流動性溢價理論認為:資產(chǎn)的流動性是資產(chǎn)定價的一個重要影響因素,流動性低的資產(chǎn)其預(yù)期收益高,而流動性高的資產(chǎn)其預(yù)期收益低。但目前對中國的股票市場到底存不存在流動性溢價這一問題還沒有達成一致。 本文選取在上海和深圳證券交易所1994年6月1日前上市的A股當中100家公司股票為研究對象,采用從1994年7月至2008年7月共整整14年的月數(shù)據(jù)作為研究樣本,試圖從長期的角度來考察股票市場流動性對收益率的影響。為適應(yīng)做長期流動性對收益率影響的研究,我們新構(gòu)建了AL流動比率來衡量流動性,并根據(jù)數(shù)據(jù)的類型特點,分別從橫截面和時間序列兩個角度建立了面板數(shù)據(jù)模型進行實證分析,以此來考察流動性對收益率的影響,另外還檢驗了小公司效應(yīng),賬面市值比效應(yīng)是否存在,以及流通股比例對個股收益率的影響。通過實證研究,我們發(fā)現(xiàn): (1)在橫截面上,從長期的角度來看,不同股票的流動性差異對個股收益率沒有影響,中國的股票市場不存在流動性溢價。 (2)在時間序列上,從月數(shù)據(jù)的角度來考察,流動性對收益率有顯著影響,但影響隨時間而不同,其中,流動性對滯后一期和滯后兩期的個股收益率有顯著影響,但對滯后一期而言,存在流動性溢價,對滯后兩期而言,不存在流動性溢價。
【學(xué)位單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究動態(tài)
        1.2.1 國外研究狀況
        1.2.2 國內(nèi)研究狀況
    1.3 本文的研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)
第2章 股票市場流動性及流動性溢價的基本理論
    2.1 股票流動性的定義及內(nèi)涵
        2.1.1 股票流動性的定義
        2.1.2 股票流動性的多重屬性
        2.1.3 股票流動性的影響因素
    2.2 股票流動性的度量
        2.2.1 基于價差的流動性度量方法
        2.2.2 基于交易量的流動性度量方法
        2.2.3 基于價格——交易量相結(jié)合的流動性度量方法
        2.2.4 基于時間的流動性度量方法
第3章 指標選取構(gòu)建和模型構(gòu)建
    3.1 指標選取和構(gòu)建
    3.2 模型構(gòu)建
        3.2.1 模型中變量的選擇
        3.2.2 橫截面和時間序列模型構(gòu)建
第4章 樣本的選取和數(shù)據(jù)的處理與統(tǒng)計分析
    4.1 樣本的選取
    4.2 數(shù)據(jù)處理
    4.3 數(shù)據(jù)總體的統(tǒng)計描述
第5章 流動性對收益率的橫截面實證分析
    5.1 橫截面的描述性統(tǒng)計
    5.2 橫截面的實證分析
    5.3 橫截面的實證結(jié)果總結(jié)及分析
第6章 流動性對收益率影響的時間序列分析
    6.1 各指標的平穩(wěn)性檢驗
    6.2 時間序列分析
    6.3 時間序列的實證結(jié)果總結(jié)及分析
結(jié)論
參考文獻
攻讀學(xué)位期間的研究成果
附錄
致謝

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 王春峰;韓冬;蔣祥林;;流動性與股票回報:基于上海股市的實證研究[J];經(jīng)濟管理;2002年24期

2 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價:基于我國股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2004年02期

3 吳文鋒,芮萌,陳工孟;中國股票收益的非流動性補償[J];世界經(jīng)濟;2003年07期

本文編號：2831395