資產(chǎn)定價(jià)理論是現(xiàn)代金融學(xué)的核心內(nèi)容之一,其對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了細(xì)致的分析和研究;金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論作為一門新興的金融學(xué)分支,從更加微觀的角度研究金融市場(chǎng)的特性和內(nèi)在規(guī)律。而流動(dòng)性資產(chǎn)定價(jià)理論結(jié)合了傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)理論和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論,將流動(dòng)性作為資產(chǎn)定價(jià)的一個(gè)重要因素進(jìn)行研究論證,并已成為當(dāng)今金融領(lǐng)域研究的一個(gè)熱點(diǎn)。 本文將流動(dòng)性資產(chǎn)定價(jià)的研究劃分成流動(dòng)性水平資產(chǎn)定價(jià)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)和流動(dòng)性限制資產(chǎn)定價(jià)三個(gè)角度進(jìn)行分別探討,并利用日內(nèi)及日間交易數(shù)據(jù),采用買賣報(bào)價(jià)差、報(bào)價(jià)深度、非流動(dòng)性指標(biāo)ILLIQ和換手率作為流動(dòng)性指標(biāo)對(duì)我國(guó)流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象做了較為全面的實(shí)證研究,以期為完善我國(guó)股票市場(chǎng)提供一些參考。 本文可分為三大部分: 第一部分包括第1章和第2章。第1章緒論,主要介紹論文的研究背景和意義,并對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀作了簡(jiǎn)單的介紹。第2章基礎(chǔ)理論回顧,主要回顧了流動(dòng)性資產(chǎn)定價(jià)理論發(fā)展的兩大基石——市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論(主要介紹有關(guān)流動(dòng)性的定義、性質(zhì)及其度量)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論(主要介紹現(xiàn)代投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)理論)。 第二部分也即是本論文的主體,包括第3、4、5、6章。第3章介紹了流動(dòng)性水平資產(chǎn)定價(jià)理論的經(jīng)典模型A-M模型,并檢驗(yàn)了我國(guó)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性水平溢價(jià)現(xiàn)象;第4章,基于流動(dòng)性調(diào)整模型LACAPM將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分成了三類,并對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作了相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn);第5章介紹了兩類流通限制的資產(chǎn)定價(jià)理論,為解決我國(guó)的全流通、ST和PT等制度問(wèn)題提供了一個(gè)新的視角;第6章引入信息交易概率作為衡量信息風(fēng)險(xiǎn)的替代指標(biāo),并實(shí)證檢驗(yàn)了流動(dòng)性、波動(dòng)性和信息風(fēng)險(xiǎn)三項(xiàng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的相互關(guān)系。 第三部分也即是本文的最后一章,對(duì)所做工作進(jìn)行了總結(jié)和展望。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

第二章 基礎(chǔ)理論回顧2.3 流動(dòng)性的測(cè)量方法從以上的定義可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性是一個(gè)動(dòng)靜結(jié)合、多維度的空間概念，既有價(jià)，又有量，而且又必須反映時(shí)間特性；既有靜態(tài)的特征，又有動(dòng)態(tài)的特征。根據(jù) Harris 提出的流動(dòng)性四維，可以把各種流動(dòng)性的衡量方法分成四種類型，即時(shí)間法，價(jià)差法，交易量法和價(jià)量結(jié)合法。而圖 2.4 清晰的反映出了流動(dòng)性的動(dòng)、靜特征。

60 和 90。將這些模擬數(shù)據(jù)代入上式，結(jié)果如表 5.1 所示：表 5.1 Longstaff（1995）模擬數(shù)據(jù)表各列可以發(fā)現(xiàn)，隨著流動(dòng)性限制期限的延長(zhǎng)，資產(chǎn)的流動(dòng)性遞增的趨勢(shì)，如當(dāng)資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性σ 為 0.0125，其價(jià)格折限為一天的 0.053 遞增到流動(dòng)性限制期限為 90 天的 0.500；再動(dòng)性的價(jià)格折扣與資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性呈正相關(guān)，如當(dāng)流動(dòng)性，資產(chǎn)的價(jià)格折扣從 0.053 下降到 0.210，其他各行與此類似步說(shuō)明了流動(dòng)性的價(jià)格折扣與各變量之間的相互關(guān)系，圖 5.流動(dòng)性的價(jià)格折扣與各變量之間的相互關(guān)系更加直觀化。
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 李蕊;中國(guó)股市流動(dòng)性與收益關(guān)系的實(shí)證研究[D];西北大學(xué);2009年

2 韓芒;上海股票市場(chǎng)流動(dòng)性實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2847086