IPO，即新股首次公開發(fā)行。IPO定價(jià)合理化是指通過(guò)一系列適當(dāng)?shù)臋C(jī)制發(fā)現(xiàn)合理的發(fā)行價(jià)格。合理的IPO價(jià)格能夠使得企業(yè)順利的進(jìn)行融資和高效的分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)證券市場(chǎng)的資源配置和股市發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。 IPO定價(jià)意義如此之大，其研究在我國(guó)還處于剛剛起步的階段。在我國(guó)特殊的市場(chǎng)環(huán)境下，IPO定價(jià)的不合理主要表現(xiàn)為新股抑價(jià)程度較為嚴(yán)重，平均上市首日利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他國(guó)家的平均水平。本文的目的在于：通過(guò)對(duì)國(guó)外IPO定價(jià)的相關(guān)理論的學(xué)習(xí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的借鑒，對(duì)我國(guó)IPO定價(jià)中出現(xiàn)的問(wèn)題及成因進(jìn)行探討，提出我國(guó)IPO定價(jià)合理化的舉措，以期對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展起到一定的指導(dǎo)作用。 文章一共四萬(wàn)字，分為四部分，主要內(nèi)容如下： 第一章，決定股票價(jià)格的基本理論。新股的市場(chǎng)價(jià)格一方面取決于它的理論價(jià)值，另一方面則取決于發(fā)行時(shí)采取的發(fā)行模式。因此筆者在第一節(jié)里介紹了國(guó)際上通用的股票價(jià)值分析方法，包括股利折現(xiàn)模型、現(xiàn)金流折扣法、市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、經(jīng)濟(jì)效益附加值估值模型等計(jì)算股票理論價(jià)格的方法；第二節(jié)則介紹國(guó)際上主要的IPO的發(fā)行模式（包括固定定價(jià)模式、競(jìng)價(jià)模式、簿記模式和混合發(fā)行模式）以及影響選擇發(fā)行模式的因素（新股發(fā)行制度、市場(chǎng)參與者成熟程度和市場(chǎng)的發(fā)育狀況）。 第二章，國(guó)外IPO的發(fā)行模式的分析比較。作者在這里，國(guó)際資本市場(chǎng)的實(shí)踐證明IPO發(fā)行價(jià)格不合理主要是新股抑價(jià)問(wèn)題。筆者首先介紹了國(guó)外有關(guān)探究新股抑價(jià)原因的學(xué)說(shuō)，然后分析了發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家為消除發(fā)行價(jià)格不合理（主要是抑價(jià)）而采用的不同的新股發(fā)行模式的情況，最后介紹了最新的IPO發(fā)展趨勢(shì)和新的輔助發(fā)行工具。 第三章是我國(guó)的IPO發(fā)行價(jià)格分析。我國(guó)的IPO抑價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出合 WP=3 理的程度，嚴(yán)重破壞市場(chǎng)的平衡，扭曲資源的配置。雖然我國(guó)多次嘗試改變發(fā)行模式來(lái)調(diào)整發(fā)行價(jià)格，但最后都?xì)w于失敗。失敗的原因是多方面的，其一，一級(jí)市場(chǎng)受到干預(yù)和控制不能為交易市場(chǎng)提供充足的高質(zhì)量的產(chǎn)品；其二，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格虛高，失去了市場(chǎng)判定和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的正常機(jī)能；其三，計(jì)算新股的基準(zhǔn)價(jià)格的方法過(guò)于簡(jiǎn)單，操作又不規(guī)范；其四，發(fā)行模式死板，市場(chǎng)參與有限。 論文第四章就我國(guó)新股首次公開發(fā)行中的問(wèn)題提出解決方案。筆者認(rèn)為：合理發(fā)行定價(jià)要首先規(guī)范我國(guó)的證券市場(chǎng)，具體步驟包括解決我國(guó)證券市場(chǎng)特有的障礙--非流通股問(wèn)題；減少過(guò)多的行政干涉和控制，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用；借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入相關(guān)法規(guī)和制度；其次，在發(fā)行中采取更加客觀的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算新股底價(jià)并選用發(fā)行競(jìng)價(jià)與定價(jià)相結(jié)合的混合發(fā)行模式，注意在競(jìng)價(jià)的初期給予的調(diào)整的方法；最后要在制度的完善過(guò)程中注意各種先進(jìn)制度和工具的使用。這些舉措能夠糾正現(xiàn)行制度的缺陷，充分發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制同時(shí)又對(duì)競(jìng)價(jià)有一定的調(diào)整，與現(xiàn)有的定價(jià)方法相比更符合我國(guó)發(fā)行市場(chǎng)現(xiàn)階段的發(fā)展趨勢(shì)和具體情況。
【學(xué)位單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
導(dǎo)論
第一章 股票定價(jià)機(jī)制的基本理論
    第一節(jié) 計(jì)算IPO理論價(jià)值的相關(guān)方法
    第二節(jié) IPO的發(fā)行模式及影響發(fā)行模式的因素
        一、 主要的IPO的發(fā)行模式
        二、 影響IPO的發(fā)行模式的因素
第二章 境外發(fā)行模式的分析比較
    第一節(jié) IPO發(fā)行價(jià)格合理的含義及不合理的原因
        一、 IPO發(fā)行價(jià)格合理的含義
        二、 新股抑價(jià)產(chǎn)生的相關(guān)理論
    第二節(jié) 發(fā)達(dá)國(guó)家的IPO的發(fā)行模式
    第三節(jié) 新興市場(chǎng)的發(fā)行模式
        一、 競(jìng)價(jià)發(fā)行的方法和固定定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式
        二、 固定定價(jià)與簿記相結(jié)合的混合發(fā)行模式
    第四節(jié) 國(guó)際IPO發(fā)行的改革和發(fā)展趨勢(shì)
第三章 我國(guó)IPO的發(fā)行定價(jià)分析
    第一節(jié) 我國(guó)IPO定價(jià)機(jī)制的選擇與變遷
        一、 我國(guó)IPO理論價(jià)值計(jì)算方法的選擇
        二、 我國(guó)新股發(fā)行模式的探索
    第二節(jié) 我國(guó)IPO發(fā)行中存在的價(jià)格問(wèn)題
        一、 我國(guó)IPO發(fā)行中存在的價(jià)格問(wèn)題
        二、 造成發(fā)行價(jià)格不合理的因素分析
第四章 IPO發(fā)行價(jià)格合理化的解決方法與建議
    第一節(jié) 規(guī)范我國(guó)股票市場(chǎng)
        一、 解決特殊的股權(quán)問(wèn)題，形成正常的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
        二、 減少行政干涉和控制，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。
        三、 借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入相關(guān)法規(guī)和制度
    第二節(jié) 規(guī)范計(jì)算方法，選擇合適的發(fā)行模式
        一、 規(guī)范的使用市盈率方法計(jì)算IPO價(jià)格
        二、 選擇發(fā)行競(jìng)價(jià)和固定價(jià)格相結(jié)合的混合發(fā)行模式
    第三節(jié) 先進(jìn)制度和工具的引入和使用
結(jié)論
參考文獻(xiàn)：
附錄
后記

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2847397