流動(dòng)性是度量市場績效最基本的核心指標(biāo),是股票市場的基本屬性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的測算研究和影響流動(dòng)性的因素研究,對投資者和市場監(jiān)管者都意義重大,這是本文選題的依據(jù)和出發(fā)點(diǎn)。 本文的研究內(nèi)容是研究中國股票市場流動(dòng)性的分布特征、日內(nèi)變化模式,流動(dòng)性與相關(guān)影響因素的關(guān)系,重大政策、事件對流動(dòng)性的長期影響程度及股價(jià)趨勢對流動(dòng)性的影響。本文選取的流動(dòng)性指標(biāo)包括絕對買賣價(jià)差、相對買賣價(jià)差、報(bào)價(jià)深度、金額深度和市場沖擊成本指標(biāo)。 本文遵循概念、理論、方法、實(shí)證的研究思路,首先對流動(dòng)性的概念、度量流動(dòng)性的方法加以綜述和比較,挑選出具有代表性的流動(dòng)性指標(biāo),然后運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法,對流動(dòng)性的分布特征、日內(nèi)變動(dòng)模型加以實(shí)證研究,得到實(shí)證結(jié)果:第一,價(jià)差指標(biāo)、深度指標(biāo)不服從正態(tài)、指數(shù)、泊松、Gamma、Beta、Weibull、Lognormal分布。第二,市場沖擊成本指標(biāo)不服從指數(shù)、泊松、Gamma、Weibull分布,不能拒絕服從正態(tài)分布,與Lognormal分布和Beta分布擬合得都很好, Beta分布的擬合優(yōu)度稍微高于Lognormal分布。第三,價(jià)差指標(biāo)、市場沖擊成本日內(nèi)變動(dòng)模式為尾部上翹的“L”型,深度指標(biāo)為“M”型,與國內(nèi)的一些研究文獻(xiàn)的結(jié)論相符。 其次,本文從理論上分析了流動(dòng)性的影響因素,介紹了面板數(shù)據(jù)分析方法,最后采用個(gè)體固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型實(shí)證研究了流動(dòng)性與影響因素之間的關(guān)系,實(shí)證結(jié)果包括:第一,股票絕對價(jià)格、價(jià)格波動(dòng)、交易活躍性是流動(dòng)性的顯著性影響因素。第二,股票價(jià)格和價(jià)格波動(dòng)與市場沖擊成本正相關(guān),交易活躍性與市場沖擊成本負(fù)相關(guān)。第三,通過添加虛擬變量的方法,觀測到一些重大政策、事件的出臺(tái)對流動(dòng)性產(chǎn)生長期影響,而另一些產(chǎn)生的影響力并不具備長期性。第四,股價(jià)趨勢對流動(dòng)性的影響并不顯著。 本文的研究結(jié)論將為進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)測算提供理論基礎(chǔ),為市場監(jiān)管者制定相關(guān)政策和制度提供信息,為投資者者做出投資決策提供參考。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【部分圖文】：

Qspr指標(biāo)圖比較

Pqspr相對價(jià)差指標(biāo)圖比較

Dep指標(biāo)圖比較

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 許萌;中國國有企業(yè)整體上市績效評價(jià)研究[D];河南大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 閆小飛;我國三板市場流動(dòng)性實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2011年

本文編號：2832921