隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融全球化的加深,全球各金融市場間的聯(lián)系越來越密切,分析各金融市場間的波動(dòng)相關(guān)性,在金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有重要的意義。本文試圖利用基于MCMC算法的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型對我國滬市、深市和港股市場間的波動(dòng)相關(guān)性進(jìn)行分析。 首先,本文對MCMC算法和幾種常用的多元GARCH模型進(jìn)行了綜述。然后,本文重點(diǎn)討論了樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型及其貝葉斯推斷過程,介紹了一種估計(jì)樹結(jié)構(gòu)模型參數(shù)后驗(yàn)分布的可行算法—MCMC隨機(jī)搜索算法,并且給出了預(yù)測波動(dòng)和波動(dòng)相關(guān)性的貝葉斯模型平均方法。 最后,利用基于MCMC算法的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型對我國滬市、深市和港股市場進(jìn)行了實(shí)證分析。通過估計(jì),得到含有一個(gè)分枝節(jié)點(diǎn)s1 = 1且分枝變量為y1的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型是最可能的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型。模型預(yù)測性能檢驗(yàn)結(jié)果顯示最可能的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型的預(yù)測性能最好。最后,通過對最可能的樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型預(yù)測出的條件方差和條件相關(guān)系數(shù)的研究發(fā)現(xiàn),股市間的波動(dòng)相關(guān)系數(shù)是時(shí)變的;在股市出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí),市場間的相關(guān)程度會增強(qiáng);滬、深兩市波動(dòng)頻繁,香港股市波動(dòng)幅度較大;滬、深兩市相關(guān)程度很高,大陸市場與香港股市相關(guān)性在2005年以來有增大的趨勢。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F224;F832.51
【部分圖文】：

圖 4-1 上證指數(shù)、深證成指和香港恒生指數(shù)的日收益率圖圖 4-1 給出了三個(gè)股指日收益率序列的圖形，本文通過對日收益率序列圖形的分析來初步判斷日收益率的變化和波動(dòng)特征。由圖 4-1 可見，上證指數(shù)、深證成指和香港恒生指數(shù)的日收益率序列都出現(xiàn)了許多異常的波動(dòng)峰值，而且收益率在某些時(shí)間

最可能的樹結(jié)構(gòu) DCC_多元 GARCH 模型的條件方差的證指數(shù)、深證成指和香港恒生指數(shù)條件方差預(yù)測序列上證指數(shù) 深證成指 3.4898e-004 4.0935e-004 2.2375e-004 2.6249e-004 0.0024 0.0027 5.8799e-005 5.6088e-005 3.1032e-004 3.6338e-004 4-1，在三個(gè)股市日收益率出現(xiàn)異常峰值的幾個(gè)即日收益率序列的異常波動(dòng)在條件方差預(yù)測圖股市的預(yù)測方差圖形可以明顯看出，日收益率的條了股市波動(dòng)的時(shí)變性特征。而且表 4-3 中計(jì)算的條

（3）與國際市場的聯(lián)系香港股市屬于國際性的證券投資市場，對外開放程度比較高，與全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的聯(lián)系比較密切。由圖 4-3 可以發(fā)現(xiàn)，香港股市出現(xiàn)巨大波動(dòng)都是在受到國際市場的影響和沖擊：首先，受 1997 年 10 月亞洲金融風(fēng)暴和 1998 年 8 月對沖基金的沖擊，香港股市在 1997 年至 1998 年期間出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，并且波動(dòng)頻率和波動(dòng)幅度都非常大；其次，2008 年，受美國次貸危機(jī)的影響，香港股市大幅暴跌，出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，且波動(dòng)幅度高達(dá) 0.008，比 1997 年股市的波動(dòng)幅度還要大。雖然大陸股市的“國際化”趨勢在不斷增強(qiáng)，但與國際市場聯(lián)系的密切程度遠(yuǎn)不及香港股市。比較圖 4-3 中大陸股市歷次出現(xiàn)的波動(dòng)峰值，發(fā)現(xiàn)無論是受宏觀或股市政策的影響還是受國際市場的沖擊，波動(dòng)的幅度基本都在 0.0025 左右，并且波動(dòng)幅度差異不大。圖 4-4 和表 4-4 分別給出了最可能的樹結(jié)構(gòu) DCC_多元 GARCH 模型的條件相關(guān)系數(shù)預(yù)測序列的圖形和條件相關(guān)系數(shù)預(yù)測序列的基本特征。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

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相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

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本文編號：2825312