伴隨著我國證券市場的不斷發(fā)展,證券投資基金作為一項金融投資制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新,在我國獲得了快速發(fā)展。證券投資基金在擴展投資、融資渠道,促進證券市場規(guī)范發(fā)展,促進機構(gòu)投資者的成長與壯大,促進上市公司規(guī)范運作,以及促進金融市場和我國經(jīng)濟的發(fā)展方面起到了不可忽視的作用。然而,我國證券投資基金的發(fā)展也存在著一些問題和不足,其中之一是缺乏公司型的證券投資基金。單一的契約型基金組織模式嚴重阻礙了我國基金業(yè)的發(fā)展,也與世界基金業(yè)的主流趨勢相背離。 本文的目的在于通過理論和實證分析相結(jié)合的方法,闡明公司型基金在我國發(fā)展的必然性,在此基礎(chǔ)上對我國發(fā)展公司型基金的基本思路作了構(gòu)想。 本文共分為四個部分,每一章單獨為一部分。第一章為證券投資基金的概況。本章第一節(jié)從現(xiàn)代投資基金的發(fā)祥地講起,概要介紹了證券投資基金的產(chǎn)生過程、發(fā)展歷史及其在世界主要國家和地區(qū)的基本現(xiàn)狀。本章第二節(jié),首先以英國和美國作為典型代表,介紹了證券投資基金的兩種組織模式——契約型和公司型證券投資基金,及其各自的組織結(jié)構(gòu);其次,在此基礎(chǔ)上對這兩種模式的證券投資基金之間的區(qū)別和聯(lián)系作了比較;最后,在本節(jié)的第三小節(jié)簡要介紹了公司型投資基金在世界范圍內(nèi)主要國家(包括我國)的發(fā)展、現(xiàn)狀和基本趨勢。在本章的第三節(jié),首先介紹了我國證券投資基金起步和發(fā)展的過程,從我國第一只投資基金的設(shè)立和投資基金業(yè)初具雛形,到“老基金”的改制和“新基金”的發(fā)展,再到近幾年我國證券投資基金的快速發(fā)展;然后從六個方面介紹了我國證券投資基金發(fā)展的基本現(xiàn)狀,即:證券投資基金的數(shù)量和基金資產(chǎn)規(guī)模不斷增長,投資類型不斷增加,基金管理人不斷成熟,法律制度環(huán)境逐步完善,發(fā)展空間仍然巨大,投資結(jié)構(gòu)趨同與組織模式比較單一。同時,通過這一節(jié)的概括為 2 下一章介紹我國證券投資基金模式的選擇做了鋪墊。 第二章介紹我國證券投資基金組織模式的選擇及其存在的問題。 本章第一節(jié)概括介紹了投資基金組織模式的概念,分析了兩種投資基 金組織模式的各當事人之間關(guān)系的性質(zhì),認為從本質(zhì)上來講,契約型 投資基金是一種信托關(guān)系,而公司型投資基金是委托——代理關(guān)系。 第二節(jié)分析了契約型投資基金的制度缺陷及其在我國實踐中存在的 問題,即:基金持有人的監(jiān)督名存實亡, 基金管理人的行為缺乏約束, 基金托管人的監(jiān)督職能欠缺,以及缺乏對基金管理公司的薪酬激勵與 約束機制等四個方面。通過第二節(jié)的分析,引出了全文討論的核心問 題——在公司型基金中存在一個代表并維護基金持有人權(quán)益的實體, 基金公司,從而使公司型基金與契約型基金有了本質(zhì)的區(qū)別。第三節(jié) 在第二節(jié)的基礎(chǔ)上,闡明了公司型投資基金在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上和在激 勵與約束機制方面所具有的優(yōu)勢,并由此引出了我國發(fā)展公司型投資 基金的必然性。 第三章為發(fā)展公司型投資基金的理論分析,這是本文創(chuàng)新的最主 要的內(nèi)容。本章從契約型投資基金與公司型投資基金是在實現(xiàn)投資基 金所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的過程中所采取的不同組織模式出發(fā),應(yīng)用 新制度經(jīng)濟學的有關(guān)理論與方法,分析了公司型基金與契約型基金的 不同,論證了在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況下公司型基金比契約型 基金能更有效地保護基金投資者的利益,從而在理論上證明了公司型 投資基金的優(yōu)勢所在。 本章分為三節(jié),第一節(jié)從所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的視角,闡述了 契約型基金和公司型基金,是投資者為了使投資收益最大化或者成本 最小化,在分散投資和專業(yè)理財過程中實現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的 不同組織形式,同時闡明了兩種組織模式在“兩權(quán)相分離”過程中所 形成的當事人之間的不同關(guān)系。本章第二節(jié)以新制度經(jīng)濟學的企業(yè)契 約理論為基礎(chǔ),從契約的不完全性以及由此產(chǎn)生的“機會主義傾向” 的視角,從基金持有人之間的相互關(guān)系和基金管理人的“人力資本專 用性”兩個方面論述了公司型基金所具有的優(yōu)勢。