數(shù)
        一、 一般性累積成本函數(shù)
        二、 特殊性累積成本函數(shù)
        三、 含資金成本的等期望收益率累積成本函數(shù)
第三章 無限信用下的累積成本效應(yīng)與泡沫經(jīng)濟(jì)
    第一節(jié) 無限信用下股票價(jià)格的決定
        一、 無限信用下股價(jià)決定過程
        二、 無限信用下的股價(jià)模型
        三、 無限信用下股價(jià)的運(yùn)行特征
    第二節(jié) 無限信用與泡沫經(jīng)濟(jì)
        一、 股價(jià)泡沫形成機(jī)理
        二、 我國(guó)的實(shí)踐
    第三節(jié) 泡沫經(jīng)濟(jì)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全
        一、 引起中國(guó)股票市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的因素
        二、 泡沫經(jīng)濟(jì)的危害性
第四章 有限信用下的累積成本效應(yīng)及股市周期
    第一節(jié) 有限信用下股票價(jià)格的決定
        一、 有限信用下的風(fēng)險(xiǎn)聚集與釋放
        二、 金融危機(jī)的邊界
    第二節(jié) 資金推動(dòng)型市場(chǎng)與股市周期
        一、 股票市場(chǎng)與貨幣供應(yīng)量
        二、 貨幣供應(yīng)量與股市周期
    第三節(jié) 我國(guó)股市周期性變動(dòng)的實(shí)證分析
        一、 變量的選擇及數(shù)據(jù)來源
        二、 實(shí)證分析
第五章 金融工具創(chuàng)新與累積成本效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的防范
    第一節(jié) 累積成本效應(yīng)下的制度安排
        一、 調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立合理的產(chǎn)權(quán)制度
        二、 加強(qiáng)監(jiān)管制度，抑制過度投機(jī)，引導(dǎo)理性投資
    第二節(jié) 累積成本效應(yīng)下的機(jī)制設(shè)計(jì)
        一、 政策選擇的相機(jī)抉擇是保證國(guó)家金融安全的必要條件
        二、 銀行資金進(jìn)入股市為時(shí)尚早
    第三節(jié) 金融工具創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范
        一、 金融工具創(chuàng)新是大力發(fā)展證券投資基金的現(xiàn)實(shí)要求
        二、 金融工具創(chuàng)新可以提高金融體系的運(yùn)作效率，增強(qiáng)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用
        三、 金融工具創(chuàng)新能給巨額游資提供適當(dāng)?shù)耐顿Y渠道，從而減少對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊
        四、 金融工具創(chuàng)新是加入WTO的必需，且有利于提升我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力
附 錄
參考文獻(xiàn)
后 記

【參考文獻(xiàn)】

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