近年來,在我國對股票發(fā)行注冊制改革的呼聲越來越大,IPO折價(jià)問題再一次高密度地進(jìn)入大家的視野。中國股市曾經(jīng)發(fā)生過劇烈的戲劇性波動(dòng),2006年-2007年股市大漲,上證指數(shù)一度達(dá)到6000點(diǎn)高位,但是從2007年11月開始,股市一落千丈,一度跌到3000點(diǎn)左右,并從此一蹶不振,一直在3000點(diǎn)低位徘徊。直到今年年初,中央作出一系列政策調(diào)整,股市開始慢慢回暖,但是這種回暖并不是漸進(jìn)式的,而是呈現(xiàn)出跳躍式井噴,在短期內(nèi)迅速站到4000點(diǎn)高位。股市回暖對廣大投資者來說固然是個(gè)好消息,但是經(jīng)歷過2007年股市劇烈波動(dòng)的股民也開始用更加冷靜的態(tài)度來對待這突如其來的牛市。近期,央行又連續(xù)宣布降息,通過降息鼓勵(lì)直接融資,從而促進(jìn)企業(yè)投資。在此背景下,眾多企業(yè)希望借此機(jī)會(huì)上市融資,新一輪IPO熱潮即將到來。由于IPO市場持續(xù)吸引企業(yè)家和投資者的關(guān)注,學(xué)者對企業(yè)特征和IPO績效之間的關(guān)系的研究也越來越多。作為IPO重要參與方,發(fā)行人的高層管理團(tuán)隊(duì),尤其是CEO的個(gè)體屬性對IPO表現(xiàn)的潛在影響引起了廣大投資者和筆者的極大興趣。越來越多的投資者不僅關(guān)注企業(yè)的外部環(huán)境,諸如經(jīng)濟(jì)形勢和國家政策,也開始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部,尤其是管理層的信息,以便在投資時(shí)做出更加合理的決策。所以,對企業(yè)管理層,尤其是CEO的個(gè)人屬性和IPO表現(xiàn)之間的關(guān)系經(jīng)行研究,有著很實(shí)際很迫切的需求和意義。但是我國證券業(yè)發(fā)展起步晚,對股市的研究還不是成熟,尤其是創(chuàng)業(yè)板,作為一種新興的板塊,國內(nèi)外對該領(lǐng)域的相關(guān)研究非常少。本文正是在此背景下產(chǎn)生,希望通過對我國創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,找出CEO個(gè)體屬性和IPO表現(xiàn)之間的潛在關(guān)系,從而彌補(bǔ)該研究領(lǐng)域的空缺,并給廣大投資者和研究人員提供參考。本文以高階管理理論為核心,并基于多重代理理論、信號(hào)理論等,我們檢驗(yàn)了CEO個(gè)體屬性對創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO估價(jià)的影響。通過對347家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO數(shù)據(jù)經(jīng)行分析,我們發(fā)現(xiàn)IPO折價(jià)率與CEO受教育程度和CEO在報(bào)告期內(nèi)的報(bào)酬總額之間有著顯著的非線性關(guān)系。此外,VC支持與CEO年齡、CEO在其他單位的任職情況和CEO教育之間有顯著的相關(guān)關(guān)系,股本擴(kuò)張規(guī)模與CEO報(bào)酬之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系,企業(yè)總營業(yè)收入與CEO雙重性、CEO報(bào)酬之間有顯著的相關(guān)關(guān)系,企業(yè)總收入與CEO報(bào)酬之間有顯著的相關(guān)關(guān)系,企業(yè)總資產(chǎn)與CEO雙重性、報(bào)酬總額之間有顯著的相關(guān)關(guān)系,企業(yè)規(guī)模與CEO報(bào)酬之間的有正相關(guān)關(guān)系。
【學(xué)位單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.51;F275
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    1.1 選題背景與研究問題
    1.2 研究思路及方法
    1.3 本文貢獻(xiàn)
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 理論和假設(shè)
    2.2 關(guān)于CEO個(gè)體屬性變量的分析
        2.2.1 CEO年齡
        2.2.2 CEO教育
        2.2.3 CEO雙重性
        2.2.4 CEO是否是創(chuàng)始人
        2.2.5 CEO報(bào)酬
        2.2.6 CEO在其他單位的任職情況
        2.2.7 CEO的年末持股數(shù)
第三章 研究設(shè)計(jì)
    3.1 樣本與數(shù)據(jù)來源
    3.2 因變量
    3.3 自變量
        3.3.1 CEO年齡-CEO Age
        3.3.2 CEO教育-CEO Education
        3.3.3 CEO雙重性-CEO Duality
        3.3.4 CEO是否是創(chuàng)始人-CEO-Founder
        3.3.5 CEO在報(bào)告期的報(bào)酬總額
        3.3.6 CEO其他單位的任職情況
        3.3.7 CEO的年末持股數(shù)
    3.4 控制變量
        3.4.1 企業(yè)年齡-Firm Age
        3.4.2 企業(yè)規(guī)模-Firm Size
        3.4.3 企業(yè)收入-Prior Performance
        3.4.4 股本擴(kuò)張規(guī)模-Issue Size
        3.4.5 承銷商聲譽(yù)-Underwriter Reputation
        3.4.6 VC支持-VC Backing
第四章 結(jié)果與討論
    4.1 描述統(tǒng)計(jì)和相關(guān)矩陣分析
    4.2 回歸分析結(jié)果分析
第五章 研究結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究不足及展望
參考文獻(xiàn)

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