本章的最后一節(jié), 從契約的實施機制的視角,即從司法強制實施機制、市場聲譽機制、 3 契約簽訂雙方的自我博弈實施機制三個方面,論證了公司型投資基金 保護基金投資者利益的優(yōu)勢。分析認為:在司法強制實施機制方面, 公司型基金由于基金公司(及基金董事會)的存在使得集體訴訟更容 易,從而在司法強制實施機制方面更具可操作性;由于同樣的原因, 在公司型基金中,市場聲譽機制的作用能夠得到更好的發(fā)揮,但需要 有競爭性基金經(jīng)理人市場的存在;而從契約簽訂雙方的自我博弈實施 機制來看,由于存在基金董事會與基金管理人、托管人之間重復(fù)互動 的博弈,公司型基金在保護基金持有人利益方面具有明顯的優(yōu)勢。 第四章為我國發(fā)展公司型證券投資基金的構(gòu)想。本章第一節(jié)指出 了發(fā)展公司型基金應(yīng)該是我國發(fā)展證券投資基金的主要趨勢,原因主 要包括以下幾個方面:第一,如上一章所分析的,公司型基金在保護 投資者利益方面更具有優(yōu)勢;第二,在《公司法》的發(fā)展相對成熟、 而信用制度不完善的情況下,發(fā)展公司型投資基金更符合我國的現(xiàn)實 國情;第三,20 世紀 90 年代以來,世界各主要實行契約型基金模式 的國家紛紛加大設(shè)立公司型基金的力度,公司型基金已成為世界各國 (和地區(qū))基金組織模式選擇
【學位單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
前言
第一章 證券投資基金概述
    第一節(jié) 證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展
        一、證券投資基金的產(chǎn)生
        二、證券投資基金在世界范圍內(nèi)的發(fā)展及其現(xiàn)狀
    第二節(jié) 證券投資基金的組織模式
        一、證券投資基金組織模式的概述
        二、公司型和契約型投資基金的比較
        三、公司型投資基金的國際發(fā)展、現(xiàn)狀與趨勢
    第三節(jié) 我國證券投資基金的發(fā)展和現(xiàn)狀
        一、我國證券投資基金的起步和發(fā)展
        二、我國證券投資基金的現(xiàn)狀
第二章 我國證券投資基金組織模式的選擇及其存在的問題
    第一節(jié) 投資基金組織模式的本質(zhì)
    第二節(jié) 契約型投資基金的缺陷及其在我國實踐中的問題
        一、契約型投資基金的制度缺陷
        二、契約型投資基金在我國實踐中的問題
    第三節(jié) 公司型投資基金的組織優(yōu)勢
        一、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢
        二、激勵與約束機制上的優(yōu)勢
第三章 發(fā)展公司型投資基金的理論分析
    第一節(jié) 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離視角的基金組織模式
        一、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離與統(tǒng)一
        二、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離下的契約型基金和公司型基金
    第二節(jié) 契約型基金和公司型基金的新制度經(jīng)濟學分析(一)——從不完全契約理論的視角
        一、契約理論與不完全契約理論的基本觀點
        二、契約型基金和公司型基金的不完全契約理論分析
    第三節(jié) 契約型基金和公司型基金的新制度經(jīng)濟學分析(二)——從契約實施機制的視角
        一、關(guān)于契約實施機制的簡述
        二、契約型基金和公司型基金的契約實施機制分析
第四章 我國發(fā)展公司型證券投資基金的構(gòu)想
    第一節(jié) 大力發(fā)展公司型基金是我國基金業(yè)發(fā)展的必然趨勢
    第二節(jié) 我國發(fā)展公司型投資基金面臨的主要問題
        一、公司型投資基金的法律性質(zhì)問題
        二、公司型投資基金的稅負問題
    第三節(jié) 我國發(fā)展公司型基金的治理結(jié)構(gòu)模式設(shè)計
        一、我國發(fā)展公司型基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)設(shè)計
        二、公司型投資基金發(fā)展的外部環(huán)境設(shè)計
        三、契約型投資基金轉(zhuǎn)化為公司型投資基金
        四、其他：基金投資者的訴權(quán)問題
參考文獻
后記
致謝

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 田立軍;證券投資基金組織形式研究[D];天津財經(jīng)大學;2006年

本文編號：2843